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2萬億元以上， 7月31日放量至2.56萬億元，近4700只個股收紅。盤面上，長鑫科技上市引發的虹吸效應與光通信板塊集體調整是壓制創業板指的核心
變數，而大消費、創新藥及政策受益方向展現較強抗跌韌性。週邊層面，中東地緣局勢出現戲劇性緩和，特朗普取消對伊朗軍事打擊、沙特居中斡旋降
溫衝突，油價高位回落；同時OpenAI確認下一代Astra模型落地，憑藉低成本算力突破多項技術難題，全球AI產業預期迎來結構性變化。
長鑫科技科創板掛牌改寫半導體板塊估值座標。7月27日，長鑫科技首日暴漲465.82%，成交額1412億元刷新A股個股單日歷史紀錄，市值約3.49萬億
元躍居A股第一。但上市次日即大幅回檔，隨後數日劇烈波動，對存儲晶片及半導體產業鏈形成持續擾動。明晟公司公告將其納入MSCI中國全股票指
數，8月10日生效，被動配置資金將進一步流入。長鑫科技上市標誌著國內存儲晶片產業從技術跟隨邁向自主創新，但短期千億級成交對存量市場資金
分流的壓力不容忽視，產業鏈內部去偽存真的分化將持續加速。產業端長鑫LPDDR6研發取得關鍵突破，國產存儲替代邏輯長期穩固，但短期資金抽離
帶來板塊劇烈分化，無業績純題材標的調整壓力更大。同期光通信龍頭中際旭創港股上市破發，534億港元大額IPO引發市場對全球雲資本開支可持續
性擔憂，公司推出40-80億元回購方案仍未能扭轉調整走勢，CPO板塊較高點回落近四成，賽道正式進入業績篩選週期。
AI產業迎來重磅產業催化，OpenAI全新多智慧體模型Astra正式對外披露，僅2000美元算力成本便攻克十項長期未解數學難題，將面向監管機構完成演
示，標誌AI從生成式階段邁向智慧體、物理執行新階段。海外雲廠商財報出現分化，亞馬遜AI業務大幅超預期帶動股價大漲，蘋果指引偏弱壓制成長情
緒；記憶板塊波動加劇，韓國存儲廠商通過長協鎖定價格彈性，鎧俠等企業推出大額回購計畫，產業估值重塑持續推進。市場擔心，高資本開支對融資
高度敏感、部分需求依靠融資透支、技術盈利存在時間差，但AI大國戰略需求、算力硬體供給約束形成底部支撐，中長期軟體Agent、機器人賽道具備
增量空間。
政策面釋放穩定市場明確信號，7月30日中共政治局會議加大逆週期調節力度，首次提出提升資本市場韌性，同步擴內需、扶持AI、穩定地產；配套育
兒補貼、工業穩增長政策落地，消費板塊迎來政策紅利。資金層面杠杆持續去化，兩融餘額單周大幅回落，量化、固收 +、公募同步調倉再均衡，股票
ETF連續多日淨申購， 長線資金持續佈局寬基與低位元製造。當前市場處於資金出清階段，短期反彈存在持倉兌現拋壓，行情難以一蹴而就，三季報業
績將成為估值消化關鍵節點，市場主線將逐步切換至業績兌現標的。
展望後市，短期市場處於政策托底後的震盪修復視窗，多空博弈趨於均衡。本周核心變數集中在中報業績密集披露、宇樹科技8月5日詢價及8月10日申
購對機器人板塊的催化，疊加OpenAI新模型落地帶來的AI應用端預期重塑，市場結構性機會將明顯增多。操作上建議均衡配置，科技成長聚焦中報業
績確定性高、估值充分消化的細分標的，規避高位硬體題材；大消費重點佈局育兒補貼利好的母嬰、食品飲料賽道。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
本周中國A股中報業績密集披露、宇樹科技8月5日啟動詢價
