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指數收報4055.55點，周漲幅1.68%；深證成指收報14796.33點，周漲幅2.70%；創業板指收報3626.27點，周漲幅4.32%，科創50指數同步走強，周漲
幅2.85%。全市場成交活躍度保持高位，滬深兩市日均成交額達到2.32萬億元，連續多個交易日維持在2萬億元以上水準，交投氛圍活躍。資金流向方
面，北向資金上周累計淨流入126.8億元，外資配置重心偏向科技製造與高景氣成長賽道。行業板塊層面呈現明顯的結構分化，半導體、AI算力、新能
源車、光伏等成長賽道漲幅居前，煤炭、鋼鐵等傳統週期板塊相對走弱，銀行、保險等大金融板塊漲幅滯後，全市場個股上漲數量占比偏高，市場整體
賺錢效應有所改善。
宏觀層面，上周市場最核心的事件為一季度宏觀經濟資料落地，對市場預期形成明確指引。中國國家統計局於4月16日公佈資料顯示，一季度GDP同比
增長5.0%，增速位於全年目標區間上沿，較前一季度明顯回升，經濟復蘇態勢進一步確認。從結構來看，高技術製造業增加值保持較快增長，成為拉
動工業生產與整體經濟的重要動力，出口鏈條延續韌性，對製造業形成支撐。與此同時，中國央行公開市場操作維持流動性合理充裕，通過逆回購操作
平穩對沖稅期等短期資金擾動，M2與社融增速保持平穩，市場流動性環境整體寬鬆，為權益市場運行提供了良好的資金基礎。
外部擾動方面，伊朗地緣衝突持續發酵，成為影響全球風險偏好與大宗商品價格的關鍵變數。據伊朗伊斯蘭共和國通訊社19日獨家報導，伊朗拒絕參加
與美國的第二輪談判，伊美“二談”消息不實，談判前景不明。儘管美方外交團隊已在區域內展開斡旋，市場對談判重啟存在一定預期，但伊朗在核問
題上實質性讓步概率偏低，美以後續軍事行動的可能性仍未排除。當地時間20日，伊朗武裝部隊哈塔姆·安比亞中央司令部發言人表示，美國違反停火
協議，在阿曼灣海域向一艘伊朗商船開火，伊朗表示將予以回應和報復，中東局勢反復， 週邊政治不確定性仍制約A股反彈空間。該局勢不僅直接影響
油氣、航運等板塊定價，也通過全球通脹預期與避險情緒傳導至權益市場，使得資金在佈局成長賽道的同時，傾向於增配油氣相關資產進行對沖，市場
整體呈現成長與資源品階段性共振的特徵。
行業與政策層面，上周多條高景氣賽道迎來密集催化，商業航太領域政策信號尤為明確。中國國家航天局在4月14日相關會議中強調高度重視商業航太
發展，將在4月24日中國航太日發佈深空探測及商業航太相關重要資訊，疊加長征十號乙運載火箭計畫於4月28日執行首飛任務並開展入軌與海上回收
驗證，產業里程碑事件密集落地，推動板塊情緒持續升溫。與此同時，新能源產業鏈龍頭企業一季報業績亮眼，盈利增速驗證行業景氣度，帶動鋰電、
儲能等細分板塊走強。此外，算力基礎設施、創新藥等領域亦有產業政策與行業事件催化，進一步強化了市場對成長主線的配置共識，資金向政策支援
明確、業績確定性較強的領域集中。
中期來看，市場在經濟復蘇確認、流動性維持寬鬆、產業政策持續發力的背景下，整體上行趨勢未發生改變，但短期或進入高位震盪整固階段。隨著一
季度經濟資料落地，市場關注點將逐步轉向上市公司一季報業績驗證，前期漲幅較高的題材板塊將面臨業績與估值的匹配度檢驗，市場波動可能有所加
大。結構上，科技成長仍將是市場核心配置方向，商業航太、AI算力硬體、新能源產業鏈等領域兼具政策催化與業績支撐，具備持續活躍的基礎。綜合
來看，短期市場仍以結構性機會為主，建議圍繞政策導向與業績確定性展開佈局，一方面聚焦商業航太、高端製造等政策強催化領域，另一方面堅守算
力、儲能等景氣度向上且業績兌現能力較強的賽道.
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國航天局強調高度重視商業航太發展，長征十號乙運載火箭計畫於4/28日執行首飛
2026/04/20 10:18
上周A股整體呈現震盪上行、成長領漲的運行格局，三大主要指數悉數收漲，市場交易熱度維持高位，資金風險偏好顯著回升。截至上週五收盤，上證指數收報4055.55點，周漲幅1.68%；深證成指收報14796.33點，周漲幅2.70%；創業板指收報3626.27點，周漲幅4.32%，科創50指數同步走強，周漲
幅2.85%。全市場成交活躍度保持高位，滬深兩市日均成交額達到2.32萬億元，連續多個交易日維持在2萬億元以上水準，交投氛圍活躍。資金流向方
面，北向資金上周累計淨流入126.8億元，外資配置重心偏向科技製造與高景氣成長賽道。行業板塊層面呈現明顯的結構分化，半導體、AI算力、新能
源車、光伏等成長賽道漲幅居前，煤炭、鋼鐵等傳統週期板塊相對走弱，銀行、保險等大金融板塊漲幅滯後，全市場個股上漲數量占比偏高，市場整體
賺錢效應有所改善。
宏觀層面，上周市場最核心的事件為一季度宏觀經濟資料落地，對市場預期形成明確指引。中國國家統計局於4月16日公佈資料顯示，一季度GDP同比
增長5.0%，增速位於全年目標區間上沿，較前一季度明顯回升，經濟復蘇態勢進一步確認。從結構來看，高技術製造業增加值保持較快增長，成為拉
動工業生產與整體經濟的重要動力，出口鏈條延續韌性，對製造業形成支撐。與此同時，中國央行公開市場操作維持流動性合理充裕，通過逆回購操作
平穩對沖稅期等短期資金擾動，M2與社融增速保持平穩，市場流動性環境整體寬鬆，為權益市場運行提供了良好的資金基礎。
外部擾動方面，伊朗地緣衝突持續發酵，成為影響全球風險偏好與大宗商品價格的關鍵變數。據伊朗伊斯蘭共和國通訊社19日獨家報導，伊朗拒絕參加
與美國的第二輪談判，伊美“二談”消息不實，談判前景不明。儘管美方外交團隊已在區域內展開斡旋，市場對談判重啟存在一定預期，但伊朗在核問
題上實質性讓步概率偏低，美以後續軍事行動的可能性仍未排除。當地時間20日，伊朗武裝部隊哈塔姆·安比亞中央司令部發言人表示，美國違反停火
協議，在阿曼灣海域向一艘伊朗商船開火，伊朗表示將予以回應和報復，中東局勢反復， 週邊政治不確定性仍制約A股反彈空間。該局勢不僅直接影響
油氣、航運等板塊定價，也通過全球通脹預期與避險情緒傳導至權益市場，使得資金在佈局成長賽道的同時，傾向於增配油氣相關資產進行對沖，市場
整體呈現成長與資源品階段性共振的特徵。
行業與政策層面，上周多條高景氣賽道迎來密集催化，商業航太領域政策信號尤為明確。中國國家航天局在4月14日相關會議中強調高度重視商業航太
發展，將在4月24日中國航太日發佈深空探測及商業航太相關重要資訊，疊加長征十號乙運載火箭計畫於4月28日執行首飛任務並開展入軌與海上回收
驗證，產業里程碑事件密集落地，推動板塊情緒持續升溫。與此同時，新能源產業鏈龍頭企業一季報業績亮眼，盈利增速驗證行業景氣度，帶動鋰電、
儲能等細分板塊走強。此外，算力基礎設施、創新藥等領域亦有產業政策與行業事件催化，進一步強化了市場對成長主線的配置共識，資金向政策支援
明確、業績確定性較強的領域集中。
中期來看，市場在經濟復蘇確認、流動性維持寬鬆、產業政策持續發力的背景下，整體上行趨勢未發生改變，但短期或進入高位震盪整固階段。隨著一
季度經濟資料落地，市場關注點將逐步轉向上市公司一季報業績驗證，前期漲幅較高的題材板塊將面臨業績與估值的匹配度檢驗，市場波動可能有所加
大。結構上，科技成長仍將是市場核心配置方向，商業航太、AI算力硬體、新能源產業鏈等領域兼具政策催化與業績支撐，具備持續活躍的基礎。綜合
來看，短期市場仍以結構性機會為主，建議圍繞政策導向與業績確定性展開佈局，一方面聚焦商業航太、高端製造等政策強催化領域，另一方面堅守算
力、儲能等景氣度向上且業績兌現能力較強的賽道.
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
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