政治局會議強調中國結構轉型，萬億資金集結科創板打新帶動上證50：上周A股主要指數震盪回升，上證50漲幅居首。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指主要指數分別上漲2.58%、4.17%、1.86%、1.18%。行業指數方面，家用電器（9.71%），通信（8.52%），採掘（6.21%），休閒服務（5.18%）和汽車（4.16%）等行業漲幅居前。上周央行累計開展3000億元逆回購操作，全周無逆回購到期，實現逆回購途徑淨投放3000億元。考慮開展2000億元MLF操作和3675億元MLF到期因素，全口徑淨投放1325億元。上周貨幣市場利率和債券市場收益率多數小幅上升，資金市場利率總體仍處低位。本周公開市場將有3000億元逆回購到期。週二到週五到期逆回購分別為400億元、1600億元、800億元、200億元。雖然以Q1超預期經濟數字來看目前降准機率下降，但以4/17國常會指示，要求抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，中小銀行仍存在定向降准空間。
4月19日政治局會議指出，一季度經濟運行總體平穩、好於預期，開局良好，這與18年底中央經濟工作會議指出的經濟運行穩中有變、變中有憂的評估出現明顯轉變。進一步地，對政策部署的描述從“六個穩轉變為“穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定”轉為提出“通過改革開放和結構調整的新進展鞏固經濟社會穩定大局”、“以供給側結構性改革的辦法穩需求”、“推動高品質發展中防範化解風險”、“宏觀政策要立足於推動高品質發展”，這體現了在經濟企穩之後政策重心開始更多考慮結構性問題，未來更核心的是通過改革開放和結構轉型促進高品質發展。中國2019年一季度GDP同比增長6.40%，超出市場預期，不過名義GDP從2018年四季度的9.15%降至7.84%，預計中國經濟真正企穩還需等待至二季度。此外，2019年4月17日國常會討論主題為“確定進一步降低小微企業融資成本的措施 加大金融對實體經濟的支援”，與以上四次相同，同樣聚焦“小微企業”的“融資難、融資貴”問題，預計央行實施好穩健貨幣政策的總基調不變。
上週五中金所稱自4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%，將過度交易行為監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限，將平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。將日內過度交易行為監管標準由50手調整為500手和平今倉手續費由萬分之4.6下調到萬分之3.45共同表明股指期貨正迎來2016年異常波動以來的第四次大幅鬆綁，也標誌者正式進入常態化階段。長期來講，鬆綁股指期貨交易規則具有引入機構投資者、量化基金等增量資金，豐富投資者選擇方式，滿足投資者風險管理需求和增強二級市場活躍度等多方面好處。
據統計，4月份以來，滬深港通資金已流出超百億元，上周流出約為20億元。與此同時，上周主力資金日均淨流出約80億元。此外，3月以來約有477家上市公司發佈了966份減持計畫，日均約為28份；其中約五分之一（83家）減持主體為實控人、大股東減持。社保基金減持交行，中石油等控股股東以換購ETF份額減持為代表新減持方式也成為資金流出的重要方式，加大短期調整壓力。中長期，隨著中國經濟二季度企穩，迭加機構投資者資金逐步進場，有望支撐A股市場繼續走強。在科創板投資上，打新策略成為當前籌備科創板投資私募的標配，部分專門發產品參與打新，做低風險產品，把打新作為增厚收益的輔助策略，適度參與。據銀行人士透露，目前科創板打新產品已經開始發行，銀行層面肯定會要參與進來。預測規模即使按照2016-2017年時的打新規模打對折，都將達到萬億級別，這部分資金對應上證50股票，權重藍籌股有望受帶動。以業績確定性為核心，建議關注三條主線：1）市場回暖交易量破萬億，帶動二季度券商、消費股業績提升；2）科創板穩步推進，估值系統性回升的新興產業細分龍頭；3）基建發力，需求回暖帶動的低價週期股。

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