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《大行》大摩：銀娛(00027.HK)季績勝預期派息增 目標價44元
2026/02/27 10:26
摩根士丹利發表研究報告指出，銀河娛樂(00027.HK)2025年第四季企業EBITDA達42.96億元，按年增長33%，較該行預測高5%，較市場共識高9%。經贏率調整後企業EBITDA為35.65億元，按年增長9%。該行維持銀娛「增持」評級，目標價44元。

2025年全年股息每股1.50元，按年增長50%，優於預期，惟股息率3.6%低於金沙、美高梅、永利的5%至6%。

2025年企業EBITDA為18.71億元，按年增長19%，表現優於同業，遠勝市場預期的按年增長8%。銀娛受惠於智能賭檯及「Side bets」帶動中場贏率提升。為期九天的農曆新年假期收益表現亦優於2025年農曆新年及10月黃金周，跑贏大市。

報告特別提及，主席呂耀東主持電話會議，可能是首次，屬正面驚喜。他維持現行股息政策，強勁的65%派息比率(已由派發特別股息轉為常規30%)，並強調家族與少數股東立場一致。他亦強調與同業不同，集團沒有專營權費外流。

關於項目進度，呂志和表示第四期項目(如同萊佛士酒店及第二期項目)將加速，不會像第三期項目(會議中心及銀河綜藝館)。惟目前仍未能保證第四期項目於2027年開幕時將獲批新增賭檯。公司2025年開支為35億元，預計2026年將達110億至120億元。(ec/u)~

阿思達克財經新聞
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