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中國8月份PMI為49.8%，比上月上升0.6個百分點，景氣水平回升。從企業規模看，大型企業PMI為50.6%，比上月上升1.1個百分點，高於臨界點；中型企業PMI為49.4%，比上月下降0.3個百分點，低於臨界點；小型企業PMI為47.9%，比上月上升0.5個百分點，低於臨界點。從分類指數看，構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點，顯示製造業生產活動有所加快、市場需求有所改善、原材料供應商交貨時間加快。而原材料庫存指數、從業人員指數低於臨界點，顯示企業用工景氣度有所回落，主要原材料庫存量繼續下降。從行業維度看，電氣機械器材、計算機通信電子設備等行業的生產指數與新訂單指數均高於53.0%，產需保持較快釋放。新動能行業表現持續強勁，裝備製造業和高技術製造業PMI分別為51.4%和52.9%，繼續位於擴張區間。中國商務部等7部門發佈《關於推動商品消費擴容升級的實施意見》，提出20項具體措施，推動“十五五”時期，商品消費規模穩步擴大。政策從破除汽車流通限制、完善廢舊家電回收、佈局充電設施等全鏈條發力，支撐大宗商品更新換代；同時提升生活日用品消費，滿足多元化需求。針對“一老一小”推動銀髮、嬰童產品提質擴容，並培育綠色、智能、健康等十萬億級市場。此外，完善消費品標準體系，加快智能家居互聯互通等標準應用，加強內外貿產品標準認證銜接。
中國工信部開展人工智能應用服務商培育專項行動，目標到2026年底，全國服務商資源池內服務商數量突破2000家，形成結構合理、分工有序、協同創新的多層次梯隊，複雜場景交付能力顯著增強。到2027年底，中國全國服務商資源池內服務商數量不少於3000家，支撐形成全要素協同、全鏈條貫通、全場景覆蓋的人工智能應用服務生態。重點任務包括建立服務商資源池、提升服務供給水平、推動規模化應用、加強服務商支撐保障等。智譜財報顯示，2026上半年總收入9.54億元，同比增長399.7%。業務重心從本地化部署轉向雲端MaaS，API收入占比升至86.5%，毛利率由負轉正至24.6%。Token調用量增長超40倍，API均價提升101%。公司淨虧損20.72億元，研發投入達21.31億元。月之暗面Kimi正探索“Kimi模型版稅”模式，與微軟、亞馬遜、谷歌洽談收入分成，最高或達30%。通過開放權重、第三方雲託管和收入分成，Kimi試圖將海外模型使用量轉化為持續商業收入，中國開源模型出海正從“搶部署”轉向“規模收費”。
8月31日中際旭創公告擬動用自有資金或自籌資金實施股份回購，回購資金總額不低於40億元、不超過80億元，回購價格設置上限為1200元/股。按照回購金額上限測算，本次預計回購股份數量約666.67萬股，占公司當前總股本的0.57%，公司回購有望提振市場情緒。展望9月首週，中國A股將在海外流動性修復、國內政策托底、產業事件催化、業績尾部出清四重邏輯下運行。策略上以均衡擇優、規避題材為主：第一，工業金屬與貴金屬短期受鷹派預期壓制，但地緣避險、去美元化中長期邏輯未破，回調後具備配置價值；第二，算力、半導體、光模塊聚焦中報業績落地、估值合理的核心龍頭，規避高位純題材品種；第三，鋰電產業鏈重點潛伏固態電池核心環節，博弈大會催化；第四，地產方向關注穩健國企龍頭及後週期修復標的，規避高負債、弱週轉民營房企。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國8月PMI回升至49.8%，七部門發文推動商品消費
2026/09/01 08:31
