歐美經濟数据創有記錄以來最差，中共中央政治局會議定調國內國外雙循环：週四，A股窄幅整理，上證指數收跌0.23%，深證成指跌0.67%，創業板指跌0.86%，兩市成交額再破萬億。資金面上，央行開展500億元7天期逆回購操作，當日500億元逆回購到期，因此當日無資金投放也無回籠。Shibor利率多數上行，隔夜shibor下降8.10BP達1.369%，7日shibor上漲0.90BP達2.183%。板塊上，疫苗、冷鏈、國產芯片板塊表現活躍；數字貨幣、光刻膠、金融科技、5G等科技股表現低迷。外围市場方面，美國第二季度GDP環比折合年率下降32.9%，創上世紀40年代以來最大降幅。美股三大指數漲跌不一，納指漲0.43%，標普500指數跌0.37%，道指跌0.85%。德國國家統計局當日稍早公佈的数据顯示，德國二季度GDP環比收縮10.1%，這是該数据自1970年開始統計以來的最大降幅，遠大於2008年全球金融危機最嚴重時期的降幅。此外，德國二季度GDP同比降幅為11.7%，也是有記錄以來的最大降幅。歐洲股市大幅收跌，德國DAX指數跌逾3.5%。COMEX 8月黃金期貨收跌0.6%，結束之前連續九個交易日上漲的趨勢。WTI原油期貨9月合約結算價收跌3.27%，布倫特9月原油期貨收跌1.85%。美國總統特朗普呼籲推遲2020年大選，稱儘管證據不足，但郵寄投票仍有可能存在欺詐。這給美股、以及全球市場帶來不確定性。
7/30日，中共中央政治局會議召開，強調要加快形成以國內大循环為主體，國內國際雙循环相互促進的新發展格局，決定10月召開第十九屆中央委員會第五次全體會議。並表態財政政策要更加積極有為、注重實效；貨幣政策要更加靈活適度、精准導向，打消市場對政策將邊際收緊的擔憂。整體上，由於目前經濟形勢依舊复雜嚴峻，目前預期H2工作重點將圍繞“內循环”展開，具體工作有望集中在以下三個方面：1）對原有依賴外需的產業鏈及公司加強內需挖掘和政策扶持，並倒逼相關領域進行科技創新，2）將對依賴進口的產業鏈環節要做好儲備補充和推進進口替代，3）在國際上也依然要尋找新的外需增長點和產業鏈合作夥伴。因此，整體上在“大循环”中國發展新格局下，需要重點關注自主可控，進口替代、供應鏈補充、新基建等。
中國目前不斷尋找內循环新動能，在大力推動創業創新的同時積極挖掘農村消費市場。週四國務院辦公廳日前印發《關於提升大眾創業萬眾創新示範基地帶動作用，進一步促改革穩就業強動能的實施意見》，聚焦更充分更高品質就業，聚焦持續增強經濟發展新動能，強化政策協同，增強發展後勁，以新動能支撐保就業保市場主體，積極落實好六穩六保工作。近日，7部門聯合引發《關於擴大農業農村有效投資加快補上“三農”領域突出短板的意見》，部署擴大農業農村有效投資，為打贏脫貧攻堅戰和全面建成小康設會提供堅實支撐。7月中旬，新能源車下鄉活動啟動，農村消費市場進一步挖掘。
整體上，由於前期上漲過快，市場面臨調整的需求，可能短期會有震盪整固。但中期看，全球流動性氾濫、中國复蘇趨勢占優、A股配置吸引力占優這三個核心因素都還沒有破壞，對A股市場中期看多維持不變。操作上仍建議兩手抓，一方面是建議配置受益於當前經濟進入新一輪寬信用週期，信貸擴張、經濟复蘇，帶動估值彈性上升的週期品種；另一方面建議逢低佈局潛在政策有望超預期，圍繞“內循环”的新基建、醫藥、消費等板塊。

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