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中國A股整體上行趨勢未發生改變，但短期或進入高位震盪整固階段
2026/04/20 08:30
中國A股整體上行趨勢未發生改變，但短期或進入高位震盪整固階段：上週中國A股整體呈現震盪上行、成長領漲的運行格局，三大主要指數悉數收漲，市場交易熱度維持高位，資金風險偏好顯著回升。截至上週五收盤，上證指數收報4055.55點，週漲幅1.68%；深證成指收報14796.33點，週漲幅2.70%；創業板指收報3626.27點，週漲幅4.32%，科創50指數同步走強，週漲幅2.85%。全市場成交活躍度保持高位，滬深兩市日均成交額達到2.32萬億元，連續多個交易日維持在2萬億元以上水平，交投氛圍活躍。資金流向方面，北向資金上週累計淨流入126.8億元，外資配置重心偏向科技製造與高景氣成長賽道。行業板塊層面呈現明顯的結構分化，半導體、AI算力、新能源車、光伏等成長賽道漲幅居前，煤炭、鋼鐵等傳統週期板塊相對走弱，銀行、保險等大金融板塊漲幅滯後，全市場個股上漲數量占比偏高，市場整體賺錢效應有所改善。
宏觀層面，上週市場最核心的事件為一季度宏觀經濟數據落地，對市場預期形成明確指引。中國國家統計局公佈數據顯示，一季度GDP同比增長5.0%，增速位於全年目標區間上沿，較前一季度明顯回升，經濟復甦態勢進一步確認。從結構來看，高技術製造業增加值保持較快增長，成為拉動工業生產與整體經濟的重要動力，出口鏈條延續韌性，對製造業形成支撐。與此同時，中國央行公開市場操作維持流動性合理充裕，通過逆回購操作平穩對沖稅期等短期資金擾動，M2與社融增速保持平穩，市場流動性環境整體寬鬆，為權益市場運行提供了良好的資金基礎。
行業與政策層面，上週多條高景氣賽道迎來密集催化，商業航天領域政策信號尤為明確。中國國家航天局在4月14日相關會議中強調高度重視商業航天發展，將在4月24日中國航天日發佈深空探測及商業航天相關重要信息，疊加長征十號乙運載火箭計劃於4月28日執行首飛任務並開展入軌與海上回收驗證，產業里程碑事件密集落地，推動板塊情緒持續升溫。與此同時，新能源產業鏈龍頭企業一季報業績亮眼，盈利增速驗證行業景氣度，帶動鋰電、儲能等細分板塊走強。此外，算力基礎設施、創新藥等領域亦有產業政策與行業事件催化，進一步強化了市場對成長主線的配置共識，資金向政策支持明確、業績確定性較強的領域集中。
中期來看，市場在經濟復甦確認、流動性維持寬鬆、產業政策持續發力的背景下，整體上行趨勢未發生改變，但短期或進入高位震盪整固階段。隨著一季度經濟數據落地，市場關注點將逐步轉向上市公司一季報業績驗證，前期漲幅較高的題材板塊將面臨業績與估值的匹配度檢驗，市場波動可能有所加大。結構上，科技成長仍將是市場核心配置方向，商業航天、AI算力硬件、新能源產業鏈等領域兼具政策催化與業績支撐，具備持續活躍的基礎。綜合來看，短期市場仍以結構性機會為主，建議圍繞政策導向與業績確定性展開佈局，一方面聚焦商業航天、高端製造等政策強催化領域，另一方面堅守算力、儲能等景氣度向上且業績兌現能力較強的賽道。

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