中國8月PMI回升至49.8%，七部門發文推動商品消費：8月31日中國A股三大指數集體上漲，截至收盤，滬指漲0.86%，收報3986.30點，整月上漲4.02%；深證成指漲0.44%，收報14015.00點，整月上漲3.21%；創業板指漲0.42%，收報3438.68點，整月上漲2.83%。滬深京三市成交額2.15萬億，較上一交易日小幅放量278億。板塊方面，國產算力、AI應用等方向大漲。美伊衝突推動原油反彈至一週高位，布油重上90美元、美油盤中漲超4%。沃什放鷹疊加原油走高，10年期美債四連跌、收益率創近20個月新高。美元指數跌離兩週高位回落至99.42，日元終結五連跌、收復160關口，離岸人民幣盤中收復6.72、靠近三年高位。標普500指數收跌0.33%，報7686.14點，8月累漲2.62%；道指收跌0.70%，報53185.90點，8月累漲1.34%；納指收跌0.12%，報26370.889點，8月累漲3.93%。中國8月份PMI為49.8%，比上月上升0.6個百分點，景氣水平回升。從企業規模看，大型企業PMI為50.6%，比上月上升1.1個百分點，高於臨界點；中型企業PMI為49.4%，比上月下降0.3個百分點，低於臨界點；小型企業PMI為47.9%，比上月上升0.5個百分點，低於臨界點。從分類指數看，構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點，顯示製造業生產活動有所加快、市場需求有所改善、原材料供應商交貨時間加快。而原材料庫存指數、從業人員指數低於臨界點，顯示企業用工景氣度有所回落，主要原材料庫存量繼續下降。從行業維度看，電氣機械器材、計算機通信電子設備等行業的生產指數與新訂單指數均高於53.0%，產需保持較快釋放。新動能行業表現持續強勁，裝備製造業和高技術製造業PMI分別為51.4%和52.9%，繼續位於擴張區間。中國商務部等7部門發佈《關於推動商品消費擴容升級的實施意見》，提出20項具體措施，推動“十五五”時期，商品消費規模穩步擴大。政策從破除汽車流通限制、完善廢舊家電回收、佈局充電設施等全鏈條發力，支撐大宗商品更新換代；同時提升生活日用品消費，滿足多元化需求。針對“一老一小”推動銀髮、嬰童產品提質擴容，並培育綠色、智能、健康等十萬億級市場。此外，完善消費品標準體系，加快智能家居互聯互通等標準應用，加強內外貿產品標準認證銜接。
中國工信部開展人工智能應用服務商培育專項行動，目標到2026年底，全國服務商資源池內服務商數量突破2000家，形成結構合理、分工有序、協同創新的多層次梯隊，複雜場景交付能力顯著增強。到2027年底，中國全國服務商資源池內服務商數量不少於3000家，支撐形成全要素協同、全鏈條貫通、全場景覆蓋的人工智能應用服務生態。重點任務包括建立服務商資源池、提升服務供給水平、推動規模化應用、加強服務商支撐保障等。智譜財報顯示，2026上半年總收入9.54億元，同比增長399.7%。業務重心從本地化部署轉向雲端MaaS，API收入占比升至86.5%，毛利率由負轉正至24.6%。Token調用量增長超40倍，API均價提升101%。公司淨虧損20.72億元，研發投入達21.31億元。月之暗面Kimi正探索“Kimi模型版稅”模式，與微軟、亞馬遜、谷歌洽談收入分成，最高或達30%。通過開放權重、第三方雲託管和收入分成，Kimi試圖將海外模型使用量轉化為持續商業收入，中國開源模型出海正從“搶部署”轉向“規模收費”。
8月31日中際旭創公告擬動用自有資金或自籌資金實施股份回購，回購資金總額不低於40億元、不超過80億元，回購價格設置上限為1200元/股。按照回購金額上限測算，本次預計回購股份數量約666.67萬股，占公司當前總股本的0.57%，公司回購有望提振市場情緒。展望9月首週，中國A股將在海外流動性修復、國內政策托底、產業事件催化、業績尾部出清四重邏輯下運行。策略上以均衡擇優、規避題材為主：第一，工業金屬與貴金屬短期受鷹派預期壓制，但地緣避險、去美元化中長期邏輯未破，回調後具備配置價值；第二，算力、半導體、光模塊聚焦中報業績落地、估值合理的核心龍頭，規避高位純題材品種；第三，鋰電產業鏈重點潛伏固態電池核心環節，博弈大會催化；第四，地產方向關注穩健國企龍頭及後週期修復標的，規避高負債、弱週轉民營房企。
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