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中東地緣衝突方面，美伊原定的臨時停火於北京時間4月23日上午結束，但美國計劃的與伊朗新一輪談判一直難以推進，伊朗拒絕出席原定於在巴基斯坦舉行的第二輪談判。美國總統特朗普表示，同意延長與伊朗的停火期限，但繼續對伊實施海上封鎖並保持戰備狀態。特朗普稱，最快4月24日或重啟美伊新一輪和談，何時結束同伊朗衝突目前“沒有時間表”。伊朗方面則否認舉行新談判。原油市場因地緣溢價和供給不確定性延續上漲，WTI原油報92.13美元/桶，漲2.81%；布倫特原油報98.48美元/桶，漲3.14%。黃金在連續兩天下跌後小幅反彈，現貨黃金報4743美元/盎司，漲0.5%。基本金屬方面，LME期銅收于13433美元/噸，鋁價同步上漲。美聯儲方面，美聯儲主席提名人凱文·沃什於4月21日出席參議院銀行委員會確認聽證會，其證詞對降息和縮表路徑刻意模糊處理，未給出明確的政策利率前瞻指引，同時其投資組合中重倉加密貨幣引發議員對其利益衝突的擔憂；現任主席鮑威爾任期將於5月15日到期，美聯儲權力交接窗口期的政策不確定性仍在累積，10年期美債收益率徘徊在4.28%附近。
宏觀層面，中國A股市場正經歷從地緣風險脫敏向基本面定價的切換。隨著上市公司2026年一季報密集披露，外資加倉路徑進一步清晰：阿布達比投資局一季度大幅加倉京東方A、紫金礦業、萬華化學，摩根士丹利國際顯著增持中際旭創、天孚通信、東方雨虹。QFII資金的結構性調倉表明，全球長期資本對中國資產的配置意願正在回升，且加倉方向高度集中於景氣度得到驗證的科技製造與資源板塊。這一趨勢與A股近期市場結構形成共振——光通信、半導體、算力租賃等方向持續獲得資金淨流入，而傳統防禦性資產遭遇邊際減持。
產業政策層面，算力基礎設施的景氣度加速兌現成為當前市場最確定的結構性主線。根據TrendForce集邦諮詢最新研究，全球AI專用光收發模塊市場規模將從2025年的165億美元躍升至2026年的260億美元，年增速超過57%，這一數據直接刺激了CPO、光芯片、高速銅連接等細分方向的板塊性行情。與此同時，AI算力需求向PCB及上游材料傳導，覆銅板行業進入漲價週期，4月以來多家龍頭公司密集發佈漲價函，盈利能力穩步向上的能見度持續提升。半導體板塊方面，SEMI（國際半導體產業協會）指出，在AI算力與全球數字化經濟驅動下，全球半導體產業有望在2026年底提前達到萬億美金規模，原定於2030年的目標被大幅提前。國內政策端對算力基礎設施的支持仍在加碼，算力租賃因"Token需求膨脹"步入賣方市場，價格上行趨勢明確，算力緊缺疊加上游存儲成本上升促使算力租賃環節進入漲價通道。值得注意的是，美股芯片股的強勢表現——費城半導體指數創紀錄的16連漲——對A股半導體估值中樞形成顯著的外部牽引，國內外算力產業鏈形成共振上行格局。
綜合展望與投資策略：當前中國A股處於"外圍緩和+內部景氣"的雙擊窗口，短期需關注指數沖關後的結構分化與業績驗證節奏。指數層面，滬指站穩4100點後有望沿5日均線繼續震盪上行，上方短期壓力位於前期成交密集區4150點附近；創業板指創階段新高後或進入技術性整固，但趨勢性上行格局未被破壞，增量資金仍在有序進場。成交量重回2.5萬億以上且兩融餘額回升至2.71萬億元附近，表明市場風險偏好處於較高水平。配置方面，建議繼續聚焦算力產業鏈的高景氣確定性，光通信、PCB、半導體設備、算力租賃等方向仍是資金主攻陣地，可沿業績超預期和一季報外資加倉的交集品種深挖細分龍頭；同時關注消費電子板塊在端側AI驅動下的智能化升級機會。價值板塊中，銀行等高股息資產短期遭遇資金流出，但在指數沖關階段仍有底倉配置價值，可用於對沖科技成長板塊的波動風險。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
航空燃油庫存快速下降或衝擊國際航線
2026/04/23 08:28
