上周市場企穩回升，上證指數，中小板指，創業板指漲跌幅分別為0.38%，0.60%，2.07%。短端資金價格回落，上周央行淨投放960億元相對克制，預計節前貨幣政策操作延續呵護流動性。上周央行公開市場操作淨投放960億元，短端資金面有所緩和，上周R001和R007的周度均值分別較1月最後一周環比回落178bp和117bp。隨著春節臨近，央行貨幣政策操作有望加碼，宏觀流動性對市場的擾動或將趨於收斂。
從近期公佈的經濟資料中，我們已經觀察到經濟復蘇動能正在趨緩。投資方面，製造業投資仍處於持續改善的進程中，去年12月累計同比為-2.2%，而房地產與基建投資增長緩慢。由於當前的經濟恢復進程和預算約束，今年的基建投資預計財政支出預計將不及去年，且側重於“兩新一重”方向。同時在當前新一輪地產調控的週期下，房地產投資也很難成為拉動固定資產投資的主要動力。從工業增加值來看，12月工業增加值同比由7.0%升值7.3%，製造業增加值維持7.7%的增速未能進一步上升。出口方面，12月出口增速回落至18.1%，且由於隨著歐美從疫情中走出，其自身供給端的修復和中國去年出口的高基數令市場普遍擔憂中國未來將無法長期維持如此高的增速。消費方面，社零同比在12月同樣有所回落，從5.0%降至4.6%。最後，經濟的先行指標PMI已經連續兩個月出現下滑，財新PMI同樣如此。
在各地鼓勵“就地過年”和嚴格的返鄉管控政策的影響下，今年春運人員流動尤其是跨省的人員流動顯著減少，預計返鄉人數不足往年4成。根據近期交通運輸部公佈的客運量日度數據，從1月19日至2月3日，累計旅客發送量為29586.1萬人次，較2020年下降67.7%，較2019年下降66.9%；其中，鐵路、公路、水路和民航較2020年分別下降62.0%、67.9%、62.5%和58.5%；全國高速公路網車流量也低於往年節假日水準。依此估算，今年返鄉人數可能不足往年4成。全國多地發放福利宣導就地過年，居民總體消費意願有望較往年加強。為防控疫情、響應國家號召，自1月中旬起，全國重要省市，尤其是務工人口聚集的一二線城市，陸續開始制定“不返鄉”激勵政策，為就地過年務工人員發放消費券、穩崗補貼、租房補貼和招工獎補等多種福利。
近期資本市場改革政策頻出，證監會批准深交所主機板和中小板合併，有助於形成主機板和創業板各有側重的板塊格局，減弱註冊制全面實施的阻力；同時將進一步突出創業板的市場定位，政策向創新企業的引導更加通暢。另一方面，證監會發佈申請首發上市企業股東資訊披露指引，約束IPO前12個月新增股東鎖定期為3年，鄰近上市突擊入股的規定較2019年政策的6個月延長至12個月，有助於防範“影子股東”投機套利，進一步從源頭上提升上市公司品質，引導長期投資、價值投資理念，實現中國權益市場生態的進一步優化。
拜登2/7在接受CBS訪問中表示，中美需要的不是對抗，但預計會有非常激烈的競爭，拜登定調中美不對抗的言論，將緩和中美元首遲遲未通話的擔憂。儘管上周短期資金面緊張有所緩解，但市場對於政策層面、資金層面擔心仍然存在，節前市場參與度降低，投資者繼續聚焦于政策的邊際變化以及節後召開的兩會。建議關注：1）碳達峰概念中光伏、風電等新能源及新能源汽車產業鏈中上游高景氣的領域；2）科技及產業自主領域關注電子半導體等科技產業；3）金融板塊中低估的銀行、券商及部分週期漲價題材概念股。免責聲明
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