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美聯儲鷹派預期重估全球資產，中國多部委集中落地房地產政策
2026/08/31 08:29
美聯儲鷹派預期重估全球資產，中國國內多部委集中落地房地產政策：上週（8月24日-28日）中國A股整體震盪抬升、結構性分化顯著，指數重心穩步上移。滬指全週收報3967點，週漲幅1.99%；深成指、創業板指分別收漲2.51%、3.04%，成長彈性占優，科創50表現領跑全市場，單週累計上行4.5%。兩市日均成交1.98萬億元，流動性整體保持充裕，盤面呈現指數穩、題材弱、擇優走強的特徵，高位板塊籌碼鬆動、輪動節奏加快。週末海外宏觀預期迎來關鍵修正，成為9月首輪交易最大外部定價變量。美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾年會發表鷹派主旨講話，明確堅守2%通脹目標，強調當前基礎通脹回落節奏偏慢、尚不具備企穩下行趨勢，若通脹改善不及預期，美聯儲仍保留後續加息空間。本次表態直接扭轉市場前期寬鬆博弈情緒，9月加息概率快速上行至接近60%。此前美國財政部萬億美債回購利好階段性消退，10年期美債收益率自4.658%低位快速反彈，長端利率重新走高，壓制全球長久期成長資產估值。受流動性預期逆轉衝擊，前期持續創新高的貴金屬行情快速降溫，國際金價從4680美元/盎司歷史高位回落，A股黃金、工業金屬板塊在上週後半段已出現明顯獲利兌現與內部分化，高位題材標的承壓顯著。
中國國內政策端迎來地產頂層制度革新，對市場風險偏好形成托底。8月末多部委集中落地房地產新模式改革政策，從房企融資規則、預售制度、按揭機制、土地供給四大維度重構行業生態。新規核心包含現房銷售比例提升、按揭放款延後竣工、房貸年限延長、房企融資轉向項目用定價等實質性變革，屬 行業中長期底層制度重塑。短期來看，政策以風險出清、模式轉型為核心，難以帶動行業基本面立刻反轉，更多修復板塊估值底部；中長期將持續利好現金流穩健、項目優質的國有頭部房企，同時帶動家居、建材等地產後週期產業鏈估值修復。結合全市場中報整體表現，本輪財報季呈現硬科技高景氣、週期中游韌性尚可、地產及消費傳統行業盈利偏弱的結構性特徵。目前中報進入披露尾聲，績差尾部風險集中釋放，市場正式結束普漲博弈，全面進入業績驗證、優劣出清階段，資金持續向高確定性賽道集中。
產業端週末兩大核心變量落地，奠定9月科技與高端製造主線基調。首先，英偉達超預期財報持續驗證全球AI算力高景氣，數據中心業務營收高增，支撐算力硬件、存儲、光模塊產業鏈基本面邏輯，但板塊已脫離純粹情緒炒作階段，8月末沖高回落走勢說明市場進入業績與估值雙約束階段，僅具備真實訂單、盈利兌現的龍頭能夠持續走強。其次，阿里巴巴完成797億港元超大額AI專項融資，近3倍超額認購，海外主權基金大額配置，資金100%投入全棧AI算力基礎設施，印證全球科技巨頭資本開支持續加碼，為國內服務器、光通信、數據中心賽道提供長期需求支撐。本週產業事件催化集中落地，9月3-4日宜賓世界動力電池大會召開，超120家鋰電龍頭參會，固態電池材料、設備賽道將迎來明確事件驅動窗口。
展望9月首週，中國A股將在海外流動性修復、國內政策托底、產業事件催化、業績尾部出清四重邏輯下運行。策略上以均衡擇優、規避題材為主：第一，工業金屬與貴金屬短期受鷹派預期壓制，但地緣避險、去美元化中長期邏輯未破，回調後具備配置價值；第二，算力、半導體、光模塊聚焦中報業績落地、估值合理的核心龍頭，規避高位純題材品種；第三，鋰電產業鏈重點潛伏固態電池核心環節，博弈大會催化；第四，地產方向關注穩健中國國企龍頭及後週期修復標的，規避高負債、弱週轉民營房企。

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