中央經濟工作會議召開定調穩字當頭，特朗普深夜發推釋放樂觀信號：週四，A股三大股指收盤漲跌互現，滬指、深成指小幅收跌，創業板指紅盤報收，滬指止步八連陽。具體來看，滬指收盤下跌0.30%，收報2915.70點；深成指下跌0.17%，收報9836.23點；創業板指上漲0.16%，收報1720.99點。兩市合計成交4488億元，北向資金全天淨流入65.23億元，為連續21日淨流入，今年累計淨流入已超3100億元。行業板塊漲少跌多，國產晶片概念股爆發有研新材、阿石創、晶方科技等多股漲停。傳媒板塊近期表現較好，長城影視、慈文傳媒、出版傳媒等多隻個股漲停，今年電影票房持續增長以及接下來春節賀歲檔、雲遊戲推出等使得整個傳媒板塊近期走勢趨於活躍，短線行業有望迎來估值修復，可繼續關注。資金面依然延續此前的寬鬆格局，央行連續17日暫停逆回購操作，隔夜Shibor下跌2.80個基點，7天Shibor報2.4310%，下跌6.20個基點；3個月Shibor報3.0305%，上漲0.05個基點。中美關係方面，商務部再次表示，中美雙方經貿團隊一直保持密切溝通。12月15日新一輪加征關稅的最後期限將至，貿易談判進程成為各方關注的焦點，特朗普深夜在其推特上公佈貿易談判的進展情況，表示已經非常接近達成第一階段協議，向市場釋放強烈的樂觀預期，受此消息刺激人民幣漲逾600點回到7以內，歐美股市受此消息刺激也是全線飄紅，而黃金等避險資產則出現了一點程度的跳水。
政策面上，12/10-12日中央經濟工作會議在北京舉行，會議強調2020年要全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間，此基調與12/6日政治局會議相符合，要確保全面建成小康社會和十三五規劃圓滿收官。2012年黨的十八大明確提出2020年兩個翻番目標，城鄉居民人均收入翻番已於2017年基本完成，名義GDP翻番於2018年提前實現。此次中央經濟工作會議通稿中，有29次提及“穩”字，透露出“穩”是成為明年經濟工作的核心要點。在六大重點工作中，今年“堅定不移貫徹新發展理念”居首，而三大攻堅戰提升到第二，其中包括深度貧困殲滅戰、污染防治攻堅戰和保持宏觀杠杆率基本穩定。相比往年，“去杠杆”轉為“穩杠杆”，金融監管對於股市的邊際負面衝擊減弱，不過仍需關注大資管新規過渡期最後一年，理財資管產品續存未到期的解決方法。中國經濟正在經歷 “三期疊加”局面下，正在加快發展方式轉變，更加注重內需與外需、消費與投資的平衡，更加注重創新驅動發展，推動中國經濟從高速增長向高品質發展轉變。
行業層面，今日發改委等7部委印發《關於促進“互聯網+社會服務”發展的意見》，要求加快新型數字基礎設施建設，推進大数据、雲計算、人工智能、物聯網等新一代信息技術在社會服務領域集成應用，面向远程醫療、線上教育、智慧養老等領域，加快5G行業應用試點。2020年是5G商用化元年，當前正處於政策框架密集出臺、政策目標逐漸明確的過程，未來隨著5G建設的加快推進，以及政策的持續傾斜，通訊、半導體、大数据等科技股的成長空間有望進一步打開。另外，發改委等九部門發佈《關於改善節假日旅遊出行環境促進旅遊消費的實施意見》，要求加大投入力度，著力增加旅遊產品供給，加快推動落實帶薪休假，完善帶薪休假相關制度建設，推動錯峰出行，文化、旅遊題材個股有望受益。整體來看，短期內行情將大概率延續區間內震盪反復，以結構性機會為主，策略上建議穩健配置，中長期看，儘管2020年MSCI較難進一步提高A股納入權重，但在負利率時代，美聯儲擴表下美元進入弱勢週期，新興市場與歐洲將受資金青睞。預計外資仍會趨勢性流入A股，資金行情可期。建議逢低佈局政策持續傾斜、成長空間進一步打開的5G、半導體、大数据等科技股以及低估值防禦型的金融和消費板塊。

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