香港監管風暴波及A股，北上資金連續四日淨流出：週四，三大股指全破位20日均線。這主要是因為前期漲幅過大，近期降准預期頻頻落空，強勢股回檔殺跌等諸多因素合力，導致市場昨日A股單邊下行。截至收盤，上證綜指收盤跌2.43%；深證成指跌3.21%；創業板指跌2.84%。資金面上，昨日央行未開展逆回購操作，當日有800億元逆回購到期。Shibor全線走高，隔夜報2.785%，上行3.3個基點；7天Shibor報2.785%，上行2.1個基點。整體上，目前央行對貨幣政策的態度呈現中性，不希望繼續啟動短期刺激措施，更多傾向於使用長期定向或結構性工具，如此，既能發揮支援實體和民營經濟發展的意圖，也能通過釋放長期資金引導利率中樞下行。盤面上，近百股跌停，行業板塊全軍覆沒，兩市成交額7334億元。
昨日北上資金淨流出17.06億元。連續4日北上資金連續淨流出，或許與香港金管局證監會重拳監管高風險股權質押有關。香港金融管理局與香港證監會於4月24日聯合發佈公告，最近對一個內地銀行集團所屬的一家銀行及由該集團的一家附屬公司所擁有的持牌法團進行了經協調的現場檢查，發現該集團透過私募基金及其他實體，進行了一連串引起嚴重關注的複雜交易。近期北向資金撤離，一方面因獲利回吐需求，另一方面也或于香港金管局監督措施有管。中美貿易戰方面，4/30日美國貿易代表將前往北京就只是產權，強制技術轉讓，非關稅壁壘、農業、服務、採購以及執行問題進行談判，5/8日，劉鶴將於5/8日赴華盛頓開始進一步討論。總體上，貿易戰緩和利好不斷釋放，預期中美雙方或在近期達成最終協定。
昨日，國務院舉辦央行、銀保監會吹風會。會議提出要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。確保2019年實現五家國有大型商業銀行小微企業貸款餘額同比增長30%以上、小微企業信貸綜合融資成本降低1個百分點的目標。鼓勵小微貸款利率應該盈虧平衡利率在5-5.7%之間。同時，央行回應貨幣政策走向表明以前沒有放鬆，現在也談不上收緊，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策。整體上，在經濟短期企穩、寬信用的基調下，貨幣政策後續將更多以結構性政策為主，引導資金流向小微和民營企業，定向降准仍有空間。預計下階段央行將進一步向銀行體系注入中長期、低成本的流動性，不僅有助於破解信貸投放的流動性約束，而且具有較強的預期引導作用。
財政部發佈《“一帶一路”債務可持續性分析框架》，央行行長易綱也表明將五方面推進“一帶一路”投融資合作更加深化。目前，中國金融機構已為“一帶一路”建設提供資金逾4400億美元。此外，商務部副部長表明目前中國已經頒佈了《外商投資法》，未來將加快出臺相關細則。中國開放的大門將會越開越大，未來將進一步放寬市場准入，將深入推進自由貿易試驗區建設和探索建設中國特色自由貿易港。
整體上，春季行情的核心利好從基本面到流動性預期的改善也都已經兌現，目前政策進入觀察期使得短期政策利好持續加碼的市場預期落空，指數整體性機會可能短期將告一段落，未來結構性機會重點關注改革和轉型。板塊上，建議關注5G、雲計算和基建板塊及科創相關概念股。昨日盤後微軟公佈第三財報，淨收入達88億美元（YOY+19%）超市場預期，迭加5月5G發牌預期逐漸增強，多企業近5G專案合作公告不斷，近期雲計算、5G板塊有望持續表現活躍。昨日，周小川提到利率和通脹都在低位，當前是基建的好時機，預期2019年逆週期調控仍將持續，可持續關注受益於核心城市群建設及一帶一路的基建板塊。同時，今日首批七隻科創基金將開始發售，多家港股上市公司擬挺進科創板，科技興國是高品質發展的重要方向，可持續關注科創相關概念股。此外，我們仍需持續觀察4月經濟數字以及政策態度的變化，注意目前IPO加速或對二級市場產生吸血效應。

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