週四，A股發力上攻，滬指一舉站上3000點大關。上證指數收漲1.84%報3030.15點；深成指漲2.43%；創業板指漲2.21%。兩市成交額連續兩日突破萬億，為2019年4月8日以來首次。行業板塊方面，金融股午後集體發力，券商股掀漲停潮；銀行方面，蘇州銀行漲停；期貨方面，南華期貨漲停。互聯網金融概念大漲，新力金融等多股漲停。受重組消息刺激，海航系上市公司股價普漲，海航創新等多股漲停。特斯拉概念持續活躍，秀強股份13天12板，比亞迪等近10股漲停。資金面上，北向資金全天淨流入38.97億元，其中深股通淨流入逾28億元。兩市融資餘額連升三日。截至2月19日，滬深兩市合計10646.04億元，較前一交易日增加25.39億元。美股盤中巨震道指收跌150點，市場避險情緒升溫，國際金價連續第六天上漲，COMEX黃金主力合約收盤漲0.5%，報收于1620.50美元/盎司，創2013年2月以來收盤新高。預計各國央行將被迫向金融系統注入更多的流動性，以應對和管理公共衛生事件可能發生的情況。 

資金面上，2/20日央行未開展逆回購操作，當日無逆回購到期。2/20日，央行公佈最新一期LPR報價，其中1年期4.05%，較上次報價下行10bp，5年期報4.75%，較上次報價下行5bp。此次LPR下調符合市場預期，2/3日央行同步下調7天期和14天期逆回購中標利率10bp，為此次LPR報價下調做鋪墊，亦是對沖疫情對短期宏觀經濟影響下的順勢而為。17日央行對市場有關央行擬調整MPA中房地產信貸相關考核指標的說法進行闢謠，體現出“房住不炒”和“不把房地產作為短期刺激經濟的手段”的總思路。預計LPR利率調降為循序漸進小步慢走，短期要把疫情防控作為最重要的工作，加大對新冠疫情防控的貨幣信貸支持力度。同時，強調妥善應對經濟下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，預計未來貨幣政策仍將在穩增長、調結構、防風險之間保持動態平衡。 

經濟数据方面，中國1月M2同比增8.4%，預期8.6%，前值8.7%。2020年1月社會融資規模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加 3.49萬億元，同比少增744億元；政府債券淨融資7613億元，同比多5913億元，地方專項債加速發行為一月社融数据超預期的主因。近期財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元，加上此前提前下達的專項債務1萬億元，共提前下達2020年新增地方政府債務限額高達1.848萬億元。應對疫情衝擊，2020年財政政策需要更加積極，預計赤字率突破3%，全年地方專項債額度有望超過3萬億元。若扣除政府債券還原老社融口徑的角度來看，則1月社融同比增速仍為小幅下降。2/19日央行公佈的四季度貨幣政策報告顯示，“廣義貨幣 M2 和社會融資規模增速略高於國內生產總值名義增速，體現了強化逆週期調節以適度的貨幣長支援高品質發展，防範社會信用收縮和經濟下行壓力之間形成惡性循環的風險” ，表明央行仍重視宏觀杠杆率偏高的問題，不會通過社融猛增大水漫灌來刺激經濟。受疫情影響，2-3月非標、企業債和股票發行等被打斷，預計一季度社融增速難以得到大幅提高。 

新冠肺炎方面，2020年2月20日0—24時，湖北省全省新增新冠肺炎確診病例411例，環比增加62例，連續兩日新增病例未三位數，新增病亡115例，新增出院1451例。不過湖北省內各企業先按不早於3月10日24時前復工，湖北省內大專院校、中小學、中職學校、技工院校、幼稚園延期開學，具體開學時間，將根據疫情防控情況，經科學評估後確定。除湖北外的其他企業復工在穩步推進，中央應對新冠肺炎疫情工作領導小組召開會議，要求加快應用臨床有效藥物救治患者，在做好疫情防控同時推動有序復工複產。預計本周復工進入關鍵驗證期，政策全面發力下緩慢恢復可期。 

據彭博報導，據知情人士透露，中國有關部門正在考慮延長購買新能源汽車的財政補貼政策時限，以重振該全球最大市場的銷量，2021年新能源汽車補貼可能不會全面退出，兩會前政策刺激有望先行。2/20日首份上市保險公司中國平安發佈2019年年報。年報顯示其歸屬於母公司股東的營運利潤同比增長18.1%至1329.55億元，歸母淨利潤同比增長39.1%至1494.07億元，過去5年分紅年複合增長率達40.1%。預計隨著年報逐漸進入業績披露期，預計個股走勢分化會加大，建議關注有業績支撐的超跌品種。總的來看，當前疫情形勢出現積極變化，社融、新增貸款規模均創新高給經濟帶更多支撐，復工逐步推進有望提振投資者情緒。預計未來會有更多貨幣、財政以及資本市場改革舉措接力，中國考慮把電動車購買補貼政策延長到2020年之後，多舉措擴內需政策有望加速推進。另外，富時羅素將於北京時間2/22日(本週六)淩晨5點後公佈第一階段第三批次A股納入安排，3/20日富時羅素納A因數擴容生效，被動資金對市場的提振已近在咫尺。建議逢低佈局：1）5G、半導體等科技板塊；2）受益於市場成交量放大的券商板塊；3）逆週期調節利好的基建板塊；4）隨著復工推進有望修復的消費板塊。

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