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算力光通信板塊依託Computex產業催化全線走強，成為當日科技核心主線。6月2日英偉達正式落地Spectrum-X矽光CPO交換機量產，黃仁勳在展會明確光互連是AI算力擴容核心瓶頸、點名Marvell成長空間，疊加全球首條S+C+L三波段超低損光纜青島竣工商用，產業鏈從概念落地規模化商用拐點。盤面天孚通信大漲14%刷新歷史新高、亨通光電斬獲2連板，中際旭創、新易盛同步走強；英偉達供應鏈映射下，A股光模塊、高速連接器、矽光器件集體沖高，但午後高位標的炸板擴散，反映連續上漲後短線獲利兌現壓力抬升。半導體先進封裝同步迎來產業利好，個股單日主力淨流入30.98億元居全市場首位，先進封裝作為國產算力芯片剛需環節持續獲得機構增配。此前6月1日宇樹科技過會、6月2日提交註冊，疊加英偉達官宣聯合落地人形機器人H2+參考方案，具身智能、減速器、伺服電機早盤脈衝，但炒作情緒邊際降溫，板塊從普漲走向個股基本面甄別，無實質供貨的純概念股逐步資金撤離。
中國金監總局4月保險業經營數據，成為當日非銀與成長板塊隱性支撐因子。1-4月全行業原保費27329億元、同比+5.30%，4月單月保費4225億元同比僅+0.37%，回落源於一季度開門紅集中兌付+去年同期高基數，但存款搬家大環境下人身險仍是增長支柱，1-4月壽險保費17289億元同比+7.65%，車險、非車險降幅連續兩月收窄，財產險基本面邊際改善。截至4月末行業總資產42.93萬億元、淨資產4.11萬億元，同比分別增12.63%、14.33%，險資可用權益資金持續擴容，當前險資A股持倉規模突破3.84萬億，逼近主動權益基金存量體量。板塊估值層面，保險板塊PEV僅0.46-0.59倍處於歷史低位，早盤中國平安、中國人壽小幅抗跌，險資配置偏好錨定兩大主線：一是高股息煤炭、公用事業做底倉配置，二是業績兌現的光通信、先進封裝硬科技龍頭，也是今日資金逆勢流入硬件賽道的長線底層邏輯；疊加6月上海資管新政抬升險資權益配置上限預期，中長期每月千億級別增量資金入市確定性抬升。
此外，上海資管新政落地，6月2日上海正式發佈資管新規並於6月1日起落地施行，政策明確2030年當地資管規模目標55萬億、設立500億科創專項引導基金，重點投向AI、半導體、人形機器人賽道，同時提速科創50、創業板股指期權與期貨落地，完善長線資金對沖工具，早盤科創權重受消息提振快速沖高。開放端細則落地，優化QFII、QFLP准入門檻、推動REITs納入滬港通，外資跨境配置便利性提升，北向資金早盤小幅加倉算力龍頭，午後隨高位兌現小幅減倉。外圍端6月3日中東衝突再度升級，美伊互施軍事打擊、霍爾木茲海峽通航持續受限，布油、WTI盤中大漲超2%，全球大宗商品早盤高開，有色、油氣順勢沖高，午後市場擔憂美聯儲通脹預期抬升引發貨幣政策收緊，大宗商品集體跳水拖累資源股回落，成為指數午後跳水關鍵誘因。國內產業端，發改委落地迎峰度夏能源保供部署，6月進入全國煤礦安全生產月，晉陝蒙主產區安全核查收緊帶來供給收縮，疊加厄爾尼諾高溫預警落地、AI算力用電持續抬升，電廠提前啟動旺季補庫，煤炭日內逆勢承接高位科技出逃避險資金，走出獨立行情。
當前中國市場處於6月業績真空期，資金博弈由單邊追高轉向賽道內部高低切換，算力硬件低位細分持續獲資金回流，純題材高位品種籌碼鬆動。短期上證4100點關口技術承壓，創業板沖高回落驗證短線追高動能衰減，盤面延續指數強、個股弱的震盪分化格局。中長期AI算力、CPO光互連、先進封裝、人形機器人國產替代產業邏輯不變，但高位細分交易擁擠度偏高。配置採取攻守均衡思路：進攻倉位錨定光通信、先進封裝中訂單落地、業績兌現龍頭，底倉配置煤炭、公用、銀行等高股息標的。
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中國險資擴容、週期避險共振
2026/06/04 08:29
中國險資擴容、週期避險共振：6月3日中國A股全天走出早盤沖高、午後跳水、尾盤V型修復走勢，指數與個股極致割裂，權重拉抬指數、超七成個股收跌。收盤上證指數4083.97點、+0.22%，深證成指15704.71點、+0.73%，創業板盤中突破4200點創階段新高，收盤4122.99點、+1.65%，科創50同步收漲2.11%；兩市全天成交3.15萬億元，較前一日放量3403億元，流動性維持高位但場內籌碼兌現意願抬升。全市場3712只個股下跌、僅1713只收紅，66股漲停、51股炸板，板塊封板率僅56%；主力資金合計淨流出140.48億元，資金結構性騰挪特徵明確，通信、電子分別淨流入36.33億元、13.26億元，電力設備、計算機、傳媒分別淨流出79.32億元、30.8億元、25.54億元，資金從前期高位題材持續向有產業催化的硬件龍頭切換。