回上列表
宏觀與行業層面多重事件交織，成為影響市場走勢的核心因素。全球地緣局勢劇烈升級，2月28日美國與以色列對伊朗發動聯合軍事行動，伊朗隨即宣佈禁止船隻通過霍爾木茲海峽，全球能源供給擔憂升溫。儘管美國大概率會控制事態發展以避免油價飆升至100美元/桶上方引發經濟下行，但當前中東形勢嚴峻程度遠超去年6月，WTI原油價格有望觸及75-80美元/桶區間，推動大宗商品價格整體上行。中東局勢驟然惡化，美以對伊朗的軍事行動令全球市場陷入動盪——油價暴漲、股指期貨下跌、黃金、國債等避險資產全線走高。週一亞洲交易時段開盤，標普500指數和納斯達克100指數期貨雙雙跌近1%。美元大幅走強，瑞士法郎小幅上漲，黃金漲幅一度達1.6%。
中國國內政策端動作頻頻，中國央行宣佈3月2日起將遠期售匯業務外匯風險準備金率從20%下調至0%，降低企業購匯成本，有效抑制人民幣過快升值，穩定外匯市場預期；地方兩會陸續落幕，各地聚焦新質生產力、民營經濟與高質量發展，預計中國全國GDP目標將定在4.5%-5%區間，碳減排與產業升級成為政策重點。海外經濟數據上，美國1月PPI同比2.9%、環比0.5%均超市場預期，核心PPI同比達3.6%，通脹壓力仍存使得市場將美聯儲降息預期推遲至7月底，6月降息概率僅45.9%，“通脹上行+流動性收緊”的組合進一步強化了資源品的配置價值，對科技成長板塊形成短期壓制。
行業層面，上海發佈“滬七條”房地產新政，通過縮短非滬籍社保年限、優化公積金貸款等措施釋放合理住房需求，預計提振外環內及二手房市場活躍度；多部門聚焦低空經濟、“人工智能+”等領域，工信部加大對低空產業政策支持，國資委成立央企“AI+”具身智能產業共同體，30省市政府工作報告中“人工智能”提及頻次達97次，成為最受關注的產業關鍵詞。同時，“HALO交易”盛行推動傳統實物資產價值重估，AI對輕資產、易替代賽道的顛覆效應，讓有色金屬、基礎化工等高壁壘實體資產稀缺性凸顯，疊加春節後開工旺季到來，“金三銀四”季節性因素助力漲價邏輯發酵，航運、有色、油氣等領域受地緣催化漲價明顯，BDTI原油運輸指數週漲11.4%，COMEX黃金價格突破5250美元/盎司，週漲4.12%。
短期來看，外圍地緣擾動與國內兩會政策窗口期交織，市場將維持“政策+漲價”雙主線驅動。地緣局勢方面，未來48小時霍爾木茲海峽局勢演變成為關鍵，若衝突可控，資源品仍將受益於風險溢價提升；若局勢升級，需警惕權益資產短期回調風險。國內方面，全國兩會即將召開，“十五五”規劃綱要與政府工作報告對增長目標、產業政策的定調將成為市場核心催化劑，科技（算力、AI應用）與資源（有色、化工、油氣）兩大主線有望獲得政策進一步支撐。具體配置上，重點關注三類機會：一是地緣與供需共振的油氣、航運、有色金屬；二是AI外溢受益的存儲、玻纖、光纖等；三是政策支持的低空經濟、具身智能、量子科技等未來產業。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美伊戰爭擾動全球市場，中國兩會本週拉開帷幕
2026/03/02 08:27
美伊戰爭擾動全球市場巨震，中國兩會本週拉開帷幕：上週中國A股市場呈現震盪上行態勢，三大核心股指齊收漲，結構上週期資源類板塊表現突出。截至2月27日，上證指數報收4162.88點，週漲1.98%，年初至今累計上漲4.89%；深證成指收於14495.09點，週漲2.80%，年內漲幅達7.17%；創業板指表現相對溫和，收於3310.30點，週漲1.05%，年初至今上漲3.34%。中小盤股表現更為亮眼，中小板指數週漲2.87%，國證2000指數PE升至64.8倍，處於歷史79%分位，延續了春節後小市值風格占優的特徵。