註冊制準備工作就緒蓄勢待發，專項債可作為重大專案資本金：週一A股市場高開高走，午後平穩震盪，最終全線飄紅，滬指收於2852.13，上漲0.86%。創業板指上漲1.08%。兩市成交額為3667億，較前一交易日下跌411億。主要指數中，中小板指表現最好，上漲2%。行業層面，通信、電子、食品飲料表現較好，鋼鐵表現較弱，上漲0.02%。流動性方面，央行開展300億元7天期逆回購操作，淨回籠500億元。本周公開市場有2100億元央行逆回購到期，其中6月10日至13日分別到期800億元、600億元、600億元和100億元，此為連續四個交易日淨回籠，隔夜Shibor報1.848%，上漲32.7個基點。6月共有近1.2萬億元逆回購和MLF到期，僅低於今年1月份最高點，逆回購和MLF到期主要集中於上旬，而中旬受地方債發行繳款、繳稅、資金到期等影響，月末則面臨季末考核壓力。考慮到跨季流動性存壓，預計後續央行將繼續著重增加跨季資金投放力度。
出口方面，5月一般貿易出口同比增速較上月上升4個百分點至4%，顯著高於出口的整體增速，占出口總額比重也較上月小幅上升0.8個百分點至59.6%。進口同比增速較上月大幅下滑12.2個百分點至-8.8%，進料加工貿易進口同比增速較上月下滑8.6個百分點至-13.2%，占進口總額比重分別較上月下滑0.2個百分點和增長0.1個百分點。一般貿易進口下滑幅度大於進料加工，說明內需下滑是導致進口低於預期的原因之一。5月進出口資料出現較大的分化，按美元計的出口資料好於市場預期，但進口增速的下滑幅度卻要高於市場預期。出口增速好於市場預期的主要原因在於非美國家的對沖，前5個月對歐盟、日本以及東盟國家的增速維持在相對高位，部分緩解了對美出口下滑的影響。展望未來，貿易不確定性仍未結束和海外經濟整體偏弱的負面影響將會逐漸釋放，未來出口增長仍存較大不確定性。
近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於做好地方政府專項債券發行及專案配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為重大公益性專案資本金，突破了過往關於“債務性資金不得用於專案資本金”的限制，積極鼓勵金融機構提供配套融資支援。檔有積極的信號意義，資本金不足是目前地方政府投資面臨的一個問題，此次明確專項債券可以作為資本金，有助於重大專案的發展。當前政府投資增速較低，地方政府和金融機構擔心後續問責，這次檔明確融資範圍，也是積極財政政策的體現。考慮到國內需求下行壓力和貿易戰帶來的外需不確定性，有必要通過基建補短板拉動經濟增長和就業。
週一證監會副主席李超表示，正準備全面落實科創板同試點註冊制改革，“目前總體進展順利，在發行上市、審核註冊、技術系統測試、投資者教育等工作正按計劃推進，開展前準備工作已基本就緒。”，市場預期最快有望于本周落地。此外證監會副主席李超還表示，“未來會進一步豐富中國金融產品，包括發行地方政府債券，推動原油等商品期貨期權，以及進一步放鬆股指期貨交易限制”。各類不確定性下，中國經濟與金融對外開放以及國際化的進展確定性較大，相應的是金融產品將逐漸豐富，現有的股指期貨的鬆綁還有較大的空間。鬆綁之後市場交易活躍度有望提升，期貨板塊的盈利也將有較大的改善。
北上資金維持近日持續流入態勢，大幅淨流入78.97億元，6月以來，已累計淨流入175.05億元，反映出A股長端的配置價值以及短期全球權益市場風險偏好提升對於A股的帶動作用。當前市場對於個別中小銀行個例型風險向系統性風險轉變的擔憂有望緩和以及6月底日本G20中美雙方首腦會晤的臨近，預期相對低迷的貿易問題也存在邊際改善的可能。市場依然有超跌之後回升的動力，但趨勢性機會並未明朗，維持區間震盪觀點。操作方面建議注意逢高減碼，主要關注防禦型消費、金融等板塊。

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