上周A股震盪調整，上證綜指收跌0.67%，深證成指和創業板指走出三連陰，分別收跌2.42%和3.44%。週一央行公佈LPR非對稱性下調，其中1年期LPR下調5個基點，5年期以上LPR下調15個基點，釋放穩增長信號。但當前以四川為代表的夏季工業用電緊張，疊加全國範圍內的散點疫情進一步影響經濟恢復斜率，市場對經濟增長和企業盈利的擔憂持續發酵，A股市場整體缺乏上漲動力。從大類行業表現來看，市場分化明顯，能源延續上周上漲勢頭領跑市場，而上周表現強勢的工業、房地產、公用事業有所回调；活躍度方面，能源、日常消費、公用事業換手率回升相對明顯，電信服務、房地產、信息技術換手率有所回落。
聯儲主席鮑威爾在“傑克遜霍爾會議”發表題為“貨幣政策與物價穩定”的講話，整體基調較為鷹派。其表示“降低通脹需要經濟增長在一段時間低於趨勢水準，勞動力市場也會出現疲軟…但未能恢復價格穩定將意味著更大的痛苦…目前經濟仍顯示出強勁的潛在動力，勞動力市場過於強勁”。鮑威爾講話過後，美股和黃金持續下跌，10Y美債收益率大幅震盪，美元指數持續上漲。截至收盤，標普500指數下跌3.4%，10Y美債收益率基本持平為3.04%；美元指數上漲0.4%至108.8；現貨黃金下跌1.2%至1738美元/盎司。利率期貨数据顯示，鮑威爾講話前，市場預期9月加息75bp的概率約為46%，講話過後升至60%；後續加息預期也有小幅升溫，但節奏基本不變，即11月大概率加50bp，12月大概率加25bp，明年2月可能再加25bp也可能不再加息。此外，目前市場仍預期2023年下半年會降息，但概率小幅下降。
7月規模以上工業企業利潤累計同比為-1.1%，較前值回落2.1個點，倒推7月單月同比為-13.4%。4-6月當月增速分別為-8.5%、-6.5%、0.8%。前期7月經濟数据已經公佈，六大口徑指標除出口外，其餘均有不同程度減速，因此企業利潤增速較前值下降在預期之中，但這一降幅還是略超預期。7月裝備製造業利潤同比增長6.8%，增速較上月加快2.7個百分點，連續3個月回升。受減免車輛購置稅政策提振消費需求利好影響，7月汽車製造業利潤同比增長77.8%，較上月加快約30個百分點。此外，鐵路船舶及其他運輸設備、電氣機械、通用設備製造業利潤增速均有所加快。
中國證監會、財政部於2022年8月26日與PCAOB簽署審計監管合作協定，將於近期啟動相關工作。從具體內容來看，協定條款對雙方具有同等約束力，審計監管的直接物件是會計師事務所，而非其審計的上市公司，且審計底稿存放在內地的香港事務所。同時，美方須通過中方監管部門獲取審計底稿等文件，在中方的參與和協助下對會計師事務所相關人員開展訪談和問詢。如果後續合作可以滿足各自監管需求，則有望解決中概股審計監管問題，避免自美被動退市。A股當前面臨的外部不確定性依然存在，全球性的能源危機愈演愈烈，對全球經濟和國內產業正在造成深遠影響，而在通脹背景下，美聯儲的鷹派表態，對於全球通脹交易衰退交易的進程，大宗商品和外匯市場，全球資本流動都將產生影響，在內外承壓的背景下近期A股或將延續弱勢震盪格局。近期調整之後，隨著成交額占比/換手率等擁擠度指標近期已有一定緩解，我們認為風格階段性的回擺後，關注確定性週期反轉品種以及旺季預期下的具備強韌性的消費品板塊，關注儲能、光伏、風電、醫美、白酒。

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