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宏觀層面，政策協同發力特徵愈發明顯，成為市場穩定運行的重要支撐。財政部當日落地五項財政金融協同政策，包括設立5000億元民間投資專項擔保計劃、提高服務業經營主體貸款貼息上限至1000萬元、延長個人消費貸貼息至2026年底等，覆蓋民間投資、消費、製造業升級等多個領域，通過成本減免為實體企業與居民消費注入動力。與此同時，央行此前推出的八項結構性貨幣政策措施持續發力，與財政政策形成協同效應，維護市場流動性充裕，1月以來公開市場逆回購操作淨投放規模顯著，貨幣市場利率保持平穩運行。海外方面，韓國1月出口初步增長14.9%，其中芯片出口激增70%，作為全球貿易與科技產業的重要風向標，這一數據反映全球半導體行業復蘇態勢明確，為國內相關產業鏈提供了外部需求支撐。行業層面，科技與有色金屬領域亮點突出。科技板塊方面，工信部近期啟動第二階段6G技術試驗，且AI已滲透領航級智能工廠70%以上業務場景，技術迭代與產業應用加速推動硬科技賽道景氣度提升。
展望後續市場，在政策持續加碼與行業景氣分化的背景下，A股市場有望維持震盪上行態勢，結構性機會仍是配置核心。宏觀層面，財政政策靠前發力，地方政府債券發行節奏前置，再融資專項債一季度發行規模預計約8000億元，將有效改善企業現金流與項目建設資金供給；貨幣政策仍有寬鬆空間，一季度50BP降准預期較強，流動性充裕格局將持續為市場提供支撐。同時，海外經濟增長預期上修，韓國芯片出口激增等數據顯示外需韌性仍在，有助於緩解市場對出口端的擔憂。行業配置方面，建議重點關注三大主線：一是政策精准支持的有色金屬板塊，上海提升定價權舉措與國際金價上漲形成共振，黃金、白銀、銅等細分領域的龍頭企業有望持續受益；二是硬科技賽道，AI算力、半導體、6G等領域受益於技術迭代與業績兌現，摩爾線程、勝宏科技等業績預增企業所在的細分賽道值得重點跟蹤，同時工信部推動AI在製造業的深度應用，相關產業鏈有望迎來估值與業績雙升；三是消費板塊的修復機會，個人消費貸貼息政策延長至2026年底，疊加特別國債支持汽車、家電以舊換新，文旅、餐飲、家電等領域有望迎來需求回暖，建議關注業績具備修復潛力的龍頭企業。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國財政部落地五項財政金融協同政策
2026/01/22 08:32
中國財政部落地五項財政金融協同政策，設立5000億元民間投資專項擔保計劃：週三A股市場在隔夜外圍市場波動背景下展現較強韌性，三大指數呈現沖高回落態勢，最終集體小幅收漲。截至收盤，上證指數報4116.94點，上漲0.08%，全天運行區間為4103.53-4135.96點，成交額1.18萬億元；深證成指報14255.13點，上漲0.70%，成交1.42萬億元；創業板指上漲0.54%，科創50指數表現突出，大漲近3%。市場成交活躍度維持高位，滬深兩市合計成交額達2.62萬億元，較近期均值基本持平，顯示資金交投意願仍較充沛。板塊表現呈現鮮明分化特徵，政策支持與業績預增主線成為核心驅動力。貴金屬板塊集體爆發，四川黃金、西部黃金等多股漲停，滬金價格一度突破1100元/克，主要受益于國際金價創新高與國內定價權提升政策催化；半導體芯片與算力硬件板塊強勢反彈，龍芯中科、大港股份、大族數控等個股封板，摩爾線程、勝宏科技等企業的業績預增公告進一步強化板塊景氣預期；鋰礦概念同步回暖，盛新鋰能、大中礦業等實現漲停。下跌方面，消費類板塊表現承壓，零售、白酒板塊走弱，歡樂家跌超10%；煤炭、銀行等傳統週期與金融板塊同樣處於跌幅前列。個股層面，漲多跌少格局明顯，滬深京三市2962只個股上漲，87只個股漲停，2046只個股下跌，11只個股跌停，炸板率28%，資金向高景氣賽道集中的特徵顯著。此外，上證50ETF成交創歷史天量，30年期國債大漲，反映市場對低風險資產與核心資產的配置需求同步提升。宏觀層面，政策協同發力特徵愈發明顯，成為市場穩定運行的重要支撐。財政部當日落地五項財政金融協同政策，包括設立5000億元民間投資專項擔保計劃、提高服務業經營主體貸款貼息上限至1000萬元、延長個人消費貸貼息至2026年底等，覆蓋民間投資、消費、製造業升級等多個領域，通過成本減免為實體企業與居民消費注入動力。與此同時，央行此前推出的八項結構性貨幣政策措施持續發力，與財政政策形成協同效應，維護市場流動性充裕，1月以來公開市場逆回購操作淨投放規模顯著，貨幣市場利率保持平穩運行。海外方面，韓國1月出口初步增長14.9%，其中芯片出口激增70%，作為全球貿易與科技產業的重要風向標，這一數據反映全球半導體行業復蘇態勢明確，為國內相關產業鏈提供了外部需求支撐。行業層面，科技與有色金屬領域亮點突出。科技板塊方面，工信部近期啟動第二階段6G技術試驗，且AI已滲透領航級智能工廠70%以上業務場景，技術迭代與產業應用加速推動硬科技賽道景氣度提升。
展望後續市場，在政策持續加碼與行業景氣分化的背景下，A股市場有望維持震盪上行態勢，結構性機會仍是配置核心。宏觀層面，財政政策靠前發力，地方政府債券發行節奏前置，再融資專項債一季度發行規模預計約8000億元，將有效改善企業現金流與項目建設資金供給；貨幣政策仍有寬鬆空間，一季度50BP降准預期較強，流動性充裕格局將持續為市場提供支撐。同時，海外經濟增長預期上修，韓國芯片出口激增等數據顯示外需韌性仍在，有助於緩解市場對出口端的擔憂。行業配置方面，建議重點關注三大主線：一是政策精准支持的有色金屬板塊，上海提升定價權舉措與國際金價上漲形成共振，黃金、白銀、銅等細分領域的龍頭企業有望持續受益；二是硬科技賽道，AI算力、半導體、6G等領域受益於技術迭代與業績兌現，摩爾線程、勝宏科技等業績預增企業所在的細分賽道值得重點跟蹤，同時工信部推動AI在製造業的深度應用，相關產業鏈有望迎來估值與業績雙升；三是消費板塊的修復機會，個人消費貸貼息政策延長至2026年底，疊加特別國債支持汽車、家電以舊換新，文旅、餐飲、家電等領域有望迎來需求回暖，建議關注業績具備修復潛力的龍頭企業。
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