2026/08/03 10:11
上周(7月27日-31日)中國A股劇烈震盪，成長風格大幅跑輸藍籌。滬指周漲0.47%，深成指下跌1.42%，創業板指跌幅達3.93%。兩市日均成交額維持在2萬億元以上， 7月31日放量至2.56萬億元，近4700只個股收紅。盤面上，長鑫科技上市引發的虹吸效應與光通信板塊集體調整是壓制創業板指的核心
變數，而大消費、創新藥及政策受益方向展現較強抗跌韌性。週邊層面，中東地緣局勢出現戲劇性緩和，特朗普取消對伊朗軍事打擊、沙特居中斡旋降
溫衝突，油價高位回落；同時OpenAI確認下一代Astra模型落地，憑藉低成本算力突破多項技術難題，全球AI產業預期迎來結構性變化。
長鑫科技科創板掛牌改寫半導體板塊估值座標。7月27日，長鑫科技首日暴漲465.82%，成交額1412億元刷新A股個股單日歷史紀錄，市值約3.49萬億
元躍居A股第一。但上市次日即大幅回檔，隨後數日劇烈波動，對存儲晶片及半導體產業鏈形成持續擾動。明晟公司公告將其納入MSCI中國全股票指
數，8月10日生效，被動配置資金將進一步流入。長鑫科技上市標誌著國內存儲晶片產業從技術跟隨邁向自主創新，但短期千億級成交對存量市場資金
分流的壓力不容忽視，產業鏈內部去偽存真的分化將持續加速。產業端長鑫LPDDR6研發取得關鍵突破，國產存儲替代邏輯長期穩固，但短期資金抽離
帶來板塊劇烈分化，無業績純題材標的調整壓力更大。同期光通信龍頭中際旭創港股上市破發，534億港元大額IPO引發市場對全球雲資本開支可持續
性擔憂，公司推出40-80億元回購方案仍未能扭轉調整走勢，CPO板塊較高點回落近四成，賽道正式進入業績篩選週期。
AI產業迎來重磅產業催化，OpenAI全新多智慧體模型Astra正式對外披露，僅2000美元算力成本便攻克十項長期未解數學難題，將面向監管機構完成演
示，標誌AI從生成式階段邁向智慧體、物理執行新階段。海外雲廠商財報出現分化，亞馬遜AI業務大幅超預期帶動股價大漲，蘋果指引偏弱壓制成長情
緒；記憶板塊波動加劇，韓國存儲廠商通過長協鎖定價格彈性，鎧俠等企業推出大額回購計畫，產業估值重塑持續推進。市場擔心，高資本開支對融資
高度敏感、部分需求依靠融資透支、技術盈利存在時間差，但AI大國戰略需求、算力硬體供給約束形成底部支撐，中長期軟體Agent、機器人賽道具備
增量空間。
政策面釋放穩定市場明確信號，7月30日中共政治局會議加大逆週期調節力度，首次提出提升資本市場韌性，同步擴內需、扶持AI、穩定地產；配套育
兒補貼、工業穩增長政策落地，消費板塊迎來政策紅利。資金層面杠杆持續去化，兩融餘額單周大幅回落，量化、固收 +、公募同步調倉再均衡，股票
ETF連續多日淨申購， 長線資金持續佈局寬基與低位元製造。當前市場處於資金出清階段，短期反彈存在持倉兌現拋壓，行情難以一蹴而就，三季報業
績將成為估值消化關鍵節點，市場主線將逐步切換至業績兌現標的。
展望後市，短期市場處於政策托底後的震盪修復視窗，多空博弈趨於均衡。本周核心變數集中在中報業績密集披露、宇樹科技8月5日詢價及8月10日申
購對機器人板塊的催化，疊加OpenAI新模型落地帶來的AI應用端預期重塑，市場結構性機會將明顯增多。操作上建議均衡配置，科技成長聚焦中報業
績確定性高、估值充分消化的細分標的，規避高位硬體題材；大消費重點佈局育兒補貼利好的母嬰、食品飲料賽道。
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