行業維度，CPO、光通信、半導體、煤炭、小金屬領漲，影視、教育、航空、玻纖、消費白馬全線走弱。國際市場方面，6月2日道瓊斯指數收盤上漲228.91點，漲幅0.45%，報51307.79點；標普500指數收盤上漲9.94點，漲幅0.13%，報7609.90點；納斯達克綜合指數收盤上漲7.09點，漲幅0.03%，報27093.90點。三大股指集體小幅收漲，道指表現相對強勢。大宗商品方面，6月2日紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.60美元，收於每桶93.76美元，漲幅1.74%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.02美元，收於每桶96.00美元，漲幅1.07%。美元指數站穩99關口上方，報99.23。地緣層面，伊朗局勢持續擾動能源市場，霍爾木茲海峽封鎖風險支撐原油風險溢價，黃金高位震盪，外部環境對A股風險偏好形成複雜交織的影響。算力光通信板塊依託Computex產業催化全線走強，成為當日科技核心主線。6月2日英偉達正式落地Spectrum-X矽光CPO交換機量產，黃仁勳在展會明確光互連是AI算力擴容核心瓶頸、點名Marvell成長空間，疊加全球首條S+C+L三波段超低損光纜青島竣工商用，產業鏈從概念落地規模化商用拐點。盤面天孚通信大漲14%刷新歷史新高、亨通光電斬獲2連板，中際旭創、新易盛同步走強；英偉達供應鏈映射下，A股光模塊、高速連接器、矽光器件集體沖高，但午後高位標的炸板擴散，反映連續上漲後短線獲利兌現壓力抬升。半導體先進封裝同步迎來產業利好，個股單日主力淨流入30.98億元居全市場首位，先進封裝作為國產算力芯片剛需環節持續獲得機構增配。此前6月1日宇樹科技過會、6月2日提交註冊，疊加英偉達官宣聯合落地人形機器人H2+參考方案，具身智能、減速器、伺服電機早盤脈衝，但炒作情緒邊際降溫，板塊從普漲走向個股基本面甄別，無實質供貨的純概念股逐步資金撤離。
中國金監總局4月保險業經營數據，成為當日非銀與成長板塊隱性支撐因子。1-4月全行業原保費27329億元、同比+5.30%，4月單月保費4225億元同比僅+0.37%，回落源於一季度開門紅集中兌付+去年同期高基數，但存款搬家大環境下人身險仍是增長支柱，1-4月壽險保費17289億元同比+7.65%，車險、非車險降幅連續兩月收窄，財產險基本面邊際改善。截至4月末行業總資產42.93萬億元、淨資產4.11萬億元，同比分別增12.63%、14.33%，險資可用權益資金持續擴容，當前險資A股持倉規模突破3.84萬億，逼近主動權益基金存量體量。板塊估值層面，保險板塊PEV僅0.46-0.59倍處於歷史低位，早盤中國平安、中國人壽小幅抗跌，險資配置偏好錨定兩大主線：一是高股息煤炭、公用事業做底倉配置，二是業績兌現的光通信、先進封裝硬科技龍頭，也是今日資金逆勢流入硬件賽道的長線底層邏輯；疊加6月上海資管新政抬升險資權益配置上限預期，中長期每月千億級別增量資金入市確定性抬升。
此外，上海資管新政落地，6月2日上海正式發佈資管新規並於6月1日起落地施行，政策明確2030年當地資管規模目標55萬億、設立500億科創專項引導基金，重點投向AI、半導體、人形機器人賽道，同時提速科創50、創業板股指期權與期貨落地，完善長線資金對沖工具，早盤科創權重受消息提振快速沖高。開放端細則落地，優化QFII、QFLP准入門檻、推動REITs納入滬港通，外資跨境配置便利性提升，北向資金早盤小幅加倉算力龍頭，午後隨高位兌現小幅減倉。外圍端6月3日中東衝突再度升級，美伊互施軍事打擊、霍爾木茲海峽通航持續受限，布油、WTI盤中大漲超2%，全球大宗商品早盤高開，有色、油氣順勢沖高，午後市場擔憂美聯儲通脹預期抬升引發貨幣政策收緊，大宗商品集體跳水拖累資源股回落，成為指數午後跳水關鍵誘因。國內產業端，發改委落地迎峰度夏能源保供部署，6月進入全國煤礦安全生產月，晉陝蒙主產區安全核查收緊帶來供給收縮，疊加厄爾尼諾高溫預警落地、AI算力用電持續抬升，電廠提前啟動旺季補庫，煤炭日內逆勢承接高位科技出逃避險資金，走出獨立行情。
當前中國市場處於6月業績真空期，資金博弈由單邊追高轉向賽道內部高低切換，算力硬件低位細分持續獲資金回流，純題材高位品種籌碼鬆動。短期上證4100點關口技術承壓，創業板沖高回落驗證短線追高動能衰減，盤面延續指數強、個股弱的震盪分化格局。中長期AI算力、CPO光互連、先進封裝、人形機器人國產替代產業邏輯不變，但高位細分交易擁擠度偏高。配置採取攻守均衡思路：進攻倉位錨定光通信、先進封裝中訂單落地、業績兌現龍頭，底倉配置煤炭、公用、銀行等高股息標的。
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