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北京時間10月18日上午，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經貿關係中的重要問題進行了坦誠、深入、建設性的交流，同意儘快舉行新一輪中美經貿磋商。10月19日晚間特朗普在最新的採訪中，繼續釋放緩和信號，並且暗示大門仍敞開著。此外，據媒體報導，特朗普政府正在低調地放鬆多項關稅政策。據悉，近幾周來，特朗普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，並在各國與美國達成貿易協定時，提出願意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。
中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議將於10月20日至23日在北京召開。主要議程包括：中共中央政治局向中央委員會報告工作，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議。會議分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。此外，主題為“創新、變革、重塑下的全球金融發展”的2025金融街論壇年會將於10月27日至30日在北京舉辦，將對國際國內經濟發展形勢和金融監管政策措施作權威發佈解讀，積極引導社會預期。作為國家開放發展的重要平臺，金融街論壇創立於2012年，已成功連續舉辦13屆，被譽為“中國金融改革發展風向標”。2025金融街論壇年會期間將宣傳發佈系列重要金融政策，央行還將在金融街論壇期間發佈一系列金融標準。中國人民銀行宏觀審慎管理局負責人表示，進一步推動金融市場高水準雙向開放。增強透明度、規則性和可預期性，提升金融市場交易效率和流動性，適當整合投資管道，吸引更多境外機構有序投資境內市場。支援上海國際金融中心建設，打造人民幣金融資產配置中心和風險管理中心。
為鞏固拓展經濟回升向好勢頭，財政部宣佈採取兩項措施：近期中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方，規模較上年增加1000億元，支持範圍亦有拓展；同時，財政部明確今年將提前下達2026年新增地方政府債務限額。財政部表示，目前，各地正在抓緊履行有關程式，力爭早發行、早使用、早見效。這部分結存限額的使用有助於鞏固經濟回升向好態勢，有力支持地方完成今年經濟社會發展目標任務。財政部發佈2025年前三季度財政收支情況，印花稅3142億元，同比增長34.5%。其中，證券交易印花稅1448億元，同比增長103.4%。今年9月證券交易印花稅為261億元，相較於8月的251億元環比增長3.98%，相較於去年9月同比增長342.37%。中證資料有限責任公司最新資料顯示，9月份市場新開融資融券帳戶20.54萬戶，創下今年以來最高紀錄，環比8月的18.30萬戶增長12.24%，同比大幅增長288%。
寒武紀發佈第三季度財報，第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%、環比下滑2.4%；歸母淨利潤為5.67億元，同比增長390.23%而環比下降17%。儘管Q3營收淨利潤環比下滑，但存貨達37.29億元，較Q2末增加約10.39億元，預期四季度有望達到出貨高峰。總的來看，隨著本周即將召開的二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃，同時三季報也進入集中披露期，市場有望聚焦政策利好與業績確定性較強的板塊。一方面低估值紅利等方向獲得避險資金關注，另一方面建議繼續逢低關注自主可控、AI、機器人等科技以及稀土有色等。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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四中全會10/20-10/23召開，A股三季報進入密集披露期：
2025/10/20 09:41
10/13-10/17整周滬指下跌1.47%至3839.76點，深證成指下跌4.99%至12688.94點，創業板指下跌5.71%至2935.37點。整周僅銀行（+4.89%）/煤炭（+4.17%）/食品飲料（+0.86%）/交通運輸（+0.37%）等板塊上漲，其餘板塊均下跌，電子（-7.14%）/傳媒（-6.27%）/汽車（-5.99%）/通信（-5.92%）/機械設備（-5.84%）等跌幅居前。海外市場方面，標普500全周累漲1.70%、道指全周累漲1.56%、納指全周累漲2.14%。歐洲STOXX 600指數跌0.95%，報566.24點，全周累漲0.37%。10月17日人民幣兌美元匯率中間價為7.0949，較前一交易上調19個基點。這是在15日漲破7.1後，人民幣對美元匯率中間價實現的“三連漲”，也創下了2024年10月以來人民幣對美元匯率中間價的新高值。北京時間10月18日上午，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經貿關係中的重要問題進行了坦誠、深入、建設性的交流，同意儘快舉行新一輪中美經貿磋商。10月19日晚間特朗普在最新的採訪中，繼續釋放緩和信號，並且暗示大門仍敞開著。此外，據媒體報導，特朗普政府正在低調地放鬆多項關稅政策。據悉，近幾周來，特朗普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，並在各國與美國達成貿易協定時，提出願意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。
中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議將於10月20日至23日在北京召開。主要議程包括：中共中央政治局向中央委員會報告工作，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議。會議分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。此外，主題為“創新、變革、重塑下的全球金融發展”的2025金融街論壇年會將於10月27日至30日在北京舉辦，將對國際國內經濟發展形勢和金融監管政策措施作權威發佈解讀，積極引導社會預期。作為國家開放發展的重要平臺，金融街論壇創立於2012年，已成功連續舉辦13屆，被譽為“中國金融改革發展風向標”。2025金融街論壇年會期間將宣傳發佈系列重要金融政策，央行還將在金融街論壇期間發佈一系列金融標準。中國人民銀行宏觀審慎管理局負責人表示，進一步推動金融市場高水準雙向開放。增強透明度、規則性和可預期性，提升金融市場交易效率和流動性，適當整合投資管道，吸引更多境外機構有序投資境內市場。支援上海國際金融中心建設，打造人民幣金融資產配置中心和風險管理中心。
為鞏固拓展經濟回升向好勢頭，財政部宣佈採取兩項措施：近期中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方，規模較上年增加1000億元，支持範圍亦有拓展；同時，財政部明確今年將提前下達2026年新增地方政府債務限額。財政部表示，目前，各地正在抓緊履行有關程式，力爭早發行、早使用、早見效。這部分結存限額的使用有助於鞏固經濟回升向好態勢，有力支持地方完成今年經濟社會發展目標任務。財政部發佈2025年前三季度財政收支情況，印花稅3142億元，同比增長34.5%。其中，證券交易印花稅1448億元，同比增長103.4%。今年9月證券交易印花稅為261億元，相較於8月的251億元環比增長3.98%，相較於去年9月同比增長342.37%。中證資料有限責任公司最新資料顯示，9月份市場新開融資融券帳戶20.54萬戶，創下今年以來最高紀錄，環比8月的18.30萬戶增長12.24%，同比大幅增長288%。
寒武紀發佈第三季度財報，第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%、環比下滑2.4%；歸母淨利潤為5.67億元，同比增長390.23%而環比下降17%。儘管Q3營收淨利潤環比下滑，但存貨達37.29億元，較Q2末增加約10.39億元，預期四季度有望達到出貨高峰。總的來看，隨著本周即將召開的二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃，同時三季報也進入集中披露期，市場有望聚焦政策利好與業績確定性較強的板塊。一方面低估值紅利等方向獲得避險資金關注，另一方面建議繼續逢低關注自主可控、AI、機器人等科技以及稀土有色等。
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