中美重啟貿易磋商提振市場信心，7月中旬央行或將重啟逆回購操作：週四上證綜指沖高回落，收盤微漲0.08%報2917.76點，終結三連跌，近三日振幅不足1.3%；深證成指跌0.15%報9152.77點，創業板指收盤漲0.25%報1514.2點，兩市成交3485億元，量能仍在地量徘徊。板塊方面，黃金板塊連續調整後大幅反彈，半導體板塊領跌兩市，白酒股小幅回檔。但值得注意的是北向資金重回淨流入狀態，北向資金全天淨流入24.36億元，結束連續三日淨流出。另外，昨日道指收盤站上27000點關口，創歷史新高。資金面上，央行逆回購已持續停做14個工作日。央行7/11日發佈公告稱，銀行體系流動性總量有所下降，但仍處於合理充裕水準，我們注意到央行的相關措辭出現了變化，流動性總量從“處於較高水準”到“處於合理充裕水準”。目前雖然貨幣市場利率已經從低位拐點回升，不過結構性壓力仍存。央行可能會在7月中旬重啟逆回購，後續也可能定向釋放流動性緩解結構性壓力。
貿易戰方面，7/11日商務部表示，中美雙方經貿團隊將按照兩國元首大阪會晤的要求，在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商；中方的核心關切必須得到妥善解決，相信雙方可以通過平等對話照顧彼此合理關切，一定能夠找到解決問題的辦法。對於美國近期決定對之前加征25%關稅的110種中國商品取消關稅的做法，高峰表示，這是美方正常的關稅程式，中方也已經建立了相應的關稅豁免機制，將根據企業的申請進行處理。雖然中美重啟磋商比原計劃晚了兩周，但仍釋放出貿易摩擦緩和的信號，有助於近期提振市場信心。但是中國要公佈不可靠實體清單，第三季進入實質談判仍有反復。
7/11日晚美國公佈6月CPI資料超預期，其中美國6月核心CPI年率增長2.1%，創下一年半以來最大增幅。CPI資料公佈後，美聯儲聯邦基金利率期貨顯示降息幾率有所下降。不過隨後美聯儲主席鮑威爾表示，貨幣政策一直沒有設想的那樣寬鬆，許多聯邦公開市場委員會的官員認為一定程度上的放鬆貨幣政策或許是合適的，將使用工具以保持經濟的擴張性。隨著鮑威爾證詞的發表及6月會議紀要的發佈，7月降息概率大幅提升，投資者轉向關注降息50個基點的可能性。另外，7/11日，歐洲央行6月會議紀要也顯示，同意需要為政策寬鬆做好準備。美聯儲和歐洲央行降息信號的釋放，有助於全球風險偏好的回升。中國市場也預期不排除未來央行有下調貸款基準利率的降息操作，因為近期市場利率一度低到1%以下的異常低位，借公開市場操作路徑繼續下調的空間不大。
另外，市場有望進一步迎來更多的增量資金，首先，國內的部分，近期監管要求對房地產專案從嚴審核，地產信託融資的進一步收緊有望使得資金流向股市；其次，外資的部分，全球資管巨頭景順資產將允許亞洲主力基金all in A股，其聚焦中國的基金將於7月17日生效，也顯示出外資對中國的看好。近期隨著中美重啟貿易磋商，有望修復市場情緒，但是中國要公佈不可靠實體清單，三季度進入實質談判仍有反復。另外，降息預期強化和美股大漲，以及央行也有望偏寬鬆釋放流動性，都將提振市場信心，不過科創板和中報仍有不確定性。近期密集發行的科創板新股中簽結果陸續出爐，截至7/11日收盤，27家險企密集參與科創板打新，週五有7只科創板新股申購。截至7/11日，發佈中報業績預告的公司848家，其中預增、略增、扭虧、續盈的公司有500家，仍有348家業績為預減、虧損和不確定。隨著中報序幕開啟，板塊表現分化可能加劇，操作上建議關注兩條主線：1）建議圍繞中報業績邏輯展開佈局，關注金融和消費板塊相關個股；2）近期科創板開板有望催化市場投資風格切換至科技類的優質成長股，5G、人工智慧、高端製造產業鏈可以持續關注。

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