券商結算备付金下調200BP，證監會全面推開H股“全流通”：上周上證綜指下跌2.46%至2891點，振幅為1.98%；深證成指下跌2.50%至9648點，振幅為2.54%；創業板指下跌2.13%至1675點，振幅為2.65%。週五兩市成交量為4011億，而北向資金淨流入16.84億元，全周累計流入近18億，連續6周維持流入態勢。A股市場上周表現受港股拖累，恒生指數整周下跌4.79%。上周公佈的經濟數字繼續承壓，中美貿易戰仍存不確定性，儘管川普表示美中第一階段貿易協定“很快就會達成”，但並未宣佈簽協定地點，且警告無協議後果。此外，IPO加速、減持規模增加亦制約大盤的表現。11/16新華社消息稱劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論，並將繼續保持密切交流。12月中旬關稅將生效，需密切關注雙方談判走向。
消息面上，11/15中國證券登記結算有限公司表示已對《結算备付金管理辦法》進行了修訂，現面向各市場參與主體公開徵求意見。此次修訂的主要內容包括調整債券以外的其他證券品種的最低备付金計收比例規定，將第九條“債券以外的其他證券品種按20%計收”修改為“債券以外的其他證券品種按18%計收”。其他調整還包括完善最低結算备付金差異化收取條款、補充全國中小企業股份轉讓系統市場相關結算备付金收取相關規定等。此次修訂辦法下調證券結算备付金200個BP，根據Wind数据上市券商的結算备付金總體規模近2897.35億元，加上未上市券商總涉及金額或超3000億。
11/16央行發佈《2019年第三季度貨幣政策執行報告》指出加強逆週期調節，加強結構調整，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。注重預期引導，防止通脹預期發散，保持物價水平總體穩定，堅持用市場化改革方法降低實體經濟融資成本，推動銀行更多運用LPR，引導金融機構增加對實體經濟特別是民營、小微企業的支持。健全可持續的資本補充體制機制，重點支持中小銀行多管道補充資本，優化資本結構。針對影響CPI最高的豬價，截至11/15全國22個省市平均豬肉價格連跌三周，均價從56.02元/公斤跌至52.15元/公斤，但目前仍處於歷史高位，不過後續發改委將多舉措穩定豬價。而在降低資金成本方面，央行組合降准中的定向降准第二次實施於昨日落地。11/15央行定向降准第二次實施落地，對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整，釋放長期資金約400億元，同時開展2000億MLF操作，在即將到來的11/20的新LPR第四次報價亦大概率下調。
2019年11月15日，證監會宣佈全面推開H股“全流通”改革。目前符合“全流通”條件的H股公司數量約160家，全流通施行短期或加大這部分企業減持壓力，不過中長期有望提升市場流動性，對A股無直接影響。在行業方面，據人民日報從中國農業科學院獲悉，我國非洲豬瘟病毒科研攻關取得重要進展，加之豬價殺跌有望繼續使板塊承壓。總的來看，目前市場仍處震盪調整階段，IPO審核節奏加快、減持與解禁壓力加大，及經濟數字和中美貿易戰抑制A股表現。不過MSCI擴容即將生效，新一輪LPR報價有望下調等有望帶來資金面改善，尤其是MSCI此次擴容對中盤股的提升從0%一次性達20%，有望流向相關電子、電腦、醫藥等板塊。不僅是MSCI，據環球時報報導，美國聯邦退休儲蓄投資委員會近日決定，將投資包括中國上市公司在內的國際指數基金。外資持續流入A股趨勢不變，操作上建議繼續關注政策利好的低估值金融、高增長有望持續的科技板塊。

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