國常會進一步擴大个税優惠範圍，11月LPR報價2品種均下調5BP：週三上證指數收跌0.78%報2911.05點；深證成指跌0.82%報9809.05點；創業板指跌0.54%報1719.66點，盤中一度漲近1%並刷新7個月高點；兩市全天成交4259億元，北向資金小幅淨流入1.9億元，為連續5日淨流入，11月份以來北向資金淨流入金額達270億元。板塊方面，避險品種重獲資金青睞，稀土、黃金、種業板塊午後紛紛走高，遊戲板塊沖高回落，大金融、科技股也全線走低。資金面上，週三央行發佈新一期的LPR，1年期和5年期以上LPR均較上一期下降5bp，下調幅度和方式基本符合預期。此次LPR報價隨MLF同步下降，傳遞了央行希望引導實體經濟融資成本下行的政策意圖，儘管當前整體CPI走高，但貨幣政策仍將“穩增長”作為主要目標，可以看到央行正持續強化逆週期調節，增強信貸對實體經濟支援力度。注意到本次5年期以上LPR是首次下調，這也有助於降低剛需購房群體房貸成本，在穩增長前提下也有利於房地產市場保持平穩發展。另外， 11/21日淩晨公佈美聯儲FOMC10月貨幣政策會議紀要，會議紀要基本上就是重複了上次美聯儲主席鮑威爾發佈會上的發言，美聯儲官員們認為儘管下行風險偏高，但沒有必要進一步降息，不過鑒於暫停降息已經被市場預期到，預計對市場的影響比較有限。
政策面上，11/20日李克強主持召開國務院常務會議，聽取个人所得税改革情況汇报，確定有關稅收優惠政策，暫定兩年內對年收入不超過12萬元或補稅金額少的人，免除匯算清繳義務；5年內對年航行超過183天的遠洋船員工資薪金收入減按50%計算个人所得税。另外，國家稅務總局11/20日公佈，前三季度製造業以及相關的批發零售業合計新增減稅7995.63億元，在前三季度新增減稅中占比過半，達到52.92%，未來更多支持製造業發展的重磅政策有望出臺，重點是推動“專精特”企業發展，採取政策傾斜、資金扶持、项目優先等措施，並且還可能與科創板加強聯動。11/20日財政部也發佈提前下達2020年中央引導地方科技發展資金預算的通知，預算指標合計13.9億元，用於統籌支持各省（區、市）基礎研究、科技創新基地建設、科技成果轉移轉化和區域創新體系建設等方面。減稅降費有助於進一步激發消費潛力，增強“中國製造”信心，優化經濟結構。
Wind数据統計顯示，2019年以來新成立基金數量842只，合計發行份額10275.73億份，分別較去年同期增加20.63%、35.32%，雙雙創出歷史次高。這是繼2015年後，國內新基金年度發行第二次破萬億。統計顯示，截至目前，年內收益率超90%的權益基金數量已達8只以上。按照發行份額計算，2019年以來發行份額超百億的新基金數量已達15只，目前還有164只基金正在發行中。伴隨著公募基金產品註冊機制進一步優化，新基金審批明顯提速，未來資金通過基金入市的腳步將進一步加快。11/20日晚間，阿里巴巴在港股二次上市的價格確定，最終發售價格為每股176港元。這意味著阿里巴巴本輪發售股票最高募集資金總額約為1012億港元，創下港股近年來最大規模IPO紀錄。阿里巴巴在港公開發售部分錄得超購逾40倍，並將會啟動回撥機制。阿里港股股份將於11月26日上午9時正式交易，由於港股投資者對於科技股的選擇並不多，阿里巴巴的順利回歸，將起到示範作用，有望引領更多的像京東、百度、網易等互聯網龍頭公司回港上市。另外，預計A股阿里概念股也會產生聯動性，相關概念股有望跟漲。近期穩增長與加大逆週期調節基調逐步明朗，有望提振市場信心，疊加11/26日MSCI擴容生效在即，外資將加速流入A股市場，北向資金近19個交易日18個交易日淨流入，今年下半年北向資金淨流入接近1500億元，受外資青睞的個股有望迎來資金行情。板塊上建議關注金融和科技，以及業績穩健的消費細分龍頭。
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