復工防疫升級恐衝擊經濟增長，政策密集加碼支援中小企業：上周周初主要指數在疫情衝擊下大幅低開震盪，之後持續反彈，創業板指漲幅居首。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲-3.38%、-2.75%、-0.62%、4.57%，全周日均成交額8285.60億元，與前周比分別上升14.85%。上周為春節後首周，央行公開市場有1.18萬億元逆回購到期，央行共開展1.7萬億逆回購操作，合計淨投放5200億元。央行公告稱主要是對沖逆回購到期，維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕。上周貨幣市場利率全部大幅下跌。各期限國債收益率、國開債收益率和各信用級別企業債收益率多數下跌。據央行資料,2019年末，銀行超儲率是2.4%，說明銀行流動性比較充裕。本周央行公開市場有1.28萬億元逆回購到期，預計央行將繼續加大投放確保當前時點市場流動性穩定。

年初以來新冠肺炎疫情快速蔓延，呈現局部爆發態勢。企業推遲開工、經濟活動大量減少、經營主體受損嚴重，將對一季度實體經濟發展造成較大衝擊，需要政策層面、金融機構和企業個體“共克時艱”，渡過難關，維護全年經濟金融運行的總體穩定。2/9日工信部出臺20條措施，進一步加強對中小企業財政扶持、金融扶持和公共服務， 說明中小企業實現有序復工複產。財政部部長劉昆表示，中央財政將根據疫情防控需要，繼續出臺和完善有關財稅支持政策。截至2/8日各級財政共安排疫情防控資金718.5億元，實際支出315.5億元。財政部等五部門聯合召開電視電話會議，部署強化疫情防控重點保障企業資金支持工作。此外，湖北出臺18項措施支持中小微企業應對疫情影響渡難關，為降低企業生產成本，1/1-6/30全省工業用水價格、用天然氣價格均下調10%。對承租國有資產類經營用房的中小微企業，3個月房租免收、6個月房租減半。

截至2/9日全國累計確診新冠肺炎35982例, 當日新增3062例新冠肺炎，新增確診數量有所放緩。除本次疫情的核心區湖北13個市出臺封城舉措外，隨著疫情的擴散，當前全國範圍內接連升級管控措施，推動實施“最嚴出行舉措”紛紛落地，如浙江省杭州、溫州、台州、義烏，廣西玉林、貴港、防城港等地均出臺實施了上述嚴格的居民出行管控措施。由於疫情形勢還不明確，位元組跳動、騰訊、阿裡、美團、瑪氏、達能等企業宣佈將原定於2月10日的辦公時間再度延遲。多地封城、社區封閉管理、部分公共交通停運以及復工普遍延遲，加上大部分經濟活動已停擺，春節檔電影票房收入負增長將近100%；內地入境港澳旅客下滑幅度都達到80%以上，將會對一季度中國經濟資料造成進一步衝擊。第一觀察點為當前疫情出現邊際放緩但未見明確拐點，需返工還要再等一個潛伏期。官宣氣溶膠傳播及封城封省封閉式管理蔓延，復工潮挑戰加大，中國及全球成長預測恐大幅下修，防疫升級迭加經濟衝擊波，在第二觀察點來臨前，預計恐慌將進一步擴大。1月份經濟數字將密集披露，2月10日，將公佈CPI/PPI；2月11日，1月M2、國內信貸情況、1月社會融資規模、新增人民幣貸款等將公佈。

從資金流動來看，上周做多資金以北上資金和遊資持續活躍為主。上周滬深港通資金淨流入金額較前周繼續增加，淨流入額為300.6億元，北上資金近兩周呈現大幅流出和流入態勢，總體以流入為主，去年12月份以來淨流入金額近1400億元。截至上週四，兩融餘額整體為10324.36億元，較前周減少約36億元。上春節後在疫情狀態下，全市場富裕資金出現充裕狀態為後續市場運行提供資金支持。上周基金發行再現牛市現象，據報導，東方紅恒陽等三檔新基金合計募集資金超120億元，首批鼠年“日光基”誕生。基金發行火爆共同說明近期市況所產生的市場賺錢效應對場外投資者吸引力顯隨著市場內在調整結束和疫情得到初步控制，上周後半周，市場主要指數迎來修復上揚行情。在政策面、流動性層面友好和週邊環境趨暖等多種因素共振綜合作用下市場出現反彈走勢。逆週期調節力度加大和資管新規執行等監管政策邊際寬鬆變化將對市場運行帶來積極力量。建議重個股輕指數，逢低佈局電子、新能源車板塊，以及受益於疫情衝擊帶來行業發展契機的線上辦公、線上教育板塊。

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