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隔夜國際市場受中東地緣局勢主導，風險資產表現分化。美國三大股指表現分化，道瓊斯指數收漲0.3%，標普500指數跌0.07%，納斯達克指數跌0.5%。科技股承壓，英偉達跌1%，美光科技大跌6%，特斯拉跌近3%。納斯達克中國金龍指數收跌0.7%，中概股整體疲軟或對今日A股情緒形成一定拖累。歐洲主要股指多數收漲，德國DAX30漲1.49%，英國富時100漲1.26%。國際油價劇烈波動，WTI原油一度漲超3%並突破108美元，布倫特原油逼近112美元，隨後從高位回落，當日仍錄得1.5%至3%不等漲幅。黃金受避險需求支撐上漲0.58%報4566美元/盎司，白銀漲2.25%。美元指數微跌0.02%報98.96，10年期美債收益率報4.593%。全球債市風暴持續升級，日本10年期國債收益率週一跳升10基點至2.8%，30年期收益率大漲20個基點至4.2%，油價同步走高。這場席捲主要經濟體的債市動盪，已從局部波動演變為通脹預期重燃、財政憂慮發酵與地緣衝擊疊加共振的全域性事件。
地緣政治層面，美國總統特朗普應中東國家請求暫緩原定於週二對伊朗的軍事打擊，但油價波動與談判不確定性仍為全球市場注入風險溢價，與債市動盪形成聯動壓力。國內資本市場方面，券商行業整合加速落地，中金公司公告擬通過換股方式吸收合併東興證券與信達證券，A股換股價格定為36.68元/股，標誌著A股券商並購進入實質性操作階段，行業集中度提升預期強化，但板塊今日反應平淡，顯示市場對金融權重拉抬指數的預期不高，資金更偏好有產業催化的成長方向。
監管層面同日釋放多重信號，一方面，巨力索具因涉嫌信息披露誤導性陳述違法違規被證監會立案調查，該公司此前蹭商業航天熱點股價最高漲4倍，監管趨嚴對純蹭熱點概念形成情緒壓制，反而利好有基本面支撐的真龍頭；另一方面，證監會於5月15日正式發佈《衍生品交易監督管理辦法（試行）》，這是中國衍生品市場首部統一監管規章，將於2026年11月16日起施行，對規範衍生品交易行為、防範市場風險具有重要意義，中長期有助於資本市場制度完善。此外，證監會召開座談會明確支持智能消費、國貨"潮品"、現代物流、IP文創等四大類現代服務業和新型消費企業，相關板塊或迎政策催化。
外部環境與短期事件方面，中美經貿磋商五方面成果持續發酵，雙方同意成立貿易理事會與投資理事會、推動擴大雙向貿易，外部環境邊際改善預期穩固，為市場風險偏好提供托底。5月19日AMD AI開發者日將在上海舉辦，關注國產算力與智能體生態進展；5月20日將公佈5月LPR報價，市場對利率下調仍有一定預期。投資策略上，當前A股在連續八日日均3萬億成交後首次縮至2.9萬億下方，但指數層面僅微跌0.09%守住4130點，且主力淨流出從1135億大幅收窄至421億元，表明上週五的千億級別出逃並非趨勢性恐慌拋售，而是高位獲利盤消化的正常節奏，短期市場進入震盪整固階段，中期震盪上行格局有望延續。總的來看，市場或將延續板塊輪動與高低切換，短期建議規避高位題材，重點佈局受益于訂單上修的低位半導體設備及政策加持的算力基礎設施，以把握確定性。中長期則堅守“硬科技”主線，持續關注海內外AI產業鏈、商業航天及新能源等高端製造賽道的配置價值。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
全球債市拋售潮持續蔓延
2026/05/19 08:29
