技術分析捕捉港股下半年升浪

隨著德國成功捧走世界盃,其熱潮已漸漸減退,朋友們聚會的話題從討論巴西如何不濟或蘇亞雷斯何解咬人,轉移把目光重投股票市場。

 

在過去的一個多月,港股交投淡靜,不但買家沽家買賣兩閒,而且恒生指數大部份時間只在23200點上下的二、三百點反覆上落,令不少炒家無所適從。不過,靜極自然思動,當指數經歷完一段悶局後,很多沒有耐性的投資者均已離場,意味著貨源陸續流入強者手上,故此,要隨時行一個二三千點以上的單邊浪並不困難,只要大家捕捉得到的話,今年的投資回報便會相當可觀。

 

事實上,恒指近日波幅已有所擴大,單邊浪走勢正如箭在弦,一觸即發。那麼,要怎樣才能捕捉這個機遇呢?其實一點也不困難,這方面的技術分析絕對可幫大家一把,筆者於過去兩個月亦分別在講座和電視節目上與不少朋友分過這個方法。宏觀恒生指數期貨於過去二十多年的走勢,不難發現每年的年中總會出現一個大方向,而需要分辨這個方向,關鍵則在於每年五月開始的第一個裂口。若然是上升裂口,恒指下半年多數會上升;相反,若然是下跌裂口,大市則大多下跌。

 

今年七月二日,恒指期貨在日線圖上呈現一個上升裂口,亦是五月以來的第一個裂口,所以按照之前統計而言,下半年向上的機會非常大。而在技術分析上可見,未來恒指期貨只要由低位連升兩日,而高位一天比一天高的話,便是入市的好時機。根據過往二十年數據所顯示,此方法的成功率高達七成,而更重要的是止蝕位非常接近,只定在入市前的調整低位。儘管輸了,平均也只是輸掉4%,但若果贏了的話,卻往往因成功捕捉一個大浪,而平均獲得19%的利潤。既然輸的話虧損的比率相當低,但贏卻可以贏到可觀的利潤,加上成功率不俗,所以這方法是十分可取。

 

執筆之時,買入訊號尚未出現,所以大家不妨做好準備,一旦出現上述技術形態,大可買入盈富基金(2800)來迎接下半年升浪。

 

潘家榮

經紀業務部營業副總監

元大寶來證券(香港)有限公司

筆者為證監會持牌人,截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有上述提及之証券。

 

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強積金轉移電子化的影響

積金局和金管局在6月份舉行了一個「強積金轉移電子化支付」系統啟動禮,正式宣佈「強積金轉移電子化支付」系統正式投入服務。

 

可能有成員會問有了這個系統對他們的強積金有甚麼幫助呢?其實在僱員自選安排推行初期到現在,有成員雖然希望把自己強積金的累算權益轉移到另一個更適合自己的強積金計劃,但因為擔心轉會涉及「投資真空期」而持觀望態度,影響他們的強積金投資部署。在成員將強積金累算權益從原有的強積金計劃,轉移到自選的強積金計劃的時候,其中涉及基金買賣,而在此「投資真空期」間,成員的累算權益將暫時不會投資於任何基金,因此基金價格確有可能因市場波動而出現變化,令成員有機會面對「低賣高買」的風險。由於轉移權益的程序一般需時約6至8星期,所以若當中的「投資真空期」時間愈長,將增加權益轉移時所存在的風險。而「強積金轉移電子化支付」系統是利用金管局現有的港元即時支付系統,將強積金受託人之間的權益轉移支付步驟電子化,透過縮短強積金轉移所需時間,從而提升其效率。

 

現在,原受託人替計劃成員贖回基金後,可透過新系統,直接把款項轉到新受託人,省卻了以往簽發、郵寄、核對和兌現支票的手續和時間,因此令轉移權益的時間減少至平均兩至三星期內完成。而且,「投資真空期」亦可縮短至約一星期,大大減低計劃成員在轉移過程中因市場波動而「低賣高買」的風險。因此,筆者相信這個系統的投入有助消除部份成員對權益轉移的憂慮,令他們可更專注地選擇合適自己的基金。

 

依筆者認為,強積金作為香港人退休資產的重要一環,可預期政府正不斷從多方面作出改進,如積極優化相關系統及推出收費較低的基金等。而成員日後亦可以多加留意強積金制度的演變,除了分析市場變化和基金表現之外,也可了解其他事項優化對自己組合的影響,令強積金組合更切合自己的退休目標。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金收費與表現

筆者前文已跟大家提及有關強積金收費與服務水平的關係,今次會探討收費跟基金表現的關係。

適逢積金局在六月底推出「核心基金」的諮詢文件,「核心基金」是傾向採用混合均衡基金模式,包括股票及債券成份。政府擬計劃透過立法將「核心基金」的成分基金費用上限為管理資產的0.75%,而核心基金的開支比率,即管理費上限則為1%並由受託人各自營運。至於回報率方面,政府消息也坦言難以評估,因引用3年、5年或10年的回報率數據均存在顯著差別。

在討論推出低收費基金對成員是否有利前,先讓筆者簡單說明一下收費跟基金表現的關係例如若兩項基金的表現相同但收費不一,成員最終可以取得的金額都會有所不同。假設兩項基金的收費相差1%,若基金A扣除開支後的年率化回報為2%,基金B3%,以投資金額為1000元計算,前者30年後的累積金額為1,811.36元,而後者則為2,427.26元。當金額不斷增加的時候,這個1%的不同,隨時間變化會更為明顯。以此推論收費對回報的確是有影響,所以成員有意偏重低收費基金投資是可以理解的。

當然,若基金的回報表現不同,又另作別論。而且在低收費的基金選擇當中,部分是屬於保守基金,收費或回報均屬於較低水平,其3年年率化表現大部分都低於2%。雖然政府希望透過市場競爭以降低強積金管理費,但筆者始終認為成員於部署投資時應以風險承受能力為主,不應偏重低收費基金而忽視個人的風險系數及投資目標,以免挑選了不適合自己的基金。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金收費及投資決擇

現時很多強積金網站也有列出基金收費和表現供參考,普遍投資者也認為強積金的收費偏高,但投資者切勿以基金的收費作為選擇強積金的唯一條件,反而應多考慮基金公司的服務質素。

從基金公司服務方面來看,筆者認為投資者應考慮信託人有否為降低收費而減少其他行政開支,令其服務水平有所影響。當然若基金公司減低利潤比例而調低收費,則會令投資者受惠,但這情況十分罕見。主動式管理基金的行政費用普遍較被動式管理為高,投資者選擇主動式管理的基金是希望基金公司能幫助他們的投資組合跑贏大市,才願意付出較高的管理費。若主動式管理的基金的收費下降,便有機會影響管理質素。相反,降低收費對於被動式基金的影響相對較低,因為這類基金的運作以追蹤指數成分股的變化及指數表現為主,基金公司的成本也較低。

除了基金公司的管理服務外,其他服務範疇也是很容易被忽略的因素,但並不代表它的重要性較低,因不同的基金公司在這些範疇可能有很大差異。除了電話熱線及網站外,部分基金公司於完成基金轉換後向投資者發出手機短訊確認,亦有基金公司提供電話應用程式(App)的服務,方便投資者隨時查詢基金價格及帳戶結存。另一方面,基金公司發布基金表現資料及市場展望的頻率也不同,可以是每月或每季等。對投資者來說,基金公司發表基金表現資料的次數越頻密,他們便能更及時掌握市場動向,對調配資產組合時應有更大幫助。

總括來說,成員在作出投資時不應只以基金的收費為唯一的前提,而是作多角度的比較。若投資者能同時考慮基金公司質素及風險承受水平等其他因素,才能在投資考慮上取得適當的平衡。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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收入來源增 港交所價值突顯

中港兩地之證監已公佈了上海和香港股市互聯互通的試點詳情: 兩地投資者可直接買賣對方市場的股票,初期總額度為5,500億人民幣。其中,滬股通總額度為3,000億元人民幣,每日額度為130億元人民幣。港股通方面, 總額度為2,500億元人民幣,每日額度定為105億元人民幣,預計十月正式啟動。

自從互聯互通落實後, 港交所(388) 一直站穩在140元以上, 準備挑戰150元高位 如果突破150元, 表示資金流入, 很可能會再次迎來一段升浪港交所於互聯互通上的得益, 相信市場已經消化一大半, 令港交所在140元附近有強烈支持然而, 港交所因互聯互通所帶來的其他潛在收益和機遇,很可能並反映在其股價內

上交所公佈實現互聯互通後, 相信深圳交易所對港開通股票交易的日子也不遠據統計, 目前深圳交易所主板的日均成交量, 已早超過了上海交易所兩成以上如將來深圳交易所和港交所合作, 港交所有相當大的潛在得益

對於有市場普遍認為內地投資者對本港的股票興趣不大, 筆者則持相反看法因為對大部份的內地機構投資者來說, 能賣買港股是十分吸引特別是內地不少大型一線基金如華夏基金, 南方基金等原因是港股有很多獨特板塊具投資價值, 上市資產亦不限於中國例如和黃(013)及匯豐控股(005)均持有不少歐洲資產, 有助分散風險

港交所以往收入主要為新股上市, 盈利來源略為單調, 令股價一直在百多元水平徘徊。目前中國有意借港交所開放國內股票市場, 對今後港交所的發展帶來新衝擊互聯互通初期5500億人民幣額度只是一個開始, 筆者認為在未來的三五年, 在中國金融市場改革的洪流之中, 港交所將會得益非淺

