3月社融超預期放量經濟企穩，本周MLF到期企業繳稅：上周主要指數震盪回落，上證50相對抗跌。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指等主要指數分別下跌1.79%、1.07%、3.77%。全周日均成交額8556.72億元，與前周比下降14.82%。上周央行未開展逆回購操作，全周無逆回購到期，實現零回籠零投放。央行公告稱銀行體系流動性總量處於合理充裕水準。上周貨幣市場利率和債券市場收益率多數出現上升，資金市場利率總體仍處低位。上周2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨主要品種資金價格指數分別較前周變動-9BP、7BP、9BP。近期5年期和10年期國債收益率波動上升，反映了市場對基本面回暖預期的變動。本周公開市場有3665億元MLF到期，又臨月中繳稅,央行或將作MLF維穩流動性。在經濟資料方面，3月份價格、社融和進出口等資料共同呈現超預期特徵，這與3月份領先經濟指標基本一致。當月社會融資規模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元，超市場預期。其中，新增人民幣貸款增加1.96萬億元，同比多增8166億元，非標部分（信託+委託+未貼現票據）由負轉正，合計增加824億，此為近一年來第二次正增長。3月末，M2反彈至8.6%，增速分別比上月末高0.6個百分點；M1同比增長4.6%，,創8個月新高，增速比上月末高2.6個百分點，M1與M2的差值從-6%轉為-4% ，M1增速上升反映出信貸傳導疏通、企業現金狀況緩解。CPI同比上漲2.3%，環比下降0.4%，一季度同比上漲1.8%；PPI同比上漲0.4%，環比上漲0.1%，一季度同比上漲0.2%。3月份廣義乘用車零售銷量為178萬輛，同比減少12%，降幅環比縮窄，二季度經濟企穩信號浮現。
根據業績預告統計，2019Q1創業板增速為-13.4%，剔除溫氏股份/光線傳媒後為1.07%。創業板19Q1增速下滑主要由於2018年基數高，18Q1同比增長41.27%，迭加18Q1的非盈利性淨利潤貢獻業績。19Q1創業板業績相較18Q4出現明顯好轉，去年全年盈利逐季減少，在基數逐季下降下，全年創業板業績有望逐季好轉。分行業來看增速居前的行業為商業貿易（+1309%）/輕工製造（+61%）/採掘（+48%）/建築材料（+48%）/紡織服裝（+43%）。結合披露率與市值占比來看，醫藥生物/電腦/通信三個行業市值占比約四成，且披露率相對高，行業淨利潤改善相對明顯。隨著科創板6月正式推出預期，亦有望帶動創業板的估值及相關科技股的表現。不過當前仍處於業績披露視窗，4月市場將更趨向關注基本面，建議逢低關注業績有所改善的通信、電腦、醫藥板塊及業績增長確定性高的個股。
上周北向資金淨流出129億元，連續6日淨流出，創近半年來單周最大淨流出額。此外，以產業資本為代表的大小非也在加快減持步伐，龍頭股同花順股東披露減持約50億市值。據統計，2019年以來兩市減持市值已經超1000億元。截至上周，披露減持計畫的上市公司數量約610家，而去年同期為300餘家，超過總數1/6的上市公司大小非準備減持。各路資本的累積流出效應將會影響市場總體流動性，也將會對市場結構性行情產生重要影響，短期波動在所難免。不過隨著短期宏觀經濟的企穩以及市場估值已修復至歷史均位元，市場的邏輯逐漸從估值端向業績端轉移。因此配置方面，建議關注業績穩健的龍頭優質上市企業，如金融和消費，以及人工智慧、雲計算、新能源汽車、5G等新興產業細分龍頭。

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