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重大事件方面，美聯儲政策博弈持續，美國7月CPI同比2.7%、核心CPI同比3.1%顯示通脹韌性，但CME數據顯示市場對9月降息25BP的概率仍達93.4%，不過舊金山聯儲主席戴利反對激進降息，與財長貝森特的立場形成分歧，加劇短期波動。美聯儲主席鮑威爾將於8月22日在傑克遜霍爾會議表態，矚鮑威爾預計不會在傑克遜霍爾提前透露9月的利率決定。相反，他的演講將聚焦於美聯儲每五年進行一次的貨幣政策框架評估。降息預期已推動美股上漲，但也使得市場因任何意外的鷹派信號而變得脆弱。鮑威爾正面臨來自特朗普的巨大政治壓力，以及通脹上升與就業市場降溫帶來的兩難困境。他的演講將是其捍衛美聯儲獨立性、平衡經濟與政治考量的關鍵一役。國內流動性層面，資金端，二季度以來杠杆資金主導行情，融資餘額從1.8萬億元回升至2萬億元，私募股票倉位從55.32%反彈至61%，高風險偏好資金集中加倉成長板塊；同時居民儲蓄搬家初現，7月居民存款減少1.1萬億元，非銀存款增加2.14萬億元，截至上半年住戶存款超額累積約50萬億元，為市場提供潛在增量。
經濟層面，國內7月規模以上工業增加值同比增長5.7%（前值6.8%），累計增長6.3%。結構上，高技術製造業（9.3%）、裝備製造業（8.4%）增速領跑。出口超預期增長7.3%，機電產品出口增9.3%，凸顯製造業競爭力。7月社會消費品零售總額同比3.7%（前值4.8%），以舊換新政策對家電（+28.7%）、家具（+20.6%）等品類仍有支撐，但補貼銜接不暢導致增速較上半年高點回落。不過，第三批1380億元中央補貼已啟動撥付，預計8月全面落地；同時財政部等三部門聯合推出個人消費貸款貼息政策（年化1個百分點），疊加服務業經營主體貼息政策以及生育補貼等刺激政策，有望通過財政金融協同提振居民信心、撬動消費信貸擴張。7月M1-M2剪刀差收窄至-3.2個百分點，顯示資金活化趨勢初現，居民存款正逐步向股市及消費領域“搬家”，賺錢效應助力經濟回暖。整體來看，當前經濟雖面臨內需短期承壓的挑戰，但政策工具箱持續發力，從消費補貼到信貸支持形成協同，疊加資金活化與市場信心緩慢修復，有望支撐經濟延續穩中有升的態勢。
國內政策催化持續，工信部明確加大智能算力投入，推動人形機器人訓練數據集開源，七部門印發《腦機接口產業創新發展意見》，進一步打開科技成長想像空間。近期A股呈現強勢運行格局，8/14日上證綜指一度突破3700點，兩市成交量超2萬億元（8/15日為2.27萬億元）。近期成交額與兩融規模的溫和放大，反映出市場風險偏好正逐步提升。與2015年上一輪牛市中散戶資金大幅加杠杆的情況不同，當前融資融券餘額占滬深兩市流通市值的比重為2.33%，距離4.34%的歷史高點仍有明顯差距。同時，滬深兩市總成交額占流通市值的比重為1.89%，較3.70%的歷史高點而言，也存在進一步擴大的空間。當前A股市場正處於“政策托底+杠杆理性回歸+增量資金入場”的良性循環。短期市場情緒或延續慣性，整體走勢上底部正逐步抬高，高位區域則出現拉鋸整理。中期來看，市場上行邏輯清晰，三重支撐構築慢牛基礎。短期A股市場圍繞中報主線波動，半導體設備、電力設備等兼具政策支持與業績確定性的板塊受資金青睞，中長期持續關注機器人量產、AI算力國產替代及內需替代邏輯。
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7月高端技術製造業領跑工業，A股中報將進入密集披露期
2025/08/18 08:39