蔡德輝
經紀業務部高級客戶經理
元大寶來證券(香港)有限公司

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選擇投資市場要識揀強勢

「鋤強扶弱」自古以來都是人類社會中的一種美德,可是這種心態在投資市場上,卻未必是一件好事。一般人在買賣股票時都喜歡鋤強扶弱,越升越要沽出,越跌反而越要買。因為當股價上升,而自己有盈利時,總會擔心原有的盈利會失去,所以大多會先行沽出獲利。相反,當股價下跌,在賬面上出現虧損時,往往會選擇繼續持有,甚至因為價格低而再入市。事實上,一隻強勢股上升必定有它的原因,而當市場受落自然會越升越有。相反,一隻弱勢股自然有股價偏弱的原因,通常只會繼續尋底。這種鋤強扶弱的操作方法,只會令自己倉位上最好的股票一早沽出,弱勢股越儲越多,結果投資表現差強人意。所以,正如筆者常常在節目上提到,投資一定要揸強沽弱。

揀股固然要揸強沽弱,揀ETF更要遵守這法則。因為一個市場能跑贏另一個市場,所需的購買力必然更大,絕不是普通短線炒作的資金可操控。能維持長期強勢,定必是該市場在基本因素上較其他市場有優勢,才能吸引大型長線資金不斷吸納,繼而持續跑贏其他市場。就以內地及美股為例,早於11年尾時,已可看到當時美股持續跑贏A股。若投資者當時不敢在美國市場高位入市,而只選落後的A股作投資,投資回報則相差甚遠。就以兩者ETF為例,XDB美國(3020)三年內上升了48%,相反較為人所熟識的X安碩A50中國(2823)在這段時間卻下跌32%,投資回報相差8成。

最近能持續跑贏環球股市並不是美股、也不是A股,反而是印度股市,其ETF普遍在過去三個月內上升超過兩成,筆者認為這個市場值得看高一線。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金的資產分配和分散投資 從投資角度來說,資產分配可分為三大類: 包括股票、債券和現金,而投資者可按自己的風險承受能力去將資金分配在不同的資產類別。要成功分散風險,資產的相關性要很低。例如股票和債券,因為股票跌時,債券不一定跌,而當債券下跌時,股票可能又重踏升軌上。

不過,可能有些投資者會認為高風險的投資就等於高回報,而事實是否如此?下文筆者會為大家探討。其實高風險的投資產品不一定會有高回報,而且預期有高回報的投資產品,其價格波幅亦較大,令潛在風險相對提高。相反,預期回報較低的產品如保守基金等,價格波幅較小,潛在風險亦較低。投資於高風險產品時,萬一遇上市況下跌,帳面上便會蒙受損失。根據強積金過往表現,當股票市場上升時,股票基金和混合資產基金的表現相對其他種類的表現為佳,但當市況逆轉時,股票基金和混合資產基金的表現便跑輸其他種類的基金,因此可說明這兩種基金的風險相對較高,但是低風險的保守基金和貨幣市場基金的回報波幅較細,風險亦較低。

當然,很多人為了避開價格風險而選取較低風險的基金,卻往往忽略了通脹風險。因為強積金的投資期較長,若然選擇的基金回報太低,長遠來說便有機會影響累積權益的購買力,這點亦是不能忽視的。

總括來說,雖然資產分配方面可概括分為增長型、溫和型和保守型,但其實並沒有絕對的標準組合。投資者可以按照自己的實際情況作出合適的調整,亦要在往後市況改變時為投資組合作出相應的調整。

​李敏兒
​經紀業務部經紀業務總監
​元大寶來證券(香港)有限公司
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認識基金的種類及特點

有些人並不知道怎樣去選擇適合自己的強積金基金組合,首先我們可以從認識基金種類開始:

保守基金
強積金保守基金是貨幣市場基金的一種,必須投資於港元資產上,主要是短期的銀行存款和債券等,目標是賺取與銀行港元儲蓄存款利率相約的回報,風險雖低,但它的表現可能受利率波動影響。

保證基金
這種基金會提供本金保證、保證回報率,或其他特別條款的保證,但要留意的是,保證基金大部分都附有先決的保證條款,最普遍的條件是要求一個鎖定期。舉例某保證基金提供每年2%的保證回報率,鎖定期為五年,但如你投資了三年後便換出該基金,便不能獲得保證回報。 

債券基金
債券基金是將不少於七成的資投資於由政府、公營機構或商業機構所發行的債券或債務工具上。這類基金所投資的債券,都必須符合強積金法例規定的最低信貸評級或上市規定。債券基金的回報主要來自債券的利息收入,其次為在市場上買賣債券所賺取的利潤和外幣債券因外幣升而帶來的收益。當利率上升時,債券價格便會下降,即所謂的利率風險。

混合資基金
混合資基金主要投資於股票和債券。這類基金會投資最少七成於股票和債券,但股票的比例一般都會訂明一個上限。而每隻混合資基金的風險主要視乎它的股票和債券比例,一般來,股票比例愈高、風險便愈高。均衡基金是混合資基金的一種,但不代表股票及債券各佔基金的一半資。 

股票基金
股票基金是將最少七成的資
產投資在核准股票交易市場上市的股票,目標是獲取長期資本增值及高於通脹率的回報。但是,由於股票市場通常較為波動,投資股票基金的風險一般都較投資其他種類的基金為高。另外,股票基金有多種不同類別,有些以基金投資地區(如環球或香港)作分類,有些則以投資的行業(如健康護理)分類,亦有一些指數基金會追蹤個別市場指數(如恆生指數)的表現。

當大家對基金種類認識更多,便可依照自己的年齡、投資性格和個人承受風險能力等去設計適合自己的資產分配方案了。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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淡市中做好準備

筆者較早前提過,恒生指數要升穿23224才可看好。記得上星期宣佈滬港互聯互通消息後,市場即引發大量資金追貨,兩天大市成交合共二千億,此重大利好消息,再加上大量資金追捧,不但沒有帶領港股進一步上揚,反而成為春光鴨趁好消息出貨的好機會,當天指數更迅即成為近期高位。其後市況拾級而下,而那二千億追貨的資金亦不幸地也成為蟹貨,除非短期股市內重返22600或之上才可好轉,否則港股仍有下跌風險。 

相比起對於互聯互通的憧憬,市場似乎更擔心內地經濟下行風險,導致中港股市表現一直相當落後。現在市場上蟹貨重重,相信短期股市作出突破亦不容易,暫時仍未是投資的時候。

市況淡靜,我們更加要多做功課,為未來的投資機會做好準備。筆者誠意推薦各位閱讀《2014-2019經濟大懸崖》。書中提到,曾準確預言90年代的榮景、07年將達到高峰的哈利鄧特二世(「作者」),再一次發出警世預言:環球經濟將會在未來五年陷入嚴重衰退,歐美股市短期崩跌65% 

經歷一輪量化寬鬆過後,市場預期歐美經濟開始復甦之際,作者竟然看待美市如此冷淡?而且,作者所用的並不是艱深的經濟模型,而是在各國政府網站不難找到的人口統計數據分析所成。就好像美國由19341961年進入嬰兒潮世代,出生人數大幅上升,而跟據消費者生命週期,一般人剛進入職場時,消費力不會很高,反而到46歲才到達消費的高峰,按此推算,美國消費由上世紀八十年代開始急速上升,直至2007年到達高峰,而美國經濟亦享受了這二十多年的好時光。隨著嬰兒潮過去,出生人數從19621975年反覆回落,美國消費未來數年將難重拾以往光景,因而跌入經濟懸崖。 

當然,作者的言論只能作為參考,各讀者仍需自行判斷。而且,實際操作也要依據我們慣常使用的基本分析、技術分折。從技術走勢來看,環球股市走勢確實已轉弱,在利好消息未推出之前,不宜胡亂入貨,應該保持審慎態度,在技術出現突破信號才追買較為上著。  

不過,大家也無須太過擔心,跟據消費者生命週期,有一部份行業未來數年依然利好,其ETF亦會是不錯的投資選擇,現在先賣個關子,下期再續。 

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金中港直通車

相信上星期鬧得熱烘烘的話題,不外於國務院總理李克強於博鰲亞洲論壇宣佈實施滬港交易所「互聯互通」(滬港通)。雖然滬港通要在六個月後才實施,但畢竟為市場帶來一份憧憬,部分強積金相關的成份基金都因而錄得升幅。雖則上海或深圳交易所暫不屬積金局核准證券交易所,但成分基金仍可投資A股,不過總額不得超過基金總資產的10%。縱使之後市場有回落的趨勢,但長遠而言滬港通相信對相關基金會有正面影響。

由於強積金有別於一般零售基金,投資選擇應較為審慎,所以暫沒有消息表示積金局計劃修訂強積金指引去迎合滬港通。但作為精明的投資者,可以多留意市場的變化而轉換投資策略,如認為滬港通長遠對香港和國內股票有利的話,可考慮續步增持香港或大中華股票基金。

此外,港府亦提及會放寬香港居民兌換人民幣的每人每日2萬元上限作為「滬港通」利便措施現時強積金亦有人民幣及港元基金可供選擇,雖然此類基金以港元計價,但當中以人民幣結算部分達60%-70%,而現時只有4間核准受託人提供相關的基金。雖未知將來會否有更多受託人提供此類基金,但若市場上的限制在日後續漸開放的話,最終除一般零售基金之外,強積金的成分基金會受惠。此類基金一般屬低至中風險,自成立以來,累積回報約2-3%。雖回報暫不算突出,但筆者認為可作其他保守基金的另一個選擇,大家不妨可以留意一下。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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互聯互通能否利好?

