二十大強調中國高品質發展，不確定性減弱推動A股反彈：上周A股市場交易情緒改善，開啟反彈。上證綜指和創業板指分別上漲1.6%和6.4%，市場整體的成交情緒回暖，週五日成交金額回升至8500億元以上；結構性方面，醫藥、電腦、農林牧漁、電力設備及新能源行業上漲超過7%。節後一周市場在內外部利好因素的刺激下迎來情緒回溫。國內方面，9月社融数据總量及結構均超出此前市場預期；此外新能源、醫療器械行業均迎來不同程度的政策利好，寧德時代、藥明康得為代表的行業龍頭三季度業績也紛紛預喜。前期調整導致的賽道股估值逼近歷史低位疊加行業基本面預期的回溫使得市場配置情緒被點燃。海外方面，9月美國通脹数据的落地也使得此前被緊縮預期困擾的市場迎來了預期兌現後的階段性情緒回溫。週四美國勞工局公佈通脹数据，数据公佈後美股先抑後揚，這反映出市場對9月通脹数据已有所消化，即美聯儲將不得不在更長時間內維持高利率。當前市場已基本消化美聯儲繼續大幅加息的可能性，CME数据顯示11月加息75基點的可能性已接近98%。12月加息75bp的市場預期已接近70%。未來的加息對A股的影響或將減弱，對成長股的壓制有望減輕。
10/16日中國共產黨第二十次全國代表大會開幕，習近平總書記在開幕會上向大會作報告。二十大報告共分為15部分，從回顧過去十年成就到未來新時代黨和國家的使命任務都進行全面闡釋，明確高品質發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，有助於穩定國內市場信心。1）大報告提出新時代新征程中國共產黨的使命任務，就是實現第二個百年奮鬥目標，以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興；2）明確高品質發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，發展是党執政興國的第一要務；3）堅持和完善社會主義基本經濟制度，毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展；4）明確了實現高品質發展的路徑：把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，增強國內大循環內生動力和可靠性，提升國際循环品質和水準；5）提出必須堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力。對市場關切的若干問題，報告也給出了堅定有力的回應。因此，二十大報告大大增強了市場對於中國經濟未來發展的信心，增強了各類資本對於股票市場、期貨市場的信心。
截止10月15日共有317家上市公司披露三季報預告/快報/三季報，披露率約6%，其中電新、電子、基礎化工、醫藥、機械等數量較多。披露口徑下，就預喜率來看，近九成公司的前三季度歸母淨利同比中樞大於0%。行業層面，剔除披露公司數不足5家的行業後，有色金屬（387%）、農林牧漁（128%）、基礎化工（106%）、煤炭（101%）以及電新（92%）的前三季度歸母淨利潤同比中位數居於前五；環比視角下，汽車（80%）、通信（12%）、電子（11%）、機械設備（10%）以及公用事業（8%）的Q3單季度歸母淨利環比增速中位數居前。
隨著宏觀政策逐步明朗化以及信用環境的逐步回溫，市場風險偏好有望迎來底部回溫。但也應注意到，海外市場風險猶存，或會對A股造成階段性衝擊：通脹韌性猶在，加息進程與利率終點或仍存在超預期可能，隨之而來的衰退也可能會對海外市場構成二次衝擊。10月起，市場將會進入今年最後一輪業績窗口，三季報及明年業績高增方向將會成為市場資金配置主要方向。10月7日，美國商業部工業和安全局發佈了對華先進半導體新一輪出口管制措施，此次管制是美國近年來範圍最大的管制措施，具體內容包括禁止高端晶片對華出口、對生產先進晶片的設備出口進行管制、限制美國人為中國晶片企業服務等，再度強化“國產替代”必要性，關注半導體設備投資機會。此外，三季度成長板塊業績潛力逐漸釋放，而當前多數成長行業8月底以來均有較大幅度回调，如新能源汽車、儲能、CRO、半導體等，並且多數成長行業當前估值水準和交易熱度也相對較低，關注其配置機會。
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