首批科創板受理企業名單落地，週邊市場波動加大A股短期擾動：上周主要指數總體溫和上升，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲2.73%、1.44%、2.72%、1.88%，電腦、白酒、傳媒等行業板塊漲幅居前。以上證綜指、上證50為代表的藍籌白馬表現相對強勢，而以創業版為代表的科技股、題材股整體休整。上周日均成交額8147.80億元，與前周比均下降13.19%，成交金額變化說明當前市場資金入市節奏放緩甚至出現流出。行情演繹已經由前期的增量資金博弈轉為存量資金博弈階段。近日海外市場波動性在加大造成上週五歐美股市大幅下挫。一方面，美聯儲鴿派發言超出市場預期。3月份的議息會議維持基準利率區間不變，並暗示2019年年內不再加息，並大概率在5月放慢縮表速度並在9月停止縮表。另一方面，在美聯儲寬鬆表態超預期的同時，資本市場呈現出對經濟下行更多的擔憂，並緊張於國債收益率的期限倒掛。全球經濟增長放緩預期再次得到下行修正，短期A股市場將受到週邊市場擾動。
上周，科創板審核系統上線，根據規則，企業預披露須上交所受理後進行。據安排，第一批共有9家科創板企業，預計合計募資110億.。按照當前的預審披露節奏，2019年全年約150家公司上市，募資金額約為2000億元。上交所又在24日晚發佈了第二份《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》，細緻回答了16項科創板各市場參與主體所高度關注的問題，涉及實際控制人認定、“三類股東”、對賭協議等。上交所指出，原則上要求發行人在申報前清理對賭協議，但同時滿足四大要求的對賭協議可以不清理。央行行長易綱24日在中國發展高層論壇上表示，今年的重點任務就是研究如何能夠使市場準確定價，提供足夠的對沖工具，使得各種各樣的投資者能夠有效地對沖風險，有效地管理風險。推動落實“非禁即入”，中外資金融機構依法平等進入負面清單以外的業務，中國金融業加大開放。
近期市場的快速上漲與杠杆資金的助推有一定相關性。據統計，截至上週五，A股融資融券餘額為9166億元，2019年以來首次超過9000億元關口，場內資金加杠杆態勢快速推進。從結構來看，個股融資餘額有增有減，融資餘額大幅增加的個股往往伴隨股價快速上漲。據統計，共有22檔股票股融資淨增超過10億元，中信證券融資淨買入額達46.61億元居首。在融資餘額整體大幅增長背景下，雖然部分個股遭到兩融資金的減倉，但整體占比較低。融資餘額快速上升的個股遠遠多於融資餘額下降的個股。其中，永輝超市融資餘額減少31.58%居首，老鳳祥、菲達環保、海信家電、北新路橋融資等減少幅度超過20%。
博鼇亞洲論壇2019年年會將於3月26日至3月29日在海南博鼇舉行，主題為“共同命運、共同行動、共同發展”。博鼇亞洲論壇2019年年會擬設置50場左右的正式討論，具體議題擬設五大版塊，包括開放型世界經濟，多邊主義、區域合作、全球治理，創新驅動，高品質發展，熱點前沿。國務院總理李克強將於3月28日應邀出席在海南博鼇舉行的博鼇亞洲論壇2019年年會開幕式，並發表主旨演講。雖然上週五歐美股市大幅調整，週邊市場變動將增加A股短期擾動，不過內部環境修復帶來市場情緒的全面改善，上半年政策牛行情有望持續。建議關注三條主線：1）受益於外資流入的高股息低估值權重股；2）科創板穩步推進，估值系統性回升的新興產業細分龍頭；3）政策帶動的5G、軌道交通等新基建領域，以及需求回暖帶動的低價週期股。

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