7月非標萎縮抑制社融反彈，A股納入MSCI因數提升至5%：週一上證綜指午後跌幅收窄，收跌0.34%報2785.87點，一度跌近2%；深證成指漲0.36%報8844.86點，創業板指漲1.3%報1531.34點，連漲三日。兩市成交3005.77億元，量能依舊不足。資金面上，人民銀行表示，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收政府債券發行繳款等因素的影響，今日不開展公開市場操作，連續17個交易日暫停逆回購操作。短端Shibor延續上行趨勢，隔夜大漲28個基點。其中，隔夜SHIBOR報2.1130%，上升28.7個基點。7天SHIBOR報2.4910%，上升6.5個基點。不過同業存單發行利率屢破歷史新低，1個月同業存單利率8/13日降至2.327%，3個月同業存單利率也降至2.450%水準。中國10年期國債利率為3.553%，中美利差縮減至68.3bp。雖然美聯儲漸進加息將會對全球利率市場造成擾動，但是預計中國下半年流動性將保持寬鬆。
8/13日中國央行公佈金融資料，7月末M2餘額同比增長8.5%，增速比上月末高0.5個百分點，比上年同期低0.4個百分點。7月份社會融資規模增量為1.04萬億元，比上年同期少1242億元。非標部分（委託、信託、未貼現的銀行承兌匯票）合計減少4886億元，同比多減4244億元，非標繼續萎縮為社融下降的主因。雖然今年社融資料萎縮，但投向實體經濟貸款保持穩定。7月人民幣貸款增加1.45萬億元，同比多增6278億元。分部門看，住戶部門增加6344億元，非金融企業增加6501億元，居民和企業貸款均小幅放量。下半年在寬信貸的預期下，銀行將繼續加大對於實體部門的資金投放，疊加非標止跌企穩，政策調整為中國經濟穩增長托底。
8/13日中城投集團第六工程局有限公司公告稱，“15城六局”應於8月13日兌付回售本金10.5億元和債券第三個付息年度利息7350萬元；由於公司目前的主要資產被查封凍結，且流動性較為緊張，本期債券發生實質性違約。僅從公司債違約來看，今年就爆出7家上市公司的15只債券違約，涉及134.23億元債券餘額。相比之下，從2014年到去年年底，一共僅有4家上市公司出現債券違約，涉及違約金額16.7億元。如果算上上市公司在銀行間市場的債券違約、貸款逾期等情況，今年出現債務問題的上市公司遠不止於此。從這些公司風險暴露前的共同特徵來看，應避開高負債率、高股權質押、盈利持續惡化的個股。
明晟公司發佈了2018年8月指數評估報告，將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數的第二步，納入因數從2.5%提升至5%，提升後占明晟新興市場指數的權重為0.75%。上周公募基金倉位相比上期有所增加，顯示基金經理倉位元有所加倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的占比15.1%，倉位在七成到九成的占比30.7%，五成到七成的占比14.7%，倉位在五成以下的占比39.5%。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位均有所回升。其中，股票型基金倉位為87.45%，上升0.36個百分點，混合型基金倉位52.25%，上升0.35個百分點。近期債務違約疊加國際局勢緊張，給大盤帶來下行壓力，但在政策邊際放鬆信貸發力的背景下，市場情緒有望進一步修復。預計下半年基建、中小微企業、高新科技企業是信貸發力的重點，建議關注國際改革和基建兩條主線，以及科技類成長股，如政策扶持的5G、半導體產業鏈、新能源汽車等。

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