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A股維持中報業績主線，本周科創板解禁市值超千億

2021/07/19 10:02

上周上證指數，滬深300，創業板指漲跌幅分別為0.43%，0.50%，0.68%。北上資金上週大幅調倉，7/14淨流出108億元，7/15淨流入124億元，截止7/16截止7/15累計淨流入72億元，遠低於前6月平均值，甚至低於3月行情低迷的187億元，但成交量持續放大在萬億元以上，顯示調倉換股動作積極。市場資金面上，7月15日降准落地後央行依然續作了1000億元MLF，利率維持2.95%不變。一方面，這印證了在貨幣政策“穩字當頭”的政策取向下，央行“保持流動性合理充裕不是一句空話”。今年下半年是MLF到期密集期，8月之後依然有多達3.75萬億MLF陸續到期。僅靠1次降准無法完全對沖，市場對於1年期MLF仍有一定需求。因此央行續作1000億元MLF，體現了央行維持市場流動性合理充裕的積極態度。另一方面，MLF和逆回購利率依然維持不變，意味著貨幣政策基調未發生變化，繼續維持下半年流動性無憂的判斷。

二季度經濟資料的結構性分項多數超出市場預期，經濟增長放緩的擔憂有所減弱，這也驗證了上周的降准更多是為了對沖下半年MLF大量到期以及降低中小金融機構融資成本，而非應對經濟增速放緩。上半年實際GDP同比增長12.7%，Q1、Q2分別為18.3%、7.9%，名義為21.2%、13.6%。二季度經濟資料有三大亮點：一是製造業投資好於預期；二是社零恢復加快，主要受到煙酒、家電和服裝等分項的推動，汽車銷售仍然偏弱；三是進出口增速大幅超預期，主要受機電產品和疫情反復背景下防疫物資需求增長的驅動。中國央行全面降准0.5個百分點釋放萬億元資金，除了對沖下半年MLF大量到期、地方債密集發行、繳稅以及物價壓力而進行政策微調外，核心在下半年出口和房地產投資增速走弱的預期下，貨幣政策即時調整應對經濟基本面下行壓力，下半年相對充足財政支出有望成為托底經濟的工具之一。

宏觀政策方面，中共中央、國務院印發《關於支持浦東新區高水準改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見》，鼓勵提高自主創新、支持高端產業發展、加大資本市場改革開放，代表未來轉型方向的高新技術行業持續獲得政策端支持，資本市場方面提出在科創板引入做市商制度，科創板作為資本市場改革試驗田或將迎來新一輪制度改革。產業政策方面，近期國家互聯網資訊辦公室等七部門進駐滴滴開展網路安全審查，互聯網平臺行業迎來整頓和規範，未來網路數位安全發展是趨勢；碳中和相關政策也在加快佈局，上週五全國碳市場正式上線交易，有望成為全球規模最大的碳市場，有效的碳價形成有助於加快中國低碳轉型，新能源相關行業以及低碳轉型領先的傳統企業或長期收益，短期來看，上游原材料行業或因產能限制迎來更大的價格彈性。

本週新一輪解禁潮來襲，達1524億元，其中科創板個股解禁市值達1130億元，占兩市總解禁市值的74%。奇安信、寒武紀、孚能科技分別以437.68億元、250.01億元、230.23億元的解禁市值位居兩市前三位。截至7月15日，全A(含科創板)約1673家上市公司發佈了中報業績預告，整體披露率為38.11%。從目前披露的中報業績預告來看，預喜率居前的行業為鋼鐵(93.1%)、有色金屬(90.2%)、化工(83.2%)、輕工製造(82.1%)，上游資源品業績(有色、鋼鐵、化工等)增速依然最為突出；同時，中游製造業中受益于新能源車產業鏈的電氣設備，電子半導體環比大增。此外，汽車零部件、航空軍工、消費建材、證券、工業資訊和行業應用軟體等細分領域增速持續向好，公路、廣告行銷、紡織服裝已經基本完成業績爬坑，5G網路設備、消費電子邊際明顯好轉。從目前的中報業績預告來看，中報業績預告顯示可比口徑下全A中報盈利兩年複合增速仍然維持37%的較高增速，對A股形成較強支撐。自央行宣佈降准以來，宏觀經濟背景呈現“無風險利率下行+經濟仍顯韌性”的組合，宏觀改革政策也在加快推進。短期建議關注高景氣下中報業績確定性較強的半導體板塊、新能源汽車板塊，中長期佈局大消費和碳中和等板塊。

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