回上列表
宏觀層面，政策組合拳持續發力。中國8月官方製造業PMI小幅回升至49.4，新訂單指數升至49.5，非製造業加速擴張。製造業產需指數均有回升，醫藥、計算器通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均明顯高於製造業總體，產需較快釋放。價格總體水準繼續改善，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數連續三個月回升。服務業景氣水準明顯回升。服務業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.5個百分點，升至年內高點。近日證監會召開“十五五”資本市場規劃專家學者座談會，吳清表示，將持續鞏固資本市場回穩向好勢頭，以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放，不斷增強市場的吸引力和包容性，積極宣導長期投資、價值投資、理性投資理念。
行業層面，事件驅動成為行情關鍵。近日阿裡巴巴在自研AI晶片領域取得了重大突破，旗下平頭哥半導體研發的新一代AI推理晶片引起了市場廣泛關注。阿裡此次晶片突破，短期看是為了保障自身AI業務（如通義千問大模型）的算力供應安全，減少對外部依賴。長期來看，這是中國在構建自主可控AI產業鏈上的重要一步。美國對華尖端晶片出口的限制加速了這一進程。目前國產晶片已在特定場景實現性能對標，並通過相容生態降低用戶門檻，逐步衝擊英偉達的市場地位。美團發佈的開源5600億參數龍貓大模型LongCat-Flash，創新設計降低算力消耗，在複雜指令執行和中文處理表現突出，推理成本僅0.7美元/百萬詞元。
此外，新興產業政策密集落地。工信部發佈《關於優化業務准入促進衛星通信產業發展的指導意見》，明確有序開放衛星通信業務，推動低軌衛星星座建設加速。腦機介面領域，浙江、廣東等經濟大省正編制專項發展規劃，浙江省計畫以杭州為核心構建“研發-製造-臨床”產業生態圈，目標培育10家以上專精特新企業。新能源產業鏈方面，先導智慧披露二季度淨利潤同比增長456.29%，帶動寧德時代等龍頭股周漲超10%，反映動力電池行業高景氣度延續。
展望後市，政策驅動與產業變革仍是核心邏輯。短期來看，市場成交額維持高位顯示資金活躍度充足，迭加9月美聯儲降息預期升溫，外資有望回流A股科技板塊。中長期看，人工智慧、腦機介面、衛星通信等前沿領域政策支持明確，相關產業鏈滲透率提升將帶來持續投資機會。配置策略建議聚焦三大方向：一是人工智慧核心賽道，政策催化下算力（液冷、光模組）、應用（機器人、智慧終端機）仍具彈性，重點關注英偉達產業鏈及華為生態夥伴；二是消費復蘇主線，農產品加工、化肥行業受益於通脹預期升溫，白酒、家電等低位板塊存在估值修復空間；三是低估值藍籌的補漲機會，如建築、公用事業等滯漲的低估值個股。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
證監會表示將持續鞏固資本市場回穩向好勢頭，9/3中國大閱兵即將拉開帷幕：
2025/09/01 09:47
上周A股市場延續強勢，主要指數普漲，但內部分化顯著。指數表現上，上證指數周漲0.84%，報3857.93點；深證成指漲4.36%，報12696.15點；創業板指表現突出，周漲7.74%，報2890.13點；科創50指數漲4.13%。月度資料同樣亮眼，8月滬指累計漲7.97%，創近11個月最佳表現，創業板指月漲24.13%，領漲全球主要市場。板塊分化加劇。科技主線強勢領跑，通信設備（+16.87%）、元件（+14.15%）、航太裝備（+13.41%）漲幅居前，受政策與事件催化影響顯著。鋰電池產業鏈後半周爆發，先導智慧、杭可科技等超10股漲停，驅動電力設備板塊走強。相反，銀行（-2.13%）、煤炭（-2.76%）、紡織服飾（-2.87%）表現疲軟，高股息策略階段性承壓。全周成交額維持高位，連續13個交易日超2萬億元，日均成交額達2.98萬億元，較前一周的1.67萬億元大幅增長78.4%，創2024年10月以來新高。其中，8月25日單日成交額達3.18萬億元，為歷史第二高，僅次於2024年10月8日的3.45萬億元。北向資金全周淨流出1463億元，反映外資短期獲利了結意願較強，但內資通過融資管道加倉916億元，杠杆資金積極入場支撐市場。宏觀層面，政策組合拳持續發力。中國8月官方製造業PMI小幅回升至49.4，新訂單指數升至49.5，非製造業加速擴張。製造業產需指數均有回升，醫藥、計算器通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均明顯高於製造業總體，產需較快釋放。價格總體水準繼續改善，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數連續三個月回升。服務業景氣水準明顯回升。服務業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.5個百分點，升至年內高點。近日證監會召開“十五五”資本市場規劃專家學者座談會，吳清表示，將持續鞏固資本市場回穩向好勢頭，以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放，不斷增強市場的吸引力和包容性，積極宣導長期投資、價值投資、理性投資理念。
行業層面，事件驅動成為行情關鍵。近日阿裡巴巴在自研AI晶片領域取得了重大突破，旗下平頭哥半導體研發的新一代AI推理晶片引起了市場廣泛關注。阿裡此次晶片突破，短期看是為了保障自身AI業務（如通義千問大模型）的算力供應安全，減少對外部依賴。長期來看，這是中國在構建自主可控AI產業鏈上的重要一步。美國對華尖端晶片出口的限制加速了這一進程。目前國產晶片已在特定場景實現性能對標，並通過相容生態降低用戶門檻，逐步衝擊英偉達的市場地位。美團發佈的開源5600億參數龍貓大模型LongCat-Flash，創新設計降低算力消耗，在複雜指令執行和中文處理表現突出，推理成本僅0.7美元/百萬詞元。
此外，新興產業政策密集落地。工信部發佈《關於優化業務准入促進衛星通信產業發展的指導意見》，明確有序開放衛星通信業務，推動低軌衛星星座建設加速。腦機介面領域，浙江、廣東等經濟大省正編制專項發展規劃，浙江省計畫以杭州為核心構建“研發-製造-臨床”產業生態圈，目標培育10家以上專精特新企業。新能源產業鏈方面，先導智慧披露二季度淨利潤同比增長456.29%，帶動寧德時代等龍頭股周漲超10%，反映動力電池行業高景氣度延續。
展望後市，政策驅動與產業變革仍是核心邏輯。短期來看，市場成交額維持高位顯示資金活躍度充足，迭加9月美聯儲降息預期升溫，外資有望回流A股科技板塊。中長期看，人工智慧、腦機介面、衛星通信等前沿領域政策支持明確，相關產業鏈滲透率提升將帶來持續投資機會。配置策略建議聚焦三大方向：一是人工智慧核心賽道，政策催化下算力（液冷、光模組）、應用（機器人、智慧終端機）仍具彈性，重點關注英偉達產業鏈及華為生態夥伴；二是消費復蘇主線，農產品加工、化肥行業受益於通脹預期升溫，白酒、家電等低位板塊存在估值修復空間；三是低估值藍籌的補漲機會，如建築、公用事業等滯漲的低估值個股。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |