本周宏觀經濟數據密集披露，疫情最大衝擊逐步消退提振消費：開年第一周，A股迎來開門紅，上證指數錄得四連陽，主要指數均出現不同程度的漲幅。上周創業板指、科創50指數分別上漲3.21%和3.25%；港股市場方面，恒生指數和恒生科技指數分別上漲6.12%和7.32%。領漲方向主要聚集在數字經濟、裝飾材料、新能源、家電等方向。硬科技成長行業與低估值穩增長行業蹺蹺板效應延續，但分化幅度有所縮窄，高景氣成長大類連續兩周占優向上，低估值穩增長行業相應小幅調整。與此同時，A股微觀流動性出現改善，萬得全A日成交額從上周的6000多億上升至8000億元上方，兩市換手率也向上抬升。外資率先展開反攻，成為A股本輪行情的重要增量資金。截至1月6日，陸股通渠道的北向資金已連續9周淨買入，期間淨買入規模超1100億元，其中上周（1月3日-1月6日）北向資金淨買入規模超200億元。
消息面上，本周為國內外宏觀經濟數據披露最密集的一周，其中包括中國12月金融、進出口和CPI、PPI通脹數據，美國和日本12月CPI通脹數據，德國2022年GDP增速等重磅數據將密集公佈。央行方面，美聯儲主席鮑威爾、英國央行行長貝利、歐洲央行執委施納貝爾、日本央行行長黑田東彥集中在本周發表講話。綜合新華社、央視新聞消息，美國加利福尼亞州近期持續遭遇冬季風暴侵襲，截至當地時間1月8日，超過56萬戶家庭和企業斷電。當地時間7日午夜，俄軍在烏克蘭境內的單方面停火結束，恢復對烏境內目標攻擊，地緣政治風險持續。
穩增長政策持續釋放以及疫情影響逐步消退使得市場對於未來基本面向好預期不斷強化。一方面，央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制——新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降城市可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。正如市場此前預期，關於地產行業的刺激政策仍在持續出臺。2022年全年數據來看，百強房企拿地總額12975億元，拿地規模同比下降48.9%，12月單月拿地金額約1354億元，同比下降近30%，儘管較11月有所回暖但仍處於深度負區間。國內基本面出現明顯拐點之前，穩經濟、支持實體的政策基調仍將延續。此外，內地進一步優化往來港澳防疫措施，全國各地疫情先後“達峰”，生產生活正在逐步恢復，市場對於經濟基本面修復的預期也在逐漸強化。
經文化和旅遊部數據中心測算，2023年元旦節假期，全國國內旅遊出遊5271.34萬人次，同比增長0.44%，按可比口徑恢復至2019年元旦節假日同期的42.8%，實現國內旅遊收入265.17億元，同比增長4.0%，恢復至2019年元旦節假日同期的35.1%，與2022年元旦接近，恢復進程仍較緩慢。但2023年元旦出行半徑有所擴大，儘管周邊遊仍是主流，但中遠程旅遊穩步復甦，跨省遊需求逐漸恢復，根據攜程發佈的《2023元旦假期旅行趨勢報告》，元旦假期跨省遊占比已近六成，較2022年元旦假期增長34%。根據燈塔專業版，2023年元旦檔票房僅約5億元，同比降低約46.5%，為近幾年來最低水平。同時XBB新冠毒株對於線下消費的影響仍然具有較高的不確定性，目前上海和杭州已在入境隔離人員中檢出XBB毒株，儘管當前尚未在我國社會面上造成本土傳播，但1月8日起我國將取消入境核酸檢測和集中隔離，開放入境後XBB毒株是否蔓延需要進一步關注，線下消費信心的恢復可能仍需要時間。
往後看，我們認為當前積極的因素依舊偏多。一季度市場仍處於政策預期蜜月期，而經濟數據的驗證時點相對滯後，政策預期驅動下，市場悲觀情緒逐步消退。1-2月，由於國內迎來春節和經濟數據的真空期，市場更聚焦居民出行、消費等數據的填坑復甦。而近期高頻數據顯示，隨著“陽康”人數的增多，各地人流正在加快恢復，國內經濟逐漸步入復甦。同時，海外加息放緩、國內“擴內需”政策落地、房地產和平臺經濟等領域釋放偏暖信號等，均是促使市場風險偏好再抬升的驅動力，A股春季躁動行情有望延續。建議關注低估值央國企，短期受益于疫情管控放開的消費鏈（醫藥、出行、旅遊、醫美），政策托底催化的地產鏈修復，以及中長期看業績增長確定性強的新能源車、光伏、儲能。

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