央行重啟2000億逆回購護航流動性，國家電網與中國廣電聯手5G建設加速落地：週三，A股三大股指震盪整理，收盤集體小幅回檔，結束三連陽。滬指收盤下跌0.18%，收報3017.04點；深成指下跌0.11%，收報10294.66點；創業板指下跌0.51%，收報1792.42點。兩市成交6680億元，較上日縮量明顯，但仍處於階段高位。行業板塊漲少跌多，其中智慧穿戴表現亮眼，飛亞達A、達華智慧漲停，捷榮技術、北京君正大漲，首艘國產航母交付海軍，概念股爆發，亞光科技、瑞特股份、寶鼎科技漲停。部分券商股延續強勢，南京證券、浙商證券漲停。網路遊戲午後掀起漲停潮，天神娛樂等多股漲停。科創板個股全線飄紅，芯源微漲近25%，卓易信息、安恒信息漲停。個股方面，南寧百貨11天10板換手率近30%。北向資金今日淨流入44.83億元，已經連續25個交易日淨流入。
資金面上，12月18日，央行公開市場開展500億元7天期和1500億元14天期逆回購操作，其中14天期限利率較此前降低5個基點。當日無逆回購到期，央行實現淨投放2000億元。央行表示，將密切關注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩。自11月19日起，央行連續20個工作日暫停逆回購操作，持續時間創了今年以來的紀錄，側面反映出近一段時間市場資金面比較寬鬆。不過，從周初央行超額續作到期MLF，到此次重啟並開展大額逆回購操作，基本宣告跨年流動性投放大幕已經開啟。特別是此次14天期逆回購操作量遠大於7天期逆回購，說明央行更傾向於投放跨年資金，滿足年底機構對跨年流動性的需求。週一隔夜品種下行2.1bp報2.485%，7天期下行0.3bp報2.585%，14天期上行10.7bp報2.537%，1月期上行1.7bp報2.959%。央行表示，將密切關注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩。多個地方財政人士透露，2020年“提前批”專項債將於1月上旬發行，疊加2020年春節取現因素，進而使得銀行體系流動性偏緊，市場預計央行將降准配合，降准可能會在2020年1月到來。
政策面上，國務院副總理韓正17日在住房城鄉建設部召開座談會，強調保持房地產市場穩定，是對宏觀經濟平穩健康發展的重要貢獻。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，保持定力，不將房地產作為短期刺激經濟的手段，同時韓正表示要以城市更新為契機做好老舊社區改造，要深入推進垃圾分類處理，協調好前端、中端、後端各環節關係，實現垃圾減量化、資源化、無害化，垃圾分類、舊梯改造等概念有望受益。另外，房地產信託監管趨嚴旨在穩定樓市，在此背景下，2020年房地產市場表現將延續平穩勢態。另外，國企改革迎關鍵期。據瞭解，國企改革三年行動方案最快有望在2020年一季度出爐，在此指導下，重點領域混改將擴圍升級，注重改機制；煤電等多領域重組整合力度加大，國資佈局優化調整提速；科技創新和激勵有望再加碼。
行業方面，今日據有關媒體報導，中國廣電、國家電網確立在5G方面的合作事項，目前正在有序推進，具體合作方案最快年底出爐。今年6月，中國廣電獲發5G牌照，正式躋身電信行業第四大運營商。中國廣電和國家電網公司的聯姻落實到執行層面，意義重大。在建設方面，中國廣電通過與電網公司的合作，可以在電力供應方面獲得足夠保障以及可能的價格優惠。同時，通過與國家電網公司的合作，廣電國網公司應該可以獲得巨量的電力杆塔站址資源。應用方面，雙方合作也將開創更多可能。總的來看此次合作有望催化5G應用場景的加速落地，2020年是5G商用化的元年，隨著5G建設進度的並不斷加快，超高清視頻、通訊、半導體等相關概念有望打開成長空間。總體來看，短期內中美達成階段性協議疊加近期相關高頻經濟数据表現較好，市場風險偏好有所提升，跨年階段的市場結構性行情有望繼續演繹。中長期看，A股估值在全球主要股指中處於較低位，外資流入的長趨勢不會改變，資金行情可期。操作上，建議逢低佈局低估值的金融板塊，以及受益於5G週期深化、中國科技企業產業鏈重構的科技股。

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