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振，日均交易額週比上升22%，達到2,920億港元/370億美元。由於中國外賣價格戰暫時平息以及房地產市場消費情緒改善，科技股和房地產股持續表
現良好。
異動版塊和個股：由於京東(9618 HK)將減少對外賣業務的投資，其2026年第二季度盈利預期較為樂觀，這對京東股價表現起到了積極作用。京東上週
股價上漲近8%。中國政府有意穩定房地產市場。中國海外(688 HK)和華潤置地(1109 HK)的股價分別上漲了3%至4%。全球油價回升也提振了中石油
(857 HK)的股價，該公司上週股價上漲2.8%。勞動節假期結束後，中國長假期直到10月才會再次出現。攜程(9961 HK)上週股價下跌近7%。
本週展望：港股將受惠於中美貿易關係的改善。本周英偉達的業績和中國4月的經濟數據發佈將左右市場指數的走勢。除非本周全球能源價格出現大幅
波動，否則我們認為指數將在25,700點至26,500點之間波動。中國政府呼籲將國家人口規模維持在一定水平和中美貿易關係的改善對中國乳製品股票
和出口商有利。蒙牛乳業(2319 HK)、創科實業(669 HK)和申洲國際(2313 HK)是值得關注的股票。
上週發佈研究報告:
騰訊(700 HK，買進) - 估值偏低但需保持耐心: 2026年第一季非國際財務報告準則淨利潤同比增長11%至67.9億元人民幣，符合我們及市場預測。騰訊
在AI投資上保持良好平衡，並透過核心業務及出售投資組合維持紀律性的資本回報，我們認為市場對公司大舉投資AI的憂慮過度。現價相當於12.2倍
2026年市盈率，2025-27年每股收益複合年增長率為18%，估值吸引。重申買進評等，惟下調目標價至650港元。
阿里巴巴(9988 HK，買進) - 信有明天 : 鑑於人工智能熱潮，市場應該歡迎一份清晰的人工智能業務路線圖。閃購業務將在2027財政年度有所改善。
2027 財年預期本益比為16.7倍(以非GAAP每股盈利計算)並不高，2027財年至2029財年預期每股盈利複合年增長率為19.1%。將2027/28財年非GAAP
每股收益的預期分別下調2.0%/上調0.1%。調整主要源自於對人工智能業務的持續投資。我們將目標價從先前的150.7港元上調至163.4港元。目標價是
基於分部估價法，調整後的目標價對應的2027財年和2028財年本益比分別為20.6倍和14.9倍(基於非GAAP每股盈利)。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國經濟數據和英偉達業績是焦點
2026/05/18 17:08
市場回顧：恒生指數週比下跌1.6%，收在25,777點，低於我們先前預期的26,000至26,700點區間。受投資人對川普與習近平會談正面進展的預期提振，日均交易額週比上升22%，達到2,920億港元/370億美元。由於中國外賣價格戰暫時平息以及房地產市場消費情緒改善，科技股和房地產股持續表
現良好。
異動版塊和個股：由於京東(9618 HK)將減少對外賣業務的投資，其2026年第二季度盈利預期較為樂觀，這對京東股價表現起到了積極作用。京東上週
股價上漲近8%。中國政府有意穩定房地產市場。中國海外(688 HK)和華潤置地(1109 HK)的股價分別上漲了3%至4%。全球油價回升也提振了中石油
(857 HK)的股價，該公司上週股價上漲2.8%。勞動節假期結束後，中國長假期直到10月才會再次出現。攜程(9961 HK)上週股價下跌近7%。
本週展望：港股將受惠於中美貿易關係的改善。本周英偉達的業績和中國4月的經濟數據發佈將左右市場指數的走勢。除非本周全球能源價格出現大幅
波動，否則我們認為指數將在25,700點至26,500點之間波動。中國政府呼籲將國家人口規模維持在一定水平和中美貿易關係的改善對中國乳製品股票
和出口商有利。蒙牛乳業(2319 HK)、創科實業(669 HK)和申洲國際(2313 HK)是值得關注的股票。
上週發佈研究報告:
騰訊(700 HK，買進) - 估值偏低但需保持耐心: 2026年第一季非國際財務報告準則淨利潤同比增長11%至67.9億元人民幣，符合我們及市場預測。騰訊
在AI投資上保持良好平衡，並透過核心業務及出售投資組合維持紀律性的資本回報，我們認為市場對公司大舉投資AI的憂慮過度。現價相當於12.2倍
2026年市盈率，2025-27年每股收益複合年增長率為18%，估值吸引。重申買進評等，惟下調目標價至650港元。
阿里巴巴(9988 HK，買進) - 信有明天 : 鑑於人工智能熱潮，市場應該歡迎一份清晰的人工智能業務路線圖。閃購業務將在2027財政年度有所改善。
2027 財年預期本益比為16.7倍(以非GAAP每股盈利計算)並不高，2027財年至2029財年預期每股盈利複合年增長率為19.1%。將2027/28財年非GAAP
每股收益的預期分別下調2.0%/上調0.1%。調整主要源自於對人工智能業務的持續投資。我們將目標價從先前的150.7港元上調至163.4港元。目標價是
基於分部估價法，調整後的目標價對應的2027財年和2028財年本益比分別為20.6倍和14.9倍(基於非GAAP每股盈利)。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
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