滬指再失守2900北上資金連續四日淨流出，中方表態若美提升關稅將實施反擊：週三，A股震盪走低，上證綜指收盤跌1.12%報2893.76點；深證成指跌0.96%；創業板指跌1.48%。兩市成交額4888億元，創近三個月新低。豬肉股連續回檔，金融、鋼鐵、煤炭、家電等板塊普遍低迷。人造肉概念股炙手可熱， 國產晶片概念走強。北向資金全天淨流出49.63億元，已連續4日淨流出；其中滬股通淨流出52.52億元，本月三個交易日合計淨流出117億元。5月8日，央行公開市場開展100億元7天期逆回購操作，週三無逆回購到期，月初央行開展資金投放操作的情況並不多見,本次操作更多的是表明央行繼續維護流動性合理充裕的態度。而在經濟資料方面，2019年4月份，中國出口金額（美元口徑）同比增長-2.7%，進口金額（美元口徑）增長4%，貿易差額為138.4億美元。出口方面，外需放緩對出口增長拖累開始顯現。在進口方面，季節效應消退迭合國內需求向好支撐進口環比大幅改善。值得關注的是，中國對美進出口增速繼續下跌。總體看，中美貿易爭端產生的額外關稅對進口的拖累仍然存在。
週三，李克強主持召開國務院常務會議。會議強調，決定延續積體電路和軟體企業所得稅優惠政策，吸引國內外投資更多參與和促進資訊產業發展。有關部門要抓緊研究完善下一步促進積體電路和軟體產業向更高層次發展的支持政策。目前國家積體電路產業投資基金一期取得良好成果，已經成立或宣佈設立的地方積體電路產業發展基金的目標規模合計已達3000億元，如果加上民間資金很有可能已超過3500億元規模。大基金作為產業鏈各環節已投資公司的主要股東，協力推動上下游企業間加強合作，與國家科技重大專項、專項建設基金協同支援積體電路及項目，形成了突出的協同效應和帶動效應。全球半導體市場規模4779.4億美元，2012年到2018年的複合增長率是7.3%，而中國積體電路產業銷售額為6532億元，2012-2018年複合增長率為20.3%，是全球的近三倍。隨著政府繼續維持稅收方面的優惠迭加積體電路產業基金二期預計募集穩步推進，行業有望繼續維持相對高速增長。
在國內政策方面，工信部、國資委印發《關於開展深入推進寬頻網路提速降費、支撐經濟高品質發展2019專項行動的通知》。通知要求，推動移動網路擴容升級。繼續推動5G技術研發和產業化，促進系統、晶片、終端等產業鏈進一步成熟。組織開展5G國內標準研製工作，加快5G網路建設進程，著力打造5G精品網路。指導各地做好5G基站站址規劃等工作，進一步優化5G發展環境。而在牌照方面，此前有媒體曝光工信部有很大可能在5月17日之前向三大運營商發放相應的5G牌照，因此雖貿易戰爭端重燃，但5G發展仍然在提速。此外，財政部發佈關於支持新能源公車推廣應用的通知，通知要求，適當提高新能源公車技術指標門檻，重點支援技術水準高的優質產品。從2019年開始，在普遍取消地方購置補貼的情況下，地方可繼續對購置新能源公車給予補貼支持。落實好新能源公車免征車輛購置稅、車船稅政策。從2020年開始，採取“以獎代補”方式重點支援新能源公車運營。整體政策相比乘用車，相對利好於新能源公車。
往後看，A股業績變化、經濟結構改革、海外市場變化和外資行為將成為主導5月行情的關鍵因素。目前市場核心關注點仍然在重新燃起的中美貿易戰。昨天商務部就美國擬調升2000億美元商品關稅至25%表態稱若美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。與此同時，昨天特朗普推特稱隨著劉鶴的赴美，中方目前仍然希望達成協議。而根據CNBC報導，本次劉鶴訪美的時間晚於原計劃一天，同時隨行代表團也相對更小，因此中方或已根據近期的貿易升級態勢做出一定的調整。雖然有特朗普推特關於達成協議的背書，但海外市場認為2000億美元關稅的加征或仍將在週五落地。因此中美之間的大國博弈仍在繼續，同時未來在國際政治地緣方面，包括拉美委內瑞拉，東亞朝鮮以及中東伊朗問題等都會成為雙方角力的領域。預期市場短期內仍將受到影響，指數或呈現震盪。而從q1基本來看，企業盈利有所回升，同時長期來看，在減稅降費效應發力下，多方政策的實施仍然有希望對沖部分貿易戰潛在的影響，迭加6月科創板即將推出，利好市場估值、投資者情緒可能有所提振。操作上建議關注政策所扶持的積體電路以及5G,此外建議關注低估值的金融板塊。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。