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異動版塊和個股：由於投資人持續拋售年初至今股價漲幅較大的股票，科技、電商和汽車類股表現疲軟。阿里巴巴(9988 HK)、小米(1810 HK)和聯想(992 HK)股價下跌4.3%至5.7%。受2026年產業前景擔憂的影響，汽車類股也表現疲軟。比亞迪(1211 HK)和吉利汽車(175 HK)股價下跌約5%。
本週展望：由於聖誕節假期，香港本週僅有三個交易日。美股亦只有三個半交易日。因此，我們預期市場活動將較為有限，成交量也將較低。市場將缺乏方向。預計交易區間將在25,500點至26,100點之間。
上週發佈研究報告:
2026年中國消費行業展望 - 服務消費、盈利復甦為主線: 由於「雙11」提前/較長、國家補貼退場以及茅台價格下跌，11月零售額低於預期。政府正研討刺激消費政策，2026年消費行業前景應當保持堅韌。旅遊、乳製品和電商是我們2026年的推薦重點。個股推介為蒙牛(2319 HK), 旺旺(151 HK), 美團(3690 HK), 阿里巴巴(9988 HK) , 攜程(9961 HK)和同程旅行(780 HK)等。
2026年中國汽車行業展望 - 放緩勢不可免；海外成關鍵增長動力: 隨著購置稅補貼減半、價格趨於理性以及高基數效應，我們預計2026年中國乘用車/新能源車銷量將同比增長5%/13%至3,127萬/1,756萬輛。行業首選分別為吉利(175 HK)與小鵬(9868 HK)。
計將繼續保持低檔。我們預計本周交易區間為25,700點至26,500點。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
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2025/12/22 09:00
市場回顧：恒生指數環比下跌1.1%至25,690點，處於我們先前預測的25,700至26,500點交易區間的底部。 日均成交額週減6%，至1,945億港元/249億美元。消費股表現優於大盤，科技、電商和汽車類股表現疲軟。異動版塊和個股：由於投資人持續拋售年初至今股價漲幅較大的股票，科技、電商和汽車類股表現疲軟。阿里巴巴(9988 HK)、小米(1810 HK)和聯想(992 HK)股價下跌4.3%至5.7%。受2026年產業前景擔憂的影響，汽車類股也表現疲軟。比亞迪(1211 HK)和吉利汽車(175 HK)股價下跌約5%。
本週展望：由於聖誕節假期，香港本週僅有三個交易日。美股亦只有三個半交易日。因此，我們預期市場活動將較為有限，成交量也將較低。市場將缺乏方向。預計交易區間將在25,500點至26,100點之間。
上週發佈研究報告:
2026年中國消費行業展望 - 服務消費、盈利復甦為主線: 由於「雙11」提前/較長、國家補貼退場以及茅台價格下跌，11月零售額低於預期。政府正研討刺激消費政策，2026年消費行業前景應當保持堅韌。旅遊、乳製品和電商是我們2026年的推薦重點。個股推介為蒙牛(2319 HK), 旺旺(151 HK), 美團(3690 HK), 阿里巴巴(9988 HK) , 攜程(9961 HK)和同程旅行(780 HK)等。
2026年中國汽車行業展望 - 放緩勢不可免；海外成關鍵增長動力: 隨著購置稅補貼減半、價格趨於理性以及高基數效應，我們預計2026年中國乘用車/新能源車銷量將同比增長5%/13%至3,127萬/1,756萬輛。行業首選分別為吉利(175 HK)與小鵬(9868 HK)。
計將繼續保持低檔。我們預計本周交易區間為25,700點至26,500點。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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