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《大行》摩通降李寧(02331.HK)評級至「中性」 首選安踏(02020.HK)
2026/09/02 12:36
摩根大通發表研究報告指，中國體育用品行業正進入更具挑戰性的階段。上半年業績較市場憂慮為佳，但第二季零售勢頭放緩，企業之間的表現差距進一步擴大。安踏體育(02020.HK)表現突出，銷售及核心盈利分別增長13%及13%，明顯領先李寧(02331.HK)(+3%/+5%)及特步國際(01368.HK)(-1%/-10%)。

展望下半年，該行指7至8月行業整體仍然艱難，需求不確定性及促銷環境料將持續。Nike的中國渠道重組亦增添變數：潛在庫存清理或令市場短期促銷增加，但亦為具執行力的本土品牌提供爭奪市場份額的窗口。

摩根大通對中國體育用品行業的長期結構性增長仍持正面看法，受惠於健康意識提升及政策支持，但認為短期股價回報將愈來愈受個別企業的執行力所推動，行業正由廣泛復甦轉向以執行力為主導的機會。在此背景下，安踏(02020.HK)仍是該行首選，評級「增持」，目標價130元；將李寧(02331.HK)評級由「增持」下調至「中性」；基於估值考慮，維持特步國際(01368.HK)「增持」評級。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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