7月高端技術製造業領跑工業，A股中報將進入密集披露期：上週A股市場延續強勢格局，量價齊升態勢顯著。上證指數錄得“八連陽”，一度突破3700點整數關口，創近四年來新高，最終收於3697點，週漲幅0.83%；深證成指、創業板指分別上漲3.21%和8.58%，科創50指數大漲5.53%，科技成長主線表現尤為突出，深證成指更領跑全球主要股指。從板塊看，電子行業週漲超6%，AI、半導體、機器人等細分領域領漲，券商板塊受流動性寬鬆預期提振漲3.7%，而黃金相關ETF因避險情緒退潮跌超4.7%。量能層面，滬深兩市成交額連續4日突破2萬億元，創歷史新高，日均達2.24萬億元；兩融餘額同步攀升至2萬億元上方，創近十年新高，其中電子、計算機、生物醫藥三大板塊融資淨買入占比超60%，交投熱度顯著升溫。重大事件方面，美聯儲政策博弈持續，美國7月CPI同比2.7%、核心CPI同比3.1%顯示通脹韌性，但CME數據顯示市場對9月降息25BP的概率仍達93.4%，不過舊金山聯儲主席戴利反對激進降息，與財長貝森特的立場形成分歧，加劇短期波動。美聯儲主席鮑威爾將於8月22日在傑克遜霍爾會議表態，矚鮑威爾預計不會在傑克遜霍爾提前透露9月的利率決定。相反，他的演講將聚焦於美聯儲每五年進行一次的貨幣政策框架評估。降息預期已推動美股上漲，但也使得市場因任何意外的鷹派信號而變得脆弱。鮑威爾正面臨來自特朗普的巨大政治壓力，以及通脹上升與就業市場降溫帶來的兩難困境。他的演講將是其捍衛美聯儲獨立性、平衡經濟與政治考量的關鍵一役。國內流動性層面，資金端，二季度以來杠杆資金主導行情，融資餘額從1.8萬億元回升至2萬億元，私募股票倉位從55.32%反彈至61%，高風險偏好資金集中加倉成長板塊；同時居民儲蓄搬家初現，7月居民存款減少1.1萬億元，非銀存款增加2.14萬億元，截至上半年住戶存款超額累積約50萬億元，為市場提供潛在增量。
經濟層面，國內7月規模以上工業增加值同比增長5.7%（前值6.8%），累計增長6.3%。結構上，高技術製造業（9.3%）、裝備製造業（8.4%）增速領跑。出口超預期增長7.3%，機電產品出口增9.3%，凸顯製造業競爭力。7月社會消費品零售總額同比3.7%（前值4.8%），以舊換新政策對家電（+28.7%）、家具（+20.6%）等品類仍有支撐，但補貼銜接不暢導致增速較上半年高點回落。不過，第三批1380億元中央補貼已啟動撥付，預計8月全面落地；同時財政部等三部門聯合推出個人消費貸款貼息政策（年化1個百分點），疊加服務業經營主體貼息政策以及生育補貼等刺激政策，有望通過財政金融協同提振居民信心、撬動消費信貸擴張。7月M1-M2剪刀差收窄至-3.2個百分點，顯示資金活化趨勢初現，居民存款正逐步向股市及消費領域“搬家”，賺錢效應助力經濟回暖。整體來看，當前經濟雖面臨內需短期承壓的挑戰，但政策工具箱持續發力，從消費補貼到信貸支持形成協同，疊加資金活化與市場信心緩慢修復，有望支撐經濟延續穩中有升的態勢。
國內政策催化持續，工信部明確加大智能算力投入，推動人形機器人訓練數據集開源，七部門印發《腦機接口產業創新發展意見》，進一步打開科技成長想像空間。近期A股呈現強勢運行格局，8/14日上證綜指一度突破3700點，兩市成交量超2萬億元（8/15日為2.27萬億元）。近期成交額與兩融規模的溫和放大，反映出市場風險偏好正逐步提升。與2015年上一輪牛市中散戶資金大幅加杠杆的情況不同，當前融資融券餘額占滬深兩市流通市值的比重為2.33%，距離4.34%的歷史高點仍有明顯差距。同時，滬深兩市總成交額占流通市值的比重為1.89%，較3.70%的歷史高點而言，也存在進一步擴大的空間。當前A股市場正處於“政策托底+杠杆理性回歸+增量資金入場”的良性循環。短期市場情緒或延續慣性，整體走勢上底部正逐步抬高，高位區域則出現拉鋸整理。中期來看，市場上行邏輯清晰，三重支撐構築慢牛基礎。短期A股市場圍繞中報主線波動，半導體設備、電力設備等兼具政策支持與業績確定性的板塊受資金青睞，中長期持續關注機器人量產、AI算力國產替代及內需替代邏輯。
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