航空燃油庫存快速下降或衝擊國際航線：4月22日，中國A股低開高走，滬指收復4100點，創業板指勁升1.7%，算力硬件產業鏈多點開花。上證指數收漲0.52%報4106.26點，深證成指漲1.3%，創業板指漲1.73%，北證50漲1.59%，科創50漲1.71%，萬得全A漲0.96%，萬得A500漲0.76%，中證A500漲0.79%。A股全天成交2.58萬億元，上日成交2.43萬億元。外圍市場方面，歐美股市表現分化，法國CAC40指數跌近1%，標普500指數、納指漲超1%，再創新高。科技股普漲，美光科技漲超8%，博通漲逾5%，蘋果、谷歌、亞馬遜、微軟漲超2%。市場風險偏好修復源于美伊停火延長緩解擔憂情緒，疊加科技巨頭持續加碼算力佈局，推動美股科技股強勁反彈。中東地緣衝突方面，美伊原定的臨時停火於北京時間4月23日上午結束，但美國計劃的與伊朗新一輪談判一直難以推進，伊朗拒絕出席原定於在巴基斯坦舉行的第二輪談判。美國總統特朗普表示，同意延長與伊朗的停火期限，但繼續對伊實施海上封鎖並保持戰備狀態。特朗普稱，最快4月24日或重啟美伊新一輪和談，何時結束同伊朗衝突目前“沒有時間表”。伊朗方面則否認舉行新談判。原油市場因地緣溢價和供給不確定性延續上漲，WTI原油報92.13美元/桶，漲2.81%；布倫特原油報98.48美元/桶，漲3.14%。黃金在連續兩天下跌後小幅反彈，現貨黃金報4743美元/盎司，漲0.5%。基本金屬方面，LME期銅收于13433美元/噸，鋁價同步上漲。美聯儲方面，美聯儲主席提名人凱文·沃什於4月21日出席參議院銀行委員會確認聽證會，其證詞對降息和縮表路徑刻意模糊處理，未給出明確的政策利率前瞻指引，同時其投資組合中重倉加密貨幣引發議員對其利益衝突的擔憂；現任主席鮑威爾任期將於5月15日到期，美聯儲權力交接窗口期的政策不確定性仍在累積，10年期美債收益率徘徊在4.28%附近。
宏觀層面，中國A股市場正經歷從地緣風險脫敏向基本面定價的切換。隨著上市公司2026年一季報密集披露，外資加倉路徑進一步清晰：阿布達比投資局一季度大幅加倉京東方A、紫金礦業、萬華化學，摩根士丹利國際顯著增持中際旭創、天孚通信、東方雨虹。QFII資金的結構性調倉表明，全球長期資本對中國資產的配置意願正在回升，且加倉方向高度集中於景氣度得到驗證的科技製造與資源板塊。這一趨勢與A股近期市場結構形成共振——光通信、半導體、算力租賃等方向持續獲得資金淨流入，而傳統防禦性資產遭遇邊際減持。
產業政策層面，算力基礎設施的景氣度加速兌現成為當前市場最確定的結構性主線。根據TrendForce集邦諮詢最新研究，全球AI專用光收發模塊市場規模將從2025年的165億美元躍升至2026年的260億美元，年增速超過57%，這一數據直接刺激了CPO、光芯片、高速銅連接等細分方向的板塊性行情。與此同時，AI算力需求向PCB及上游材料傳導，覆銅板行業進入漲價週期，4月以來多家龍頭公司密集發佈漲價函，盈利能力穩步向上的能見度持續提升。半導體板塊方面，SEMI（國際半導體產業協會）指出，在AI算力與全球數字化經濟驅動下，全球半導體產業有望在2026年底提前達到萬億美金規模，原定於2030年的目標被大幅提前。國內政策端對算力基礎設施的支持仍在加碼，算力租賃因"Token需求膨脹"步入賣方市場，價格上行趨勢明確，算力緊缺疊加上游存儲成本上升促使算力租賃環節進入漲價通道。值得注意的是，美股芯片股的強勢表現——費城半導體指數創紀錄的16連漲——對A股半導體估值中樞形成顯著的外部牽引，國內外算力產業鏈形成共振上行格局。
綜合展望與投資策略：當前中國A股處於"外圍緩和+內部景氣"的雙擊窗口，短期需關注指數沖關後的結構分化與業績驗證節奏。指數層面，滬指站穩4100點後有望沿5日均線繼續震盪上行，上方短期壓力位於前期成交密集區4150點附近；創業板指創階段新高後或進入技術性整固，但趨勢性上行格局未被破壞，增量資金仍在有序進場。成交量重回2.5萬億以上且兩融餘額回升至2.71萬億元附近，表明市場風險偏好處於較高水平。配置方面，建議繼續聚焦算力產業鏈的高景氣確定性，光通信、PCB、半導體設備、算力租賃等方向仍是資金主攻陣地，可沿業績超預期和一季報外資加倉的交集品種深挖細分龍頭；同時關注消費電子板塊在端側AI驅動下的智能化升級機會。價值板塊中，銀行等高股息資產短期遭遇資金流出，但在指數沖關階段仍有底倉配置價值，可用於對沖科技成長板塊的波動風險。
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