先前筆者寫了數篇關於中美股市走勢的文章,本來今次想寫其他市場,例如最近持續走強的台灣、印尼等股市,可是,中國突如其來一個「互聯互通」的政策出台,正對中港股票市場產生不少影響,而我們也有必要對先前的部署略為更改,所以還是留待之後才再寫其他市場吧,今天繼續跟進中港股市。

上星期四,李克強總理於博鰲亞洲論壇突然宣佈,上海與香港股票市場互聯互通機制正式出台,意味著內地人可透過上交所買賣港股,而本地人亦可透過港交所進行A股交易。互聯互通機制屬國策發展的一大突破,長遠將有利中港股票市場發展,而此改革亦可吸引環球資金重新將目光放在中港股市身上。

這個突如其來的好消息,令納斯達克指數不斷急跌的情況下,港股仍可一反常態,無視外圍跌勢而反覆上升。筆者認為,在這市況中必定有「春光鴨」預先知道會有利好政策出台,就算外圍市況波動仍放膽買入傳統國企股,逆市推高指數。消息落實後,不少投資者亦趁好消息出貨,這亦解釋了為何恒指在消息出爐當天,便見了這次反彈浪的暫時最高位。

政策雖然利好,但大家亦不用急於入市,始終外圍正處於調整浪,而港股上星期四五均有近千億成交。這數天股市下跌,意味著當日因消息而追買的二千億資金已被套牢著,指數要突破上星期四高位23224,才可代表市場對互聯互通政策受落,有新資金流入中港市場,到時大家才再入市也未遲。不過,大家要留意恒生AH股溢價指數現時大約在96附近,即A股相對於H股有超過4%折讓,基於AH股溢價長遠理應收窄,所以A股相關ETF會更為吸引。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金 – 你的唯一退休儲蓄?

不少人均視強積金為退休的唯一準備,沒有儲蓄的習慣,除此以外便沒有其他儲蓄或投資。事實上,強積金只是世界銀行倡議的三大退休保障支柱之一,打工仔應明白單靠強積金並不足以應付退休全部需要。打工仔應盡量在能力範圍內增加儲蓄或投資,假若暫時未有能力作銀行定期或股票、基金投資的話,強積金的額外自願性供款也是一個不錯的選擇,供款金額由低至每月港幣數百元到一千元不等 (實際供款金額請參考個別成員計劃供應商的網頁)。如果能每月進行額外供款,持之以恆,透過平均成本法及複息效應,便有機會累積更豐裕退休儲備。

本身具有相當投資經驗的打工仔,往往不太重視強積金的投資,反而側重於強積金計劃以外的投資。筆者建議,不應視強積金為獨立投資項目,應與股票、基金、債券等其他投資一拼視為整個退休儲蓄組合,在檢視和調整時可作整體的配合,互補不足。而強積金每月的一半供款為僱主供款,雖然投資者暫未能為僱主供款部分選擇自己心儀的受託人,但卻可因應自己的投資組合選擇合適的基金,以配合整體的部署。

以現今及將來的生活水平,單靠強積金作為退休金儲備當然不足夠,但也不應因此而忽略它的重要性除了積極管理自己的強積金戶口外,更應增加其他方面的儲備和投資,為將來豐裕的退休生活作好準備。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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跌穿止賺位離場觀望

筆者上次提及可以利用三月初的烏克蘭危機,作為市場測試劑,以各大指數33的低位作為分水嶺,若跌穿便先行止賺。

當時環球股市一度因為烏國危機而急跌,市場充斥著恐慌情緒。在這氣氛下,稍為不夠實力的投資者,往往很容易受氣氛影響,成為驚弓之鳥,迅速將手上的股票沽出,而在此時接貨的,往往是有實力的一群。及後,不到兩天,美股又再破新高,這證明了33那天的急跌,只是「震倉」而已,而這個低位理論上不應再跌穿。相反,一旦跌穿,很大機會是趨勢上的轉變,所以我們大可將33的低位作為一個指標,跌穿了最好先行將相關ETF止賺。

很可惜這一輪升勢相當短暫,美股三大指數中,很不幸地道指跟納指均曾在314那天跌穿該低位,走勢上已經轉差,而且一直帶領著美股升勢的納指,這一浪卻變成最弱的一員。當標指和道指仍有所反彈的時候,納指卻反覆尋底,跟以往走勢相當不同,所以筆者對美股走勢相當有戒心,一旦連標指亦跌穿1839,相信美股會有個較深的調整,投資者最好先將現貨沽出,止賺離場。

至於港股,形勢更為惡劣,恒生指數33的低位22487早已被跌穿,縱使近期在低位反彈,亦未能重上此水平,可見走勢相當疲弱。另外,筆者曾經多次提及,恒生指數期貨二月份低位21143不能跌穿,若跌穿了走勢上便會相當利淡,很可惜最後還是跌穿了,而且更觸發筆者的長線沽出訊號。根據過往統計,四月份很大機會在月線圖上會出現一支大陰燭,未來走勢相信會易跌難升,所以在眾多不利因素下,投資者應持有現金,離場觀望較上算。

 

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金的停泊港

每當遇到市況波動的時候,很多投資者都希望能夠在市況轉差前,逐步沽出現有基金,獲取部分利潤但由於強積金計劃不像其他投資產品可以先行提取現金,部分經驗淺的投資者往往會因而感到驚惶失措,其實強積金計劃中有些稱為「停泊基金」可供贖回資金停泊。

 

在強積金計劃中可作為停泊基金的,主要是保守基金、保證基金及債券基金等定息基金,而債劵基金的回報一般都會比保守基金和保證基金較高。一般情況下成員都會先考慮回報最穩定的保守基金,以賺取與銀行存款相若的利息。不過以利息回報考慮,保守基金的吸引力便不及保證基金和債券基金。

 

與保守基金相比,保證基金相對會有回報保證,但要注意的是保證基金一般會設定投資規定事項,如成員在期限前贖回資金,便等同放棄保證回報的權利。因此,筆者認為,保證基金並不是停泊基金的最佳選擇,在市況轉好時,如投資者提早把權益轉到股票或其他基金的話,回報便沒有保證,影響投資組合的整體表現。

 

筆者相信債券基金會比較合適作為停泊基金,因為相對股票基金,債券基金的波幅比較低,遇上市況不佳時,債券基金會是不錯的停泊港。強積金計劃的債券大部分為環球債券,風險系數比較平穩。不過,現階段歐、美、日還未完全退出量化寬鬆政策,美國國債、日圓債券及歐羅區主權債券利息回報的亦不及過去吸引,難免會影響回報。

 

筆者建議在調整強積金組合時,要比較不同類型的基金,除留意基金回報外,要注意基金是否有投資限制,以免影響投資回報。

 

李敏兒

經紀業務部經紀業務總監

元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金的冷知識

強積金作為退休生活的保障,大家應對它作多方面的了解,除了基金回報外,認識它的運作如安全性,投資機制等,對選擇自己的強積金計劃時會更有幫助。筆者本星期就淺談強積金的信託制度、基金投資限制及專業彌償保險和賠償基金這三方面。

第一,信託制度就是受託人根據信託契約所訂定的目標為委託人管理其資產。這制度令強積金具獨立性,一旦交付信託,即使信託公司和委託人的財務狀況惡化甚至乎破產,委託人的資產也不會受到影響,從而確保強積金的安全性。

第二,強積金基金的投資是有規限的。受託人必須根據相關法例嚴密監管基金經理對強積金成分基金的投資交易,確保進行的投資合乎法規。基金經理必須為香港成立為法團的投資管理公司,並具至少港幣一千萬元的繳足款股本,而所管理的基金必須為證監會註冊認可管理單位信託基金。有關投資項目方面,必須分散投資:任何一個投資項目的總投資額不能超過該基金總投資額的百分之十。另外,為減低貨幣的風險,港元投資項目必須最少佔百分之三十。

第三,所有受託人必須依法購買專業彌償保險,以保障強積金成員因受託人違法或不當行為而導致其資產蒙受的任何損失。如專業彌償保險未能補償受害成員的實際損失,其受害成員則可就受託人的違法或不當行為所導致實際損失的部分向積金局提出申索,以獲得賠償基金。

當積金局的補償基金超逾港幣14億儲備水平上限時,該局會自動暫停徵收相等於計劃淨資產值0. 03%的費用;假如儲備回落至低於港幣10億水平的時,該徵費會自動恢復。

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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利用市場恐慌調高止賺位

這個星期正值多事之秋,先有外圍局勢緊張,繼而有烏克蘭這個歐美國家跟俄國的對峙,令地緣局勢日趨緊張,突然間演變成國際大事。雖然如此,雙方均是堂堂大國,任何形式的擦搶走火影響都非常巨大,它們亦不想硬碰硬,所以雙方都會非常克制,局勢急劇惡化的機會不大。環球投資者似乎亦認同以上觀點,股票市場只是急跌了一天,轉眼間已經收復失地,而美股更為厲害,第二個交易日已再創新高,果然是環球最強的股票市場。

事實上,每次市場出現恐慌,如之後股市未有進一步下跌反而能升回原位的話,這個現象在技術上相當有參考性。因為若然危機出現,市場必定因恐慌而相應沽貨走避,相反在這時候,若然能抵受這沽壓,將指數推升回原位,並不是一般散戶可以做到,因在低位買入的通常也是大戶,代表這個調整低位理應不會那麼容易再被跌穿。

相反,一旦跌穿,意味著大戶也要錄得虧損,沽壓比想像中更強,那很可能基本因素已經轉壞,又或者還有未知的利淡因素正蘊釀中,大市很大機會已經轉勢,向淡居多。所以,這一次烏克蘭危機正好給予投資者一個不俗的止賺位,指數日後若然跌穿33的低位,例如標普500指數的1834、恒生指數的22487等,短線最好先行沽出相關ETF

另外,內地兩會現正進行,這是李克強總理任內首次發表工作報告,且看中央今年怎樣具體實行三中全會所定下的目標和方向。筆者預計,內地兩會對A股中線走勢會有重大影響,大家不妨密切留意消息,並追蹤受惠於政策的個別行業ETF,如滬深醫藥衛生指數的3057和滬深可選消費指數的3025等。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

 筆者為證監會持牌人,並未持有上述股票

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強積金馬拉松

剛舉行完畢的渣打香港馬拉松2014又突破了報名人數,這項賽事有馬拉松(42公里),半馬拉松(21公里)和10公里的項目。參加者因應自己的能力和目標去選擇參與哪個項目,投資和馬拉松般一樣分長﹑中﹑短目標,投資者也要根據自己的目標和風險承受能力去作出適當的選擇。

 

以馬拉松賽事為例全長的賽道有起點、折回點及終點途經斜坡,轉彎位,隧道等…如遇上大風的天氣會影響跑手的速度,這情況有如強積金一樣: 起點為開始供款的第一天,到終點65歲時以一筆過的方式提取累算權益。然而提取權益不是強制性的,當市場表現欠佳時,與其以較低的單位價格賣出基金單位套現,倒不如考慮把累算權益保留在帳戶內,待日後所選基金的表現回升時才再提取。投資的過程上也可能會經歷不同情況,如市況波動、基金轉換等。因應不同環境,調整合適的策略,不單在馬拉松賽事中重要,在強積金的投資路上同樣重要。

 

隨著強積金半自由行的誕生,投資者除了可在計劃內調整基金組合,每年還可以轉換核准受託人,迎合不同投資者的需要。不過讀者可能會問,在多達19間核准受託人和超過471個核准成分基金之中,怎樣去作出適當的選擇呢?其實香港投資基金公會網站(http://www.hkifa.org.hk/chi/Fund-Performance-MPF.aspx)每個月都會有一份強積金成分基金表現數據可供下載。這個表包含了不同的基金資料,包括種類、表現、評級等,方便作出比較。若想再進一步了解個別基金的情況,可到該核准受託人網頁瀏覽,幫助自己制定投資策略。

 

筆者認為,其實投資跟長跑一樣,恆常的練習(定期增進投資知識)、適當的比賽策略(投資策略)和良好的比賽心態(投資心態),對爭取好成績(比賽或投資)會增添不少勝算。

 

李敏兒

經紀業務部經紀業務總監

元大寶來證券(香港)有限公司

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環球股市調整 策略以守為主

新年伊始,筆者先跟大家拜個年,祝大家龍馬精神,心想事成,馬年行大運。

在過去數天的農曆新年假期,滿城喜氣洋洋,可是在環球股票市場,氣氛並沒有那麼好。恒生指數不消數天便急跌了過千點,內地A股亦持續尋底,就連最強的美股也抵受不住,開始向下調整,道指亦從一月中的高位下跌過八百點,面對著近期波動的市況,投資者應如何是好?

今次拖累環球市場下跌的罪魁禍首有幾個:首先要數的當然是匯豐1月內地製造業PMI遠差過市場預期,報49.6,再重返50以下收縮水平,代表內地製造業的復甦可能暫時告一段落。而外圍方面,美國聯儲局連續兩次議息會議均宣布減少買債,未有減慢收水步伐,引發新興市場出現走資潮。當中阿根廷披索匯價單日便跌了13%,令市場擔心金融危機又再出現,觸發環球股市下跌。面對著多個利淡消息,市場氣氛難以一下子扭轉,股市自然易跌難升,觀乎金價債價最近不斷從低位反彈,可見資金仍以避險為主,相信短期內要見底回升仍未是時候。

從技術層面上,正如筆者一個多月前所說,美股節節上升,估值並不便宜,加上技術指標RSI持續出現頂背馳,隨時來一個突如其來的深度調整也不足為奇,所以要步步為營。以標普500指數1767水平作為分水嶺,一旦跌穿,最好還是先減持等待調整。最近,指數已跌穿這個水平,而美股亦持續轉弱,這次調整深度可能較以前為大,之前一直持有的美股ETF還是先行止賺較好。

至於中港股市方面,技術上恒指仍處於調整期,要待10天線升穿20天線才可搏見底,無奈由十二月至今,此訊號仍未出現,現階段只能繼續耐心等候。相反,內地A股則有轉強跡象,雖然環球股市大跌,上證指數至今仍未跌穿120日的低位,並未有跟隨下跌,較其他股市為強,所以一旦外圍變穩,A股隨時突破向上。可是,外圍仍處下跌的狀態,現階段入市屬危險,筆者認為,現今最好以守為主,寧願等待技術上出現利好訊號,如恒指10天線升穿20天線,才再入市。

 

潘家榮
經紀業務部營業副總監
​元大寶來證券(香港)有限公司

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強積金戶口都有大掃除?

按中國人的傳統習俗在年廿八大掃除,相信當日大家都已經有幫家居打掃過了。但大家有沒有幫自己的強積金戶口大掃除呢?很多時大家都忽略了整理自己的強積金結單和相關文件

回想當你參加強積金計劃時,每間受託人公司會向你提供一份主要推銷刊物。該刊物列出該計劃提供的全部基金的詳情,讓你選擇基金時可根據自己的投資目標、承受風險能力,投資取向以及投資比重作出抉擇。如果發現自己沒有保存該刊物亦可在受託人公司網頁下載。而當你作出選擇後,受託人便會按照你所選的基金比重為你購入基金單位,成為你自己的投資組合。

例如,你想你的投資組合內包含風險較低和風險較高的基金,你可以把部份供款投資於股票基金,而其餘部份可投資於債券基金。若你認為單一基金比較適合你自己的話,亦可把全部供款投資於一個基金(如指數基金)。你亦可到受託人公司的網頁查看相關的計劃的基金概覽和基金價格,根據你的投資意向作出相對的基金轉換,不過要留意每間受託人公司的免費基金轉換次數,如果超過的話可能會有相關費用。

其實要家居整潔舒適在年廿八大掃除以外的日子定時清潔也很重要,家居如是,作為你退休生活的一筆重要財產更不能掉以輕心。定時檢視你的投資組合的基金回報、基金組合、受託人公司的服務水平都是整理強積金戶口的重要步驟,而且在強積金半自由行下你更可將強制性供款所產生的累算權益〈即已累算的供款及投資回報〉,每年一次全數一筆過,轉移至另一個自選的強積金營辦商計劃。轉移前可到強制性公積金計劃管理局網頁下載《受託人服務比較平台摘要》作參考。妥善整理強積金戶口令你的退休生活多一份保障。

最後祝大家新年進步 馬到功成

李敏兒
經紀業務部經紀業務總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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中港股市轉勢仍有待技術指標確認

本欄於2014年第一次跟大家見面,先祝大家新年進步,在投資市場上得心應手。

回顧2013年,股票市場頗為兩極化。那邊廂以美國為首的成熟市場,受惠於量化寬鬆,當地經濟數據持續向好,加強了復甦的勢頭,股市亦節節上升,標普500指數上年度更升近三成,讓不少美股投資者享受了豐收的一年。可是,這邊廂中港市場的表現則不如理想,恒指全年只在1900024000間上上落落,幸好最終仍有數百點的升幅,但內地市場則沒有那麼幸運,上證A股指數共錄得7%的跌幅,表現差強人意。

最近,中港股市又因為內地銀行資金抽緊、IPO重啟等消息拖累,再創近月低位,不過大家亦無須太擔心。畢竟,內地資金緊拙問題只是短期性,年結過後,情況已陸續得到舒緩,一個月期的上海銀行同業拆息已由七厘樓上回落至五厘多。IPO重啟方面,截至現時為止,正在排隊上市的企業已超過七百間。市場擔心新股重啟將增加A股供應,分流市場資金,可是若市場要健康運作,發新股是必然的事,縱使短期或許會有負面影響,但長遠而言,將有利市場發展。跟據歷史統計,正如筆者之前所說,每當IPO重啟後的一個月,A股會普遍上升。IPO在本月8日正式重發,以起初數天的表現,A股表現仍然受壓,且看未來數周能否如歷史般扭轉弱勢,重拾升浪。

至於港股,在技術分析方面,正如筆者在其他媒體上所言般,恒指上月失守23500水平後,仍處向下調整周期,要待10天線升穿20天線,技術上才能確認升勢在此之前,恒指仍有機會繼續向下,所以現階段最好還是要保持耐性,直到技術確認才再買入港股ETF