板塊方面呈現明顯分化，資源品與週期板塊領漲市場，有色金屬、基礎化工、石油石化等板塊漲幅居前，其中肌醇、氟化鋰、碳酸鋰等細分品種週漲幅均超19%，主要受益於地緣局勢升溫與AI算力需求帶來的實物消耗增加。TMT板塊內部分化，光模塊、存儲等細分領域隨AI外溢效應上漲，而部分軟件板塊受海外科技敘事擾動表現平淡。消費板塊整體平穩，出行鏈維持較高勝率，食品飲料、家用電器等必選消費波動較小，金融板塊表現相對弱勢，銀行、非銀金融漲幅靠後。成交量方面，市場流動性保持充裕，銀行間質押式回購日均成交額達77910.33億元，環比增加10634.30億元。資金價格整體下行，DR001、DR007週五價格較週初分別下滑2.25BP、7.40BP，顯示央行呵護資金面效果顯著，為市場提供了良好的流動性環境。宏觀與行業層面多重事件交織，成為影響市場走勢的核心因素。全球地緣局勢劇烈升級，2月28日美國與以色列對伊朗發動聯合軍事行動，伊朗隨即宣佈禁止船隻通過霍爾木茲海峽，全球能源供給擔憂升溫。儘管美國大概率會控制事態發展以避免油價飆升至100美元/桶上方引發經濟下行，但當前中東形勢嚴峻程度遠超去年6月，WTI原油價格有望觸及75-80美元/桶區間，推動大宗商品價格整體上行。中東局勢驟然惡化，美以對伊朗的軍事行動令全球市場陷入動盪——油價暴漲、股指期貨下跌、黃金、國債等避險資產全線走高。週一亞洲交易時段開盤，標普500指數和納斯達克100指數期貨雙雙跌近1%。美元大幅走強，瑞士法郎小幅上漲，黃金漲幅一度達1.6%。
中國國內政策端動作頻頻，中國央行宣佈3月2日起將遠期售匯業務外匯風險準備金率從20%下調至0%，降低企業購匯成本，有效抑制人民幣過快升值，穩定外匯市場預期；地方兩會陸續落幕，各地聚焦新質生產力、民營經濟與高質量發展，預計中國全國GDP目標將定在4.5%-5%區間，碳減排與產業升級成為政策重點。海外經濟數據上，美國1月PPI同比2.9%、環比0.5%均超市場預期，核心PPI同比達3.6%，通脹壓力仍存使得市場將美聯儲降息預期推遲至7月底，6月降息概率僅45.9%，“通脹上行+流動性收緊”的組合進一步強化了資源品的配置價值，對科技成長板塊形成短期壓制。
行業層面，上海發佈“滬七條”房地產新政，通過縮短非滬籍社保年限、優化公積金貸款等措施釋放合理住房需求，預計提振外環內及二手房市場活躍度；多部門聚焦低空經濟、“人工智能+”等領域，工信部加大對低空產業政策支持，國資委成立央企“AI+”具身智能產業共同體，30省市政府工作報告中“人工智能”提及頻次達97次，成為最受關注的產業關鍵詞。同時，“HALO交易”盛行推動傳統實物資產價值重估，AI對輕資產、易替代賽道的顛覆效應，讓有色金屬、基礎化工等高壁壘實體資產稀缺性凸顯，疊加春節後開工旺季到來，“金三銀四”季節性因素助力漲價邏輯發酵，航運、有色、油氣等領域受地緣催化漲價明顯，BDTI原油運輸指數週漲11.4%，COMEX黃金價格突破5250美元/盎司，週漲4.12%。
短期來看，外圍地緣擾動與國內兩會政策窗口期交織，市場將維持“政策+漲價”雙主線驅動。地緣局勢方面，未來48小時霍爾木茲海峽局勢演變成為關鍵，若衝突可控，資源品仍將受益於風險溢價提升；若局勢升級，需警惕權益資產短期回調風險。國內方面，全國兩會即將召開，“十五五”規劃綱要與政府工作報告對增長目標、產業政策的定調將成為市場核心催化劑，科技（算力、AI應用）與資源（有色、化工、油氣）兩大主線有望獲得政策進一步支撐。具體配置上，重點關注三類機會：一是地緣與供需共振的油氣、航運、有色金屬；二是AI外溢受益的存儲、玻纖、光纖等；三是政策支持的低空經濟、具身智能、量子科技等未來產業。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |