貿易戰發酵週五A股深跌反彈，科創主題基金已啟動建倉：上周A股主要指數在中美貿易衝突背景下大幅下跌，上週二至週四總體處於底部震盪狀態，上週五有較大幅度回升，中證1000漲幅居首。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指主要指數分別下跌4.52%、5.14%、4.99%、5.54%，國防軍工、家用電器、紡織服裝、建築材料表現居前。量能顯示市場總體仍處於縮量狀態，上週五為5454.5億元，市場交投活躍度持續降低。各路資金持續淨流出，如截至5月9日，融資餘額較4月高點減少400億元；上周4個交易日滬深港通資金淨流出174億元，單周流出額創歷史次高。人民幣在岸即期匯率較前周下調752bp後收於6.8118，為今年1月下旬以來首次收盤價跌破6.8。
中美貿易衝突出現較大曲折，這成為影響市場風險偏好的主要事件。特朗普對中國價值2000億美元的輸美商品所徵收的關稅將從目前的10%增加到25%的言論，中國外交部發言人在例行記者會上回應稱，類似的情況以前多次出現，中方的立場和態度一直非常明確。總的來講，美方一直沒有放棄極限施壓。中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴在最新的講話中透露“兩國談判之中發生的曲折不可避免，對未來中方審慎樂觀，在原則問題上我們決不能讓步”。另外，劉鶴表示“如果美方加征關稅，中方必須作出反應，中方不希望貿易摩擦無限升級”。考慮到貿易磋商中的分歧點依舊存在，我們預計從曲折到階段性緩和或需要更長的一段時間，而在此期間市場風險偏好將受到制約。
進入5月份以來，國內經濟增長勢頭小幅放緩。四月6大發電集團耗煤量當月同比-5.32%，較前值回落9.52個百分點。4月社會融資規模增量為1.36萬億元，比上年同期少4080億元，對實體經濟發放的人民幣貸款8733億元，同比少增2254億元。4月份乘用車銷售繼續低迷，挖掘機、重卡以及 6大集團發電耗煤同比增速都出現較大幅度回落，短期工業生產較為疲軟；經濟資料的走弱說明一季度經濟的好轉只是意味著經濟沒有失速下滑，但國內的經濟下行壓力並未完全消除。中國經濟在二季度可能可能走向L型底部。上周公佈的4月財政資料顯示，財政支出仍保持較快增長，個人所得稅同比繼續下跌、增值稅減稅效果仍待顯現，我國財政政策仍在繼續擴張；此外，5月初開始降低社保繳費比例，也有望對企業盈利起到提振作用，國內穩貨幣與寬財政並行的政策組合拳有望持續。
5月10日晚間，深交所一次性發佈了樂視網、千山藥機、*ST龍力、*ST凱迪、金亞科技、*ST皇台、*ST德奧等7家公司的暫停上市公告，多達7家公司同一天被宣判暫停上市，可謂史無前例。此外，隨著市場波動明顯加大，首批7只科創主題基金已開始建倉，部分次新明星基金也快速建倉。5月8日，嘉實基金發佈公告稱，旗下科創主題基金合同生效，標誌著其科創主題基金成立。5月7日，華夏、匯添富、富國、南方、工銀瑞信5家基金公司的科創主題基金成立，加上4月29日成立的易方達科技創新混合基金，首批7只科創主題基金已全部成立。Wind資料顯示，上周所有ETF基金獲得142億元資金淨流入。南方中證500ETF、易方達滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF、華夏上證50ETF的淨申購金額較大，分別獲得36.6億、18.34億、15.36億、14.27億、13.45億資金淨流入，國內機構資金流入支撐A股底部。在市場動能切換的中繼階段市場波動預計將會加大，但亦為投資者提供進場機會。在配置上需要關注三條主線：1）滯漲且基本面向好的銀行、保險仍是基於防禦的良好選擇。2）把握高景氣與盈利穩定性，看好消費能力回升與低估值共振的商貿零售、旅遊、食品飲料等行業；3）科創板落地在即，看好受益創新和改革紅利的熱點主題，重點看到5G、新能源車。

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