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

筆者為證監會持牌人

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2014年選股攻略

2014年選股攻略

新年伊始,先祝各位新年進步,今年勝舊年,在投資市場上得心應手。

說回股市,最近外圍股票市場,尤其美股屢創新高,但是中港股市卻令人失望,受累於內地銀行資金緊張,從高位回調不少,表現差強人意。雖然執筆之時,一個月期的上海銀行同業拆息仍企在相對高位,報六厘以上,可是大家亦無須太過擔心,「水緊」情況應只是短期性,像上一次六月的半年結一樣,年結後資金情況應會逐步回復正常,而股市亦會好轉。

當然,期望終歸期望,若要在投資上獲利,也要時機配合才可,這方面可靠技術分析幫助。根據歷史數據,當恒指50天線升穿250天線後,大多不會一口氣上升,反而先會出現調整。當調整到一定程度後,只要10天線再升穿20天線,大市便有很有機會見底,重拾升浪。配合最近市況,恒指的調整已滿足上述之條件,現時只欠10天線升穿20天線這個程序,便能確認升勢。

雖然大市尚未確認調整完成,但觀乎最近個股表現,表現尚算不俗,而有不少強勢股還能創新高。雖然大市仍未回升,但個別股份亦屢創新高,代表該股備受資金追捧,當大市稍為回吐便有大量資金湧入,市場求貨若渴。當大市回升時,這類型股份往往成為領頭羊,大幅跑贏大市,投資者選股時,宜先考慮此類強勢股。筆者建議,大家不妨花些時間,尋一尋寶,看看那些股份最近仍能創新高。 

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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筆者為證監會持牌人

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美股屢創新高 開始步步為營

上星期,伯南克在他任內最後一次主持的聯儲局會議終於結束。雖然一如市場所憂慮,聯儲局在這次會議後,宣布削減買債規模,正式啟動退市,可是這次只是小型退市,每月買債規模只減少一百億美元,而且伯南克更大派定心丸,指縮減買債不等於收緊貨幣政策,減買債步伐要看經濟數據能否帶來保證,絕非每次會議均要減少,這不失為溫和的收水步伐。與此同時,聯儲局更在聲明中明確表示,即使失業率跌至低於6.5%,超低利率也將維持一段頗長時間,17名與會官員中,有12位均認為2015年才會首次加息。消息帶動美股顯著上升,道指單日更升近三百點再創新高,為美股投資者送上早來的聖誕禮物。

美國股市向來是全球成熟市場中最強的一個,標普指數年初至今已上升26%,連帶追蹤美股市場的相關ETF表現也相當出色,包括先前推介過的XDB美國(3020)過去一年亦上升28%,亦在131隻在港買賣ETF當中排行第四。但是,美股現水平的估值並不算便宜,加上很久已沒有一個較深的調整,隨時突如其來來一個調整亦不出為奇。投資者現階段享受美股升幅之餘,也要開始步步為營,有心理準備迎接美股調整期。

在技術分析方面,標普指數雖然屢創新高,但量度大市的技術指標RSI卻跟不上升幅,持續形成頂背馳,並不是一個很好的跡象。當然,頂背馳的出現並不代表股市要即時下跌,但也不能掉以輕心,再加上每次標指10天線跌穿20天線時會出現一個較深的調整,而這情況剛在一個星期前出現了。若這次升勢未能令10天線重返20天線以上,向下調整的機會仍然存在。筆者建議,投資者可以採取寓攻於守的策略: 用標指在聯儲局會議前的低位1767作分水嶺,跌穿便減持等候調整,未跌穿便繼續持貨。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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A股強勢板塊首選金融

甫踏入十二月,中港股市普遍做好,上證指數重上近三個月高位,再次挑戰2300水平,而恒生指數更一度重上24000點,連帶今年一月份的反彈最高位亦已突破,形成一浪高於一浪之勢,屬大漲小回之格局。正如筆者一個多月前所說,跟據歷屆三中全會的數據,恒指在會議後一個月,普遍錄得不錯的升幅。回首這個月,恒指最高曾較會議前上升6%,希望各讀者能看準時機,把握這個升浪。

事實上,自從三中全會落實了中國未來五年的改革藍圖後,市場反應普遍向好。環球資金持續流入中國市場,而具指標性的中國大型ETF 在美國上市的安碩大型股ETF (FXI)過去兩周亦持續吸資,顯示外資開始陸續看好中國市場的前景。近日,大行連番上調中資股目標價及評級,反映中國改革的利好因素,成為推動大市的催化劑。

上星期六,中證監宣布已暫停一年的新股發行(IPO)將於下月重啟,一如之前每次內地傳出IPO重啟,A股總會先下跌。今次也不例外,A股於本周一回來亦曾一度下跌超過2%,但是第二天已重拾升浪,可見內地股市實在強勢,與數月前的表現大有不同。始終IPO重啟之傳言已傳了很久,市場亦預期事情最終會發生,所以當政策落實時,影響理應不會太大。反觀當不明朗因素消除後,股市應會更為利好,恰巧地根據2000年以來的歷史數據,每次IPO重啟後的一個月,A股普遍上升,配合早前提過的技術因素,中港股市未來仍然看好,筆者建議大家無須急於平倉止賺。

看好中國市場,除了可選最基本的AETFX安碩A50中國(2823)、南方A50(2822)外,筆者認為要賺取更好的回報,可從篩選行業板塊著手,揀選強勢板塊。三中全會定下了金融改革的大方向,如擴大金融業對外及對內開放、加快利率市場化、養老金改革等,這些政策均有利金融行業發展,無論是銀行、保險還是劵商股也持續強勢,在技術上亦呈一浪高於一浪之勢。相信是次升浪將以金融板塊作為「領頭羊」,大家可留意追蹤滬深300金融指數的ETF,如XDB滬深金融(2844)X安碩A股金融(2829)等。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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三中全會成中港股市催化劑

萬眾期待的中共第十八屆三中全會終於閉幕,亦發佈了《中共中央關於深化改革若干重大問題的決定》,勾劃出中國未來十年的改革藍圖。在這二萬字的文章內,包含了多項具體改革措施,涵蓋15個領域,60個具體任務,範圍之廣泛和全面,前所未有,可見中央是次改革的決心。當中市場一直關注的金融、國企、財稅等領域的改革方案,亦超出市場預期。

消息曝光後,中港市場連日來受到追捧,國企指數更單日升超過5%,已很久沒有見過這種勢頭,可見市場對是次三中全會結果非常受落。正如筆者先前所說,觀乎過去二十多年數屆三中全會後的股市表現,除了零八年的那一屆剛好遇上金融海嘯之外,其餘會後的一個月恒指均錄得不錯升幅。三中全會所落實的大方向,往往成為股市的催化劑。而事實上,最近大市成交額大幅增長,可見新資金不斷流入,外資重新看好中國市場,有利中港股市突破向上。

除中國市場因素外,美國方面,最近耶倫和伯南克的言論非常鴿派,相信聯儲局短期內縮減買債計劃的機會不大,而在對岸的歐洲,央行最近更宣布減息,並加大逆回購力度。在這三大經濟體系仍充斥利好消息的情況下,股市向上的機會極高。

而在技術分析方面,正如筆者先前所說,當恒指50天線升穿250天線形成黃金交义之後,指數大多需要先回調至50天線下。結果上月底恒指一如預期般,反覆回調至50天線。若要重新確認升浪,便需要在圖表上出到一個上升裂口,或10天線升穿20天線,只要其中一項出現之後,指數便有八成機會已經見底,再展一個長線升浪。這個星期的上升,同時亦觸發了此兩個訊號,相信中港股市調整已經完成,並開展新升浪。筆者認為,投資者可買入恒生HETF(2828)作中長線投資。

潘家榮
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三中全會推升中港股市

前一陣子,來自美國的消息一浪接一浪,危機一個又一個:「財政預算案限期」、「提高債務上限限期」,不斷拖累著股市情緒,不過一如市場所料,這些危機最終亦能迎刃而解。雖然民主共和兩黨的爭拗,只是暫時休戰,將兩個限期稍為延遲數個月,可能幾個月後又捲土重來,但至少現在可以給市場一個喘息的機會,享有一段蜜月期。正如上一次所預料,美股已完成短線調整,再展新升浪,最近更不斷再創新高,非常強勢,果然是全球最強市場。

既然美國的消息變為淡靜,市場目光開始轉至中國。內地銀行資金最近略為緊張,而人民銀行亦曾在公開市場停止逆回購操作兩星期,一度令市場擔心六月尾的錢荒情況再一次發生,拖累中港股市縱使在外圍做好的情況下,仍然跌破一個多月的低位。不過大家亦無需過慮,正如筆者先前曾在文章中說過,每當恆指50天線升穿250天線形成黃金交义之後,都有八成機會先要向下調整,再試50天線,而這往往是一個中長線買入盈富基金(2800)的好機會,現時市況只是跟原本的「劇本」走而已。

中央剛剛宣布被視為改革里程碑的中共第十八屆三中全會,將會於11912日舉行,此次會議將啟動自改革開放30年以來最深入的改革,預料將會有一籃子的新國策出台。在憧憬新的利好政策下,有利帶動股市氣氛做好而根據最近五屆的歷史數據,除了上一屆2008年因不幸遇著金融海嘯,而恆指錄得跌幅之外,另外四屆會議的前後一個月,普遍錄得不錯的升幅,由5%32%不等,非常吸引。再配合先前的技術分析,筆者認為恆指只要守住21650,中長線走勢依然看上。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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債限之後 美股重新上路

最近環球投資市場走勢非常波動,主要受美國多個消息所影響,投資者身處其中,彷彿在進行跨欄比賽,過完一關又有一關,好不刺激。上月市場先憂慮聯儲局會否縮減買債,為退市展開序幕,結果伯南克出乎市場預期之外並未有任何動作;及後又有未來聯儲局主席一職之爭,當薩默斯宣布退選之後,職位花落誰家才變得明朗化,鴿派的耶倫所擔任贏面較大。兩個消息都為股市帶來正面影響,可惜影響只是有限,怎也敵不過民主共和兩黨,在財政預算案及提高債務上限前之爭拗。

共和黨為了阻止奧巴馬進行醫改,不惜阻止通過新財政年度的撥款案,導致美國聯邦政府局部關閉,是17年來的第一次,而到現在仍未能重開。當然只要不是關閉很長的時間,兩三個星期實際上並沒有什麼大不了,歷史上也有試過,最終也會重開。因此,這次關閉對市場影響不大,政府關閉後的第一個交易日,股市有上升。

真正的重頭戲應為本月17日提高國債上限的限期,因為一旦限期屆滿,國債上限未能提高,可能造成美國債務違約,全球經濟必受衝擊,牽連甚廣,而且歷史上從沒發生過。一向美國國債都被視為零風險投資,若違約,無人可預料後果可有多嚴重,所以當限期逐步迫近,而雙方談判仍未有進展,股市便受到負面消息影響持續向下,令美股本月走勢偏弱,不斷尋底。

不過筆者認為,後果越是嚴重,發生的可能性便越低。無論兩黨分歧有多大,相信沒有人能承擔這個責任,所以事情最終必定會解決,美國國債不可能違約,大家不用太過擔心。執筆之時,兩黨態度似乎有軟化跡象,共和黨願意無條件提升債限6周,令股市即時大幅反彈。經歷多個危機過後,相信美股短線調整已經完成,會再展升浪。筆者建議,現階段投資者對美國市場ETF產品應採取觀望態度。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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潘家榮: 債限之後 美股重新上路

最近環球投資市場走勢非常波動,主要受美國多個消息所影響,投資者身處其中,彷彿在進行跨欄比賽,過完一關又有一關,好不刺激。上月市場先憂慮聯儲局會否縮減買債,為退市展開序幕,結果伯南克出乎市場預期之外並未有任何動作;及後又有未來聯儲局主席一職之爭,當薩默斯宣布退選之後,職位花落誰家才變得明朗化,鴿派的耶倫所擔任贏面較大。兩個消息都為股市帶來正面影響,可惜影響只是有限,怎也敵不過民主共和兩黨,在財政預算案及提高債務上限前之爭拗。

 

共和黨為了阻止奧巴馬進行醫改,不惜阻止通過新財政年度的撥款案,導致美國聯邦政府局部關閉,是17年來的第一次,而到現在仍未能重開。當然只要不是關閉很長的時間,兩三個星期實際上並沒有什麼大不了,歷史上也有試過,最終也會重開。因此,這次關閉對市場影響不大,政府關閉後的第一個交易日,股市有上升。

 

真正的重頭戲應為本月17日提高國債上限的限期,因為一旦限期屆滿,國債上限未能提高,可能造成美國債務違約,全球經濟必受衝擊,牽連甚廣,而且歷史上從沒發生過。一向美國國債都被視為零風險投資,若違約,無人可預料後果可有多嚴重,所以當限期逐步迫近,而雙方談判仍未有進展,股市便受到負面消息影響持續向下,令美股本月走勢偏弱,不斷尋底。

 

不過筆者認為,後果越是嚴重,發生的可能性便越低。無論兩黨分歧有多大,相信沒有人能承擔這個責任,所以事情最終必定會解決,美國國債不可能違約,大家不用太過擔心。執筆之時,兩黨態度似乎有軟化跡象,共和黨願意無條件提升債限6周,令股市即時大幅反彈。經歷多個危機過後,相信美股短線調整已經完成,會再展升浪。筆者建議,現階段投資者對美國市場ETF產品應採取觀望態度。

 

潘家榮

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潘家榮: 三中全會推升中港股市

前一陣子,來自美國的消息一浪接一浪,危機一個又一個:「財政預算案限期」、「提高債務上限限期」,不斷拖累著股市情緒,不過一如市場所料,這些危機最終亦能迎刃而解。雖然民主共和兩黨的爭拗,只是暫時休戰,將兩個限期稍為延遲數個月,可能幾個月後又捲土重來,但至少現在可以給市場一個喘息的機會,享有一段蜜月期。正如上一次所預料,美股已完成短線調整,再展新升浪,最近更不斷再創新高,非常強勢,果然是全球最強市場。

 

既然美國的消息變為淡靜,市場目光開始轉至中國。內地銀行資金最近略為緊張,而人民銀行亦曾在公開市場停止逆回購操作兩星期,一度令市場擔心六月尾的錢荒情況再一次發生,拖累中港股市縱使在外圍做好的情況下,仍然跌破一個多月的低位。不過大家亦無需過慮,正如筆者先前曾在文章中說過,每當恆指50天線升穿250天線形成黃金交义之後,都有八成機會先要向下調整,再試50天線,而這往往是一個中長線買入盈富基金(2800)的好機會,現時市況只是跟原本的「劇本」走而已。

 

中央剛剛宣布被視為改革里程碑的中共第十八屆三中全會,將會於11912日舉行,此次會議將啟動自改革開放30年以來最深入的改革,預料將會有一籃子的新國策出台。在憧憬新的利好政策下,有利帶動股市氣氛做好而根據最近五屆的歷史數據,除了上一屆2008年因不幸遇著金融海嘯,而恆指錄得跌幅之外,另外四屆會議的前後一個月,普遍錄得不錯的升幅,由5%32%不等,非常吸引。再配合先前的技術分析,筆者認為恆指只要守住21650,中長線走勢依然看上。

 

潘家榮

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技術分析看三地股市

市場瞬息萬變,前一陣子,環球市場走勢仍反反覆覆,擔心美國戰事一觸即發,或會拖累股市。當時筆者認為無需過份擔心,因為根據歷史數據,即使發生戰事,美股依然會利好,而隨著美敍局勢緩和,再加上薩默斯退選聯儲局主席等消息所帶動,美股終突破悶局,往上升多一段再創新高。雖然近日市場轉為憂慮美國觸及債務上限而稍為向下調整,但現階段大脹小回格局仍未受到破壞,美股ETF仍可繼續持有。

內地A股方面,近期內地數據如出口、PMI數字等陸續轉好,印證中國經濟穩定,比市場預期好,原因是內地A股在估價上仍然相對較低,資金開始重新注視中國市場。在技術分析的角度,上證指數亦升穿2192水平,這正是8月烏龍盤事件當天的最高位。正如筆者在先前「利用烏龍盤測大市」所言,當A股升穿此水平,即證明市場購買力非常強勁,根據歷史數據,後市應再有力繼續向上。

除美國及中國股市外,大家更為關心的相信會是港股。既然中美股市利好,受外圍因素影響的港股亦會自然受惠,恒生指數期貨由月初的21600水平,短短在一個月內升近二千點,走勢上有力突破近三年的上落市格局。當指數升穿8月高位22679之際,亦同時觸發筆者的自家技術分析系統的長線買入訊號,只要不跌穿21600水平,長線應有不俗的升勢,先看25600目標。

當然,港股始終已經累積了不少升幅,短線有所調整並不為奇,而上星期恒指在技術指標上,50天移動平均線亦升穿250天移平均線形成黃金交义,長線屬利好訊號,不過短線來看,則很有可能先作下調才再作升浪。根據歷史統計,從1989年起,共出現過12次黃金交义,當中有10次指數形成黃金交义後,短期內均要先行回調至50天移動平均線,才再展升浪,而往往這個調整正是入市的好機會。所以,筆者認為,投資者不妨等恒指回調至50天線,即22500附近,考慮買入盈富基金(2800)作長線投資。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
元大寶來證券(香港)有限公司

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戰事利好美股

在剛剛過去的兩個星期,環球市場非常波動,大事件不斷發生,先有新興市場大幅走資,引發其股市匯市急挫。及後敍利亞政府軍懷疑使用化學武器,引起國際社會強烈不滿,美國對敍利亞動武隨時一觸即發。在多個壞消息的衝擊之下,投資者應如何部署未來股市策略?

