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中共政治局會議定調政策“發力提效”
2026/07/31 08:29
中共政治局會議定調政策“發力提效”：7月30日中國A股震盪走低，半導體、算力硬件產業鏈持續調整，創業板指大跌近4%，大消費、大金融逆勢走強。上證指數收跌0.62%報3804.69點，深證成指跌2.73%，創業板指跌3.97%，北證50跌1.43%，科創50跌5.38%，萬得全A跌1.97%，萬得A500跌1.19%，中證A500跌1.58%。A股全天成交2.36萬億元，上日成交2.31萬億元。歐美股市多數收漲，道指、標普500指數漲逾1%，納指漲超2%。科技股大漲，美光科技漲超18%，微軟漲逾15%，超威半導體漲13%，英特爾漲超11%。科技巨頭財報超預期、AI資本開支持續高增長及半導體需求強勁，市場情緒由短暫恐慌轉向樂觀，推動風險資產大幅反彈。今日早盤韓國首爾綜指漲超14%，隔夜美股科技股大幅反彈。
宏觀方面，7/30日中共政治局會議召開，對上半年的總基調是"動能向新、結構向優"，背後是方向相反的兩組數據：高技術製造業增長13.3%、新動能貢獻率超四成對應"向新向優"；二季度GDP回落至4.3%、固投累計下降5.7%、社消僅增長1.3%。會議以"迎難而上"回應"困難挑戰"，下半年政策重心確定為防止總量動能繼續走弱。與之對應，宏觀政策從4月"用好用足"轉為"發力提效"，並明確"及時謀劃出臺務實管用的增量政策""加大逆週期調節力度"。"用好用足"的前提是政策夠用，"謀劃增量"則承認可能不足，三季度為存量落地觀察期，增量工具的觸發變量是消費、地產與外需讀數。財政從“優化支出結構”轉為“加快財政支出和債券資金使用進度”。此外，資本市場的表述由4月“穩定和增強資本市場信心”擴展為“深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場韌性和信心”，“十五五”期間金融資本市場的重要性提升。綜合來看，二季度經濟增速回落後，本次會議的政策回應包含兩條線索：以“發力提效”壓實存量政策落地，以“增量政策謀劃”和“加大逆週期調節力度”保留加碼空間，財政加快支出進度與貨幣“適時調整”工具構成下半年的主要政策組合。預計三季度為存量政策落地效果的觀察期，若消費、地產或外需繼續走弱，增量工具出臺的概率將上升，向實現全年達到“5%左右”的經濟增長目標靠攏。
產業新聞方面，三星電子2026年Q2創史上最強單季：營收171.5萬億韓元同比暴增130%，營業利潤89.49萬億韓元同比飆升1814%，利潤率高達52.2%；淨利潤71.62萬億韓元，超出預估68.36萬億韓元，同比暴漲1299.9%。核心引擎是半導體——DS部門獨攬全公司99%利潤，HBM4已完成規模量產並率先發貨HBM4E樣品，AI超級週期紅利盡收囊中。淨現金頭寸167.6萬億韓元較去年近乎翻倍，ROE從5%躍升至56%。亞馬遜Q2 AWS收入422億美元，同比增長37%，高於市場預期的406億美元。預計Q3營收為1970億至2020億美元，營業利潤為225億至265億美元，指引區間中值均低於市場預期。資本開支從此前的2000億美元上調至2200億美元，自由現金流錄得-76億美元。
全球市場超跌後，隔夜美股科技股大幅反彈，有望帶動A股科技股。短期市場處於長鑫科技上市擾動後的修復階段，3800點附近有ETF被動資金托底，但持續上攻需等待海外美聯儲決議落地、中國國內政策信號與企業中報業績驗證多重確認。地緣衝突推升油價帶來通脹隱憂，同樣約束全球風險偏好。操作層面建議關注兩條主線：一是大消費板塊中受益于育兒補貼等政策的母嬰、食品飲料方向；二是因短期資金虹吸效應被錯殺的半導體設備與材料環節中的業績確定性標的。

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