多部門回應美參議院通過香港法案，中美談判進入倒計時：週四，避險情緒持續升溫，A股三大股指集體回调。上證指數縮量收跌0.25%，深證成指收跌0.35%，創業板指收跌0.38%，兩市成交僅3610億元，較上日同期縮量超600億，北向資金淨流入逾6億元，連續六日淨流入。資金面方面，週四央行未開展逆回購操作，當日無逆回購到期。銀行間市場資金寬鬆勢頭收斂，出資方報價在加權基礎上大幅減點的情況漸消，隔夜回購利率跌勢明顯放緩，僅下降5bp達1.849%，7日shibor下降7.1bp達2.426%。盤面上，近期漲幅較高的無線耳機、遊戲題材紛紛熄火；受昨日貿易戰反復消息影響，以及混改政策密集落地消息刺激軍工股逆勢走強。
11/19美國國會參議院審議通過“香港人權與民主法案”。今天，外交部、港澳辦、香港中聯辦、香港政府、全國人大外事委員會、全國政協外事委員會等陸續回應此事。外交部表示，該法案罔顧事實、混淆是非、違反公理，玩弄雙重標準，公然插手香港事務，干涉中國內政，嚴重違反國際法和國際關係基本準則，中方對此表示強烈譴責和堅決反對。香港特區政府發言人重申，外國議會不應以任何形式干預香港特別行政區的內部事務。多個部門表示強烈譴責，不過特朗普10天不表意見將自動生效，中美談判進入倒計時。在談判細節上，商務部表示市場流傳的磋商細節並不準確，中美雙方經貿團隊將繼續保持密切溝通；中方願與美方在平等和相互尊重的基礎上，共同努力，妥善解決彼此核心關切，力爭達成第一階段協定。同時，美國前國務卿基辛格稱，希望中美貿易談判能取得成功。不過在美國插手香港事件上中國絕不退讓，中美貿易戰仍將處於反復的階段，需持續關注12月15日下一輪關稅生效前，中美雙方是否有實質性的行動。
21日，國家總理李克強表示，今年經濟運行仍處於合理區間，有把握實現年初確定的經濟社會發展目標，將用好逆週期調節工具，推動經濟高品質發展，並堅定不移的擴大對外開放，落實好已宣佈的金融領域開放舉措。同時，證監會首次就證券基金行業文化建設召開專門的全系統會議，易會滿全面闡述機構軟實力建設新要求，表明文化建設將與分類監管掛鉤、完善長週期考核機制，要求行業機構上級單位落實督導責任。此外，香港特區政府與國家商務部同意在《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》框架下進一步提升內地服務貿易對香港的開放水準，11月底msci也將持續擴容。整體上，目前雅高控股暴跌98%暴露了資本市場秩序和監管問題，中國目前建立良好的交易體系吸引外資趨勢明確。
行業層面，中共中央、國務院印發《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》，從夯實社會財富儲備、改善勞動力有效供給、打造為老服務和產品供給體系、強化科技創新能力等5個方面部署應對人口老齡化的具體工作任務。整體上，中國“未富先老”矛盾突出，國內養老和老年醫療服務供給嚴重不足，目前養老床位水準較國務院頒佈的2020年養老床位目標差距為每千人4張床位，預計有待拓展市場規模達到4000億元。建議持續關注今年養老產業在支付和供給端的政策邊際變化帶來較好的養老主題投資機會。
整體上，短期經濟基本面和市場流動性難有大的變化，雖然臨近年底公募獲利了結壓力較大。但考慮到四季度後期是會議和政策的密集期， 特別是12月中央經濟工作會議的召開，預期政策的驅動力將逐漸增強。目前市場短期調整反而增加了未來的操作空間短期配置。建議逢低佈局政策扶助方向明確，處於盈利向上週期的科技板塊，以及對宏觀不敏感的必選消費板塊和低估值的金融板塊。

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