每當有戰事發生,不少朋友都會擔心戰爭會拖累股市,而先沽貨離場觀望,現時最被受注視的敍利亞事件也不例外。當然,在不明朗的形勢降低風險,永遠都是穩妥的做法,可是大家亦不需太過擔憂。從局勢層面看,首先,就今次事件,美國跟敍利亞政府軍實力懸殊,一旦戰爭開始,相信都會是速戰速決,很快便分出勝負。再者,奧巴馬政府現階段只是準備作有限度攻擊,並不是用陸軍進擊敍利亞以圖推翻巴沙爾政府,所以攻擊純為阻嚇作用,對市場影響應該不大。 

從歷史數據看,很多人認為每遇戰爭股市必跌,但事實並不是如此。筆者最近做了一個統計,先找出歷年美國有份參與的軍事行動,大型的有波斯灣戰爭,甚至越戰,小型的包括98年對伊拉克進行空襲。發現每一次開戰之後,美股走勢不跌反升。根據過往經驗,道指於開戰後一星期有七成機會比開戰前為高,而再看長線一點,以三個月計,全部均錄得升幅,而且升幅也不錯,平均有10%。就以91年波斯灣戰爭為例,空襲後道指第二天開市已裂口上升,之後升勢一直持續,三個月後升幅更達兩成。所以,跟據歷史數據,戰爭拖累股市的論調並不成立,大家不需太過擔心。若將來股市因此而出現下調,筆者認為,這可能是買入的好機會。若要投資美股ETF,可考慮追蹤MSCI 總回報淨額美國指數的XDB美國(3020) 

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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利用烏龍盤測大市

上星期金融圈大熱的話題,莫過於星期五內地A股的「烏龍盤」事件,一切原自內地某劵商的一個72億人民幣錯誤買盤,導致上證A股指數在數分鐘內一度升超過120點,由跌轉為倒升最多5.6%,令不少權重股如工行、中行、中石油、中石化等等,即使市值龐大,亦能升一成至漲停板,勢頭相當嚇人。及後市場了解事件因由後,一切回歸正常,指數又再跌回最低位收市。此事件最終視作鬧劇一場,新聞焦點主要都集中於這個錯盤怎樣形成。其實事過境遷,現時再追究事情始末對設定我們將來的投資策略也沒有多大啓示,倒不如運用技術分析協助我們預測未來A股走勢。

要運用烏龍盤來預測未來走勢,首先要在過去同類型事件中找出共通點。事實上,類似事件雖然並不常見,但偶爾也會發生,較為印象深刻的有「05年日股J-Com首日掛牌即遇上28億美元錯誤沽盤」、「105月道指因錯誤交易而觸發程式沽盤,導致單日曾一度跌近千點」 、「11年本港某劵商錯誤輸入25億股中國人壽(2628)買盤」等。綜合多次數據並觀察其後走勢,發現它們皆有一個共通點: 如果是錯誤買盤,若之後股價能升穿烏龍盤發生當日的高位,其後兩個月股價走勢普遍利好,升幅往往超過一成;相反如果是錯誤沽盤,若之後股價跌穿當日低位,其後兩個月股價走勢都會偏淡。

這些情況看似巧合,其實是可以解釋的以今次A股為例,當市場突然間出現天量的不問價買盤,而大家又找不到合理原因,必定謠言四起,當日便傳出中央即將公佈重大利好消息、MSCI納入A股等,引發市場混亂本身看好的投資者憧憬着利好消息便會追買、正在沽空的可能因為指數觸及止蝕位,或害怕真的有利好消息而平倉,投資者的購買力一下子消耗盡當錯盤消息得到證實,價格應回復正常,往相反方向走,若之後沒有繼續下跌,反而升穿當日高位,即代表購買力非常強勁,升勢往往有後續力。

如此推論,筆者建議現在應要留意A2192這水平,若能升穿後市應仍有一段升浪,否則,便要小心向下調整了。

潘家榮
經紀業務部營業副總監
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揀選行業較投資指數好 推介醫藥相關行業ETF

在本地的ETF市場,一向較受歡迎的都是以地區指數基金為主,投資者只要從上而下,選擇較為看好的地區,無須再費心另外選股,十分方便。可是若採用這種投資策略,投資回報只會與市場同步,如欲跑羸大市並增加回報,不妨參考以下方法。

一個地區指數總是包含著該地不同行業、大大小小的企業,當中有好有壞,這邊廂前景樂觀的優質企業不斷向上跑,那邊廂卻被一堆夕陽行業拖著後腿,指數要大幅上升不是易事。就以內地A股為例,年初至今,滬深300醫藥衛生指數共升了三成,表現優越,可是內地能源、原材料等板塊跌了三成,結果A股指數仍較年初跌16%。大市指數裹足不前,倒不如換個角度,從行業著手,揀選有前景的行業投資,避開營運艱難的,成效應有所改善。

筆者建議,可留意某些個別行業的相關指數。由於中港關係密切,大部份於港交所上市的都是來自這兩個市場,而當中包含各大熱門行業,除剛才所提及的滬深 300 醫藥衛生指數外,還有地產、銀行、能源、基建、工業、消費等各行各業的相關指數,給予投資者頗多選擇。在眾多ETF中揀選心水行業相關指數亦非常方便: 只要使用AAStocks ETF 專欄內的ETF搜尋功能,便能一目了然。

若要從眾多行業揀選一個,會較為看好醫藥相關行業,畢竟此行業仍保持穩定增長,行業估值亦算合理,普遍市盈率約在二十倍左右,而圖表上升幅亦一浪高於一浪,非常強勢,相信會繼續跑嬴大市。若要投資相關ETFXDB滬深醫藥(3057)會是一個不錯的選擇。 

潘家榮
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反彈勢頭仍有待觀察 暫以不變應萬變

在剛剛過去的兩個星期,投資市場氣氛有所好轉,主要由兩個利好消息所帶動。先是聯儲局主席伯南克一改先前鷹派言論,轉撐量寬,指出在可見將來仍會維持高度寬鬆貨幣政策,即使失業率回落至6.5%,當局亦不急於加息,言論成功扭轉先前市場的退市預期;其後中國亦一齊發功,總理李克強拋出要經濟運行於合理區間的「底線論」,要穩中有為,新論調挽回了不少信心。

受惠於中美「一唱一和」所帶動,環球股票市場進一步反彈,美股更再創新高,而歐洲、日本等股市亦逐步走近今年高位,氣氛跟六月時剛好相反。雖然如此,但有一現象不能忽視,不少新興國家在這一輪反彈浪中,已跟不上發達國家的升幅,就好像年初時被受推崇的東協國家菲律賓、泰國、印尼等,其指數已呈一浪低於一浪,而最近的反彈亦未能到達五月的高位,以上顯示這絕不是一個好現象。若先前已買下這些東協國家的ETF,如易亞泰國(3069)XDB印尼(3099)等,筆者建議先行減持。

至於我們更為關心的中港股市,執筆之時,內地上證A股指數又再次跌穿2000大關,有重返建國底1949之勢,形勢並未太樂觀。雖然港股近日受美股帶動,氣氛有所好轉,但現階段仍不能掉以輕心,特別是當技術分析系統的危險訊號尚未解除。「唔怕一萬,至怕萬一」,應等恒指期貨升穿22338,待危險訊號解除後才考慮入市,以防損手而回。現價水平是高是低,筆者建議見仁見智,難以斷然定論,若然大市如系統預期般下跌,則目前價位已見頂,入市隨時導致損失。相反,若然大市真的見底,往後的升幅再上揚兩三千點,到22338水平才考慮入市仍未算太遲。

潘家榮
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中港股市依然看淡

先前提過恆生指數期貨21306是重要技術關鍵位,跌穿後走勢遭到嚴重破壞,大市很大機會中長線向淡,相同訊號亦曾在89民運、97亞洲金融風暴、01科網爆破、08金融海嘯等重大事件發生前出現。然而,此危險訊號並不常見,從86年起,只曾出現了6次,今次才是第7次。在該6次當中,只有2010年那次是誤鳴,跌穿19380後沒有即時下跌,可是反彈過後,在2011年亦難逃下跌的命運,要跌至萬六點附近才見底。綜觀先前數次,由穿位那一刻至最終見底計,平均跌幅高達三成,最多更跌近五成,其殺傷力之大不容忽視,故筆者對此訊號非常重視,而這亦是我看淡中港股市的其中一個主要原因。

雖然,從「牌面」的估值上,中港股市確實便宜,市盈率不足10倍,部份內銀股的市賬率更低於1水平,難得一見的抵買,這件事人所共知,散戶知大戶更知,但為何大市仍然反覆下跌,股價沒有最抵,只有更抵呢?市場價格往住走在經濟之前,或許有一些未完全浮面的問題,正在惡化中。

今期某一本地週刊,便以專題形式拆解內地高息信託產品危機,隨時成為內地金融體系的新炸彈。事實上,過去數年內地銀行收緊信貸,拒絕貸款給高危行業或地方政府融資平台,導致不少質素差的企業或「水緊」的地方政府,找來信託公司將千奇百怪的項目包裝成信託產品集資,以高息作招徠吸引散戶購買。在短短的兩三年間,受託管資產已增逾人民幣9萬億,可是信託公司的資本只有人民幣一千億,槓桿超過90倍,而且不少信託項目均屬高風險,一旦爆煲,隨時令本身已鬧錢荒的金融市場再受新一輪衝擊。  雖然高息信託產品市場會否爆煲仍有待觀察,但正所謂「唔怕一萬,至怕萬一」,特別是技術系統已出現危險訊號。筆者建議,更加不能掉以輕心,寧願靜觀其變等待機會,也不要胡亂衝入市搏撈底。筆者認為,要看升,至少都要等期指升穿22338,危險訊號解除才再作考慮。在此之前,撈盈富基金(2800)和恆生H股ETF(2828)仍未是時候。

潘家榮
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港股跌穿技術位現危機

萬眾期待,環球市場注視的聯儲局議息會議終於完成,伯南克不但沒有如外界預期安撫市場,更於會後的記者會明言若經濟及就業按局方預期好轉,今年稍後時間收縮資產購買計劃,明年中期將停止刺激措施,退市時間表正式出爐。消息一出,美債息率、美匯指數迅即抽升,拖累環球股票、商品市場急跌。