全球債市拋售潮持續蔓延：2026年5月18日，中國A股在外圍股市回調壓力下低開高走，三大指數全天窄幅震盪，最終小幅收跌。截至收盤，上證指數跌0.09%報4131.53點，守住4130點整數關口；深證成指跌0.20%報15530.23點；創業板指跌0.36%報3914.88點；科創50逆勢上漲0.81%。兩市合計成交2.89萬億元，較上週五大幅縮量4505億元，終結此前連續八個交易日突破3萬億元的紀錄，但2.9萬億級別仍處歷史成交充裕區間，流動性根基並未動搖。個股層面漲跌互現，全市場約102只個股漲停，跌停數量維持低位，市場情緒較上週五顯著修復。資金流向方面，大盤主力資金淨流出421.02億元，較前日1135億元的千億級別出逃大幅收窄，拋壓顯著緩解，籌碼鬆動節奏明顯放緩。板塊表現高度分化，電子、煤炭、計算機、通信服務、環保等板塊漲幅居前；農林牧漁、輕工製造、美容護理、稀土、乘用車、貴金屬、保險等板塊跌幅居前。隔夜國際市場受中東地緣局勢主導，風險資產表現分化。美國三大股指表現分化，道瓊斯指數收漲0.3%，標普500指數跌0.07%，納斯達克指數跌0.5%。科技股承壓，英偉達跌1%，美光科技大跌6%，特斯拉跌近3%。納斯達克中國金龍指數收跌0.7%，中概股整體疲軟或對今日A股情緒形成一定拖累。歐洲主要股指多數收漲，德國DAX30漲1.49%，英國富時100漲1.26%。國際油價劇烈波動，WTI原油一度漲超3%並突破108美元，布倫特原油逼近112美元，隨後從高位回落，當日仍錄得1.5%至3%不等漲幅。黃金受避險需求支撐上漲0.58%報4566美元/盎司，白銀漲2.25%。美元指數微跌0.02%報98.96，10年期美債收益率報4.593%。全球債市風暴持續升級，日本10年期國債收益率週一跳升10基點至2.8%，30年期收益率大漲20個基點至4.2%，油價同步走高。這場席捲主要經濟體的債市動盪，已從局部波動演變為通脹預期重燃、財政憂慮發酵與地緣衝擊疊加共振的全域性事件。
地緣政治層面，美國總統特朗普應中東國家請求暫緩原定於週二對伊朗的軍事打擊，但油價波動與談判不確定性仍為全球市場注入風險溢價，與債市動盪形成聯動壓力。國內資本市場方面，券商行業整合加速落地，中金公司公告擬通過換股方式吸收合併東興證券與信達證券，A股換股價格定為36.68元/股，標誌著A股券商並購進入實質性操作階段，行業集中度提升預期強化，但板塊今日反應平淡，顯示市場對金融權重拉抬指數的預期不高，資金更偏好有產業催化的成長方向。
監管層面同日釋放多重信號，一方面，巨力索具因涉嫌信息披露誤導性陳述違法違規被證監會立案調查，該公司此前蹭商業航天熱點股價最高漲4倍，監管趨嚴對純蹭熱點概念形成情緒壓制，反而利好有基本面支撐的真龍頭；另一方面，證監會於5月15日正式發佈《衍生品交易監督管理辦法（試行）》，這是中國衍生品市場首部統一監管規章，將於2026年11月16日起施行，對規範衍生品交易行為、防範市場風險具有重要意義，中長期有助於資本市場制度完善。此外，證監會召開座談會明確支持智能消費、國貨"潮品"、現代物流、IP文創等四大類現代服務業和新型消費企業，相關板塊或迎政策催化。
外部環境與短期事件方面，中美經貿磋商五方面成果持續發酵，雙方同意成立貿易理事會與投資理事會、推動擴大雙向貿易，外部環境邊際改善預期穩固，為市場風險偏好提供托底。5月19日AMD AI開發者日將在上海舉辦，關注國產算力與智能體生態進展；5月20日將公佈5月LPR報價，市場對利率下調仍有一定預期。投資策略上，當前A股在連續八日日均3萬億成交後首次縮至2.9萬億下方，但指數層面僅微跌0.09%守住4130點，且主力淨流出從1135億大幅收窄至421億元，表明上週五的千億級別出逃並非趨勢性恐慌拋售，而是高位獲利盤消化的正常節奏，短期市場進入震盪整固階段，中期震盪上行格局有望延續。總的來看，市場或將延續板塊輪動與高低切換，短期建議規避高位題材，重點佈局受益于訂單上修的低位半導體設備及政策加持的算力基礎設施，以把握確定性。中長期則堅守“硬科技”主線，持續關注海內外AI產業鏈、商業航天及新能源等高端製造賽道的配置價值。
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