香港恒生指數上週下跌2.3%或450點至19,451點。上週恒指成分股強勢股有東方海外國際(316 HK)漲11%，波羅的海乾貨指數此週以來已大漲10%。恒安國際(1044 HK)漲8%，巴西Suzano宣布12月桉木漿報價820美元/噸，較7月價格下調4.7%，原材料價格下跌有利利潤率。九龍倉置業(1997 HK)漲6%，香港防疫措施進一步放寬，本地地產及收租股造好。

表現最差成份股碧桂園服務(6098 HK)跌17%，控股股東楊惠妍減持7.03%股份，合共套現逾50億元。龍湖地產(960 HK)跌13%。阿里健康(241 HK)跌14%，券商認為現在新冠病例增高下，阿里健康的線上諮詢量大增，但由於目前貨幣化不高，公司可能面臨較多支出。

香港股市上週平均每日成交金額約1,321億港元，週比下跌31%。隨著近期市場反彈及中國新冠疫情惡化，投資者對港股持謹慎態度。聖誕假期的臨近是另一個原因。亞洲股票市場表現不一致，印尼漲1.4%，泰國、越南和新加坡持平，台灣和日本跌1%。由於港股通將於12月26日和27日休市，本週香港市場成交量應處於相對較低的水準。剛結束的中央經濟工作會議提出明年要加大宏觀政策調控力度，將恢復及擴大消費放在優先位置。要確保房地產市場平穩發展。因此，我們認為中國消費股和地產股本週應該會有不錯的表現。

上週我們發佈研究報告有:

理想汽車 (2015 HK，買進) - L9與L8強勁到不容忽視: 理想2022年三季度非公認會計原則淨虧損達人民幣12.4億元，超過我們預測的淨虧損人民幣4.27億元。 我們將2023-24年淨利潤預測上修5-16%，以主要反映我們較高的交付量假設。也許增程式電動汽車未來會逐漸消失，然而，鑒於理想L9和L8擁有強勁的訂單儲備，這不太可能在2023年發生，這或將為其即將推出的純電動車型爭取一些時間來收復失地。我們將公司的評級從持有調升至買進，目標價123港元，相當於35倍2024年預測本益比和2.0倍市銷率。

香港消費產業 - 防疫措施進一步放寬: 香港政府於12月13日宣佈進一步調整入境旅客的隔離政策。我們認為政府最新的政策變動有望幫助刺激當地消費需求。

康師傅控股 (322 HK，買進) - 2023年前景較好: 我們將報告/經常性淨利潤分別下修16%/2%，主因下修資產處置收益。康師傅方便麵的銷量市佔率已經觸底回升，9月末為42.0%，較7月末增長0.6個百分點。鑒於平均售價上揚和原材料價格走勢利好，我們預計康師傅2022年下半年/2023年經常性收益分別實現較2022年上半年跌幅有所收窄/同比大漲41%，受惠於方便麵毛利率回暖。我們再次上調康師傅的目標價。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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