執筆之時,黃金價格由伯老講話起計,單日跌近80美元,連四月低位亦都跌破,早前瘋狂搶金的「中國大媽」們也要輸錢。正如之前數篇文章所述,過去數年的量化寬鬆環境,美元下跌,導致不少資產習慣性地上升,投資者很容易被洗腦,見過超高價後,在其價格跌至現水平時,總會盲目地認為抵買,而往往忽略了先前支持價格上升的利好因素均已轉變,黃金如是,REITs亦同樣如是,大家千萬胡亂接刀。至於日股,美元上升將有利日元下跌,繼而推動出口,將有助日本復甦步伐,帶動日股上升,事實上在這新一輪環球股市跌浪當中,日股表現相對硬淨。最初推介的價值日本ETF(3084),經過一輪波動後,仍能穩守在止蝕位樓上,已買入的讀者們無須太過擔心。

相反香港股市表現簡直「弱過藥煲」,無論外圍股市怎樣,我們亦是要跌,外圍升我們小跌,外圍跌我們則大跌,令不少投資者失望。早前我曾經提過四月的期指低位21306是重要關鍵位,只要不跌穿,長線仍可看好,可惜此水平已被跌穿,技術上恐怕會有一個頗深的下跌浪。跟據獨家的技術分析系統,當大市調整一段日子,每次月線圖上在低位出現一支陽燭,便往往是調整的最底位,相反一旦跌穿,即代表剛剛在調整低位買貨的大戶也要輸錢,大市將會有一大段跌浪,相同情況亦在89年民運、97亞洲金融風暴、01年科網爆破後SARS前、08年金融海嘯前均有出現,所以每當這危險訊號出現,筆者亦相當尊重。現時期指既然已跌穿4月底部21306,大市應向下走,撈盈富基金(2800)和恆生HETF(2828)似乎仍未是時候。

潘家榮
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日股未死 REIT要小心

市場瞬息萬變,在剛剛過去的兩個星期,環球金融市場出現了大轉變,先有日股急跌,及後,美債息亦升至近年高位,拖累亞太區不少以派息作為賣點的房地產投資信託基金(REITs)亦都急跌,一下子恍惚投資市場不再安全,投資者無所適從,究竟現在應進還是退呢?

先說日股,日經指數由八千多點起步,只用上七個月便一度上升至近萬六點,可是不消兩個星期又急跌近三千點,波幅之大的確嚇人。急跌的主要原因歸咎於日債息率抽升,市場擔心債市不穩,導致持有大量日債的金融機構蒙受損失,再加上日圓反彈,觸發獲利盤湧現。經過這一輪急跌,市場氣氛迅即逆轉,早一陣子權威雜誌經濟學人追捧安倍晉三為超人,可帶日本走出困境,轉過頭坊間評論便一面倒撥冷水,認為「安倍經濟學」反而會引發日債危機,措施最終只會失敗而回。事實上,日本公債九成是由國民持有,政府可無限印鈔購回,產生危機的機會並不大。執筆之時,安倍進一步推出經濟改革,建立經濟特區和大幅提高國內投資,當然成效如何仍有待觀察,但可以看得出其對振興日本經濟充滿決心。對於他能否帶領日本走出「迷失廿年」困境,筆者仍然樂觀。倉位上,先前推介的價值日本ETF(3084)不幸地由賺變微蝕,但只要股價守穩在早前的止蝕價11.9樓上(收市價未有兩天以上低於其樓下),仍可繼續中長線持有,最近的急跌可視為巨大升幅後的震倉而已,試問日本衰足廿年,剛剛才有些起色,又怎會那麼早便「玩完」?

至於REITs方面,同樣地,其急跌亦是受債息影響,主要因為美債息升至近年高位,但不同之處是在美元過去十年的大熊市期間,亞太區REITs價格跟樓價連年上升,絕大部份投資者都習慣了其長期升市,而往往被洗腦認為其價格只升不跌,跟黃金一樣,是「不死的神話」,每次下跌都是入貨的好機會。可是音樂不會無止境地播,總會有停的一日,事實上經過過去幾年聯儲局不斷減息和量化寬鬆,息率已經去到跌無可跌的水平,未來只有上升的份兒,而美國經濟好轉,聯儲局亦開始準備退市,美元見底回升,早前利好的因素已逐漸轉變,當美債息率上升,REITs現息率已不再吸引,有上調的空間,其股價相信離底尚遠,投資者切勿心急撈底。

潘家榮
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買黃金不如買股票

打開今期經濟學人(The Economist)雜誌,發現其封面正以一幅日本首相安倍晉三化身超人的合成圖片為題,造型有趣之餘,亦可看到金融市場對安倍一系列的剌激經濟措施予以肯定,相信他有能力結束日本十多年來的通縮,帶來通脹及經濟增長。事實上,日本近期的經濟數據表現理想,首季GDP按季升3.5%,優於市場預期,而同時零售業亦都錄得過去十年來的最大利潤。雖然政策只推行了一段短時間,成效能否維持仍有待時間考證,但至少股票市場相信了,安倍上任半年以來,日經指數便上升超過七成。還記得本欄開欄的第一篇,正是以「日股重新上路」為題,建議大家買入價值日本ETF(3084),現在應有所微利,可是大家不用急於套利,在日本經濟翻身的憧憬下,相信日股將會繼續跟經濟學人封面的安倍超人一樣飛天。

除了日本股市之外,上星期另一個市場焦點相信會是黃金價格。四月中,金價曾兩日內急跌超過二百美元,至1321美元一盎司(下同)水平,未幾便出現「中國大媽」四出搶金的瘋狂情景,亦令金價順勢作出反彈,至本月初的1488。上星期又再回落至1350水平,究竟現在又是否投資黃金ETF的良好機遇呢?

答案是否定的。

這個黃金大牛市由2001年開始,由255起步,升至2011年9月高位1920,歷時10年,升幅超過6倍,主要因為美元下跌,美匯指數從11年的121跌至08年的71,而實際利率(Real Interest Rate)亦同時下跌,令資金不斷泊入黃金這避險天堂,及後黃金ETF的普及,亦增加黃金的投資需求,令金價更加火上加油,進一步推至1920這瘋癲價,事實上這價格已將所有利好因素過份反映,若然不是,聯儲局近年不斷的量化寬鬆,必定已將金價帶到更高的水平,而不是在2011年已經見頂,全世界唱好依然升不起。

然而,美國經濟已陸續轉好,聯儲局現在討論的並不是何時再有QE5、QE6、QE7,而是何時退市,而息率去到現水平,亦都減無可減,在歐洲日本均加大量化寬鬆的情況之下,美元應以見底走強,投資者不應只抱著黃金「有升無跌」的信念,而忽略一切早前支撐黃金價格的因素經已轉變。眼見「中國大媽」出手之際,環球投資者已用腳投票,全球黃金ETF持續流出。

正如股神巴菲特月初所言,黃金完全無法重新創造價值,即使金價跌至1000美元、甚至800美元,也不會心動。筆者相信,最近的反彈高位1488將會是未來兩年的頂部,向下見1000美元亦不會感到意外。

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Buy in May,搏見底

每逢踏入五月份,「Sell in May, Go away」又或是「五窮、六絕、七翻身」這些傳統說法總會充斥股票市場,碰巧港股在四月尾由低位反彈逾千點,投資者現時究竟應加倉,還是按「傳統」先沽貨離場呢?今次不如就探討一下這個問題。

先由統計說起,過去三年「Sell in May」放在港股似乎有點作用,恆指期貨在這三年的五月份均是以陰燭作結,姑勿論個股走勢是否跟隨,若只計指數,月初沽貨月尾買回都總算有些「賺頭」。可是,三年的數據實在太少,不能作準,若拉長時間軸至十年,恆指期貨有五次是陰燭,五次是陽燭。再拉長至廿年,結果是十支陽燭、十支陰燭,就算放在美股身上,得到的同樣是十陽十陰。可見這傳統說法,事實上只屬「五五波」,不大需要理會。

在市場情緒方面,今年初港股氣勢甚強,眾大行均紛紛調高今年目標價,可是二月起接二連三的壞消息,成功將市場氣氛完全扭轉。先有港府連番出招打壓本地樓市、人行由逆回購操作轉為正回購,再有塞浦路斯危機、H7N9、北韓危機等等,令指數由高位向下調整2700點。可是在四月中,市場開始對壞消息絕緣,每次壞消息出現也跌不多,反而一個MSCI跟中證監、外管局洽談其新興市場指數納入A股權重的消息,便單日推高恆指600點,可見基金持股比重並不是太多,追貨心切。

眾所周知,中港股市股值一直便宜,根據彭博資訊社資料顯示,恆指13年預估市盈率為10.7倍,國指更低至8倍,只是一直欠缺催化劑炒上。今次MSCI的消息,雖然「十劃都未有一撇」,但內地開放市場是大勢所趨,成事只是時間問題,加上股值異常吸引,有利中港股市重拾升浪。配合技術分析,筆者將以上因素量化,並放入自家長線測市系統,恰巧地發現圖表上亦出現見底訊號,恆指期貨四月低位21306成為重要分界線,只要不跌穿,長線依然看好。在相互確認下,相信今年底位已見,穩健投資者不妨買入盈富基金(2800)作長線投資,並以 21.3作止蝕。

筆者相信,這個五月份會是一個「Buy in May」的好時機。

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