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證監會配套細則同步落地，第三批SFISF已批復31家券商、基金參與，申請額度超1000億元，近期啟動操作；後續將擴大回購增持再貸款覆蓋範圍，推動權重龍頭、科技標杆企業落地回購案例。回購規則迎來重要修訂，新增“破發”作為護盤回購觸發條件，取消上市滿六個月、集合競價申報等約束；上市36個月內企業觸及穩定股價情形須履行回購承諾，存在超募資金的主體需按比例計提資金用於回購注銷，上市公司現金分紅計劃也需劃出專項資金用於回購。今年前10個月，645家公司發佈700單回購方案，計劃金額合計2377億元，747家公司完成實際回購1345億元，回購計劃、實施及注銷規模均創歷史新高。產品端，首批18只主動ETF合計募資超350億元，16只觸達單只募集上限，監管將推動基金加快建倉，並持續豐富指數ETF、多資產恒定比例基金、浮動費率產品。杠杆端迎來邊際放鬆信號，監管將指導券商優化融資保證金比例、標的折算率、維持擔保比例等風控指標，在守住風險底線的前提下適度打開融資空間、盤活存量資金，也是此輪調整以來，監管首次明確釋放杠杆寬鬆導向。互換便利擴容降息、上市公司回購機制制度化、場內杠杆空間優化共同構成增量資金閉環，維穩政策從信號表態轉向長效機制搭建。
從資金與情緒結構來看，中國A股當日行情呈現清晰的高低切換特徵。成交放量疊加超八成個股收漲，市場廣度為10月23日反彈以來最強；資金從前期持續抱團的避險資產流出，轉向AI應用、消費成長方向，而上海銀行近9%的單日跌幅，也側面反映紅利板塊短期擁擠度抬升。展望11月3日，美國中期選舉開啟投票，選舉結果將影響後續AI監管、財政擴張、對華關稅等政策預期，相關變量自週三起逐步向外圍風險資產傳導；11月4日美國財政部將公佈季度再融資公告，外部流動性擾動仍需持續跟蹤。國內重點關注SFISF資金落地節奏、護盤回購修訂細則。策略層面，穩市政策組合拳為反彈提供支撐，建議以持有為主；非銀金融作為政策最直接受益方向，重點跟蹤資金持續性，同時逢調整關注算力硬件機會。
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中國監管座談與AI漫劇出海點燃反彈
2026/11/03 08:31
中國監管座談與AI漫劇出海點燃反彈，證監會擬優化護盤式回購政策：11月2日，中國A股三大指數同步反彈，滬指順利收復3600點關口。截至收盤，滬指漲1.08%報3638.03點；深成指漲1.63%報11010.68點；創業板指漲1.87%報2458.70點；科創50領漲主要指數，大漲3.11%報1196.94點，北證50漲0.58%。滬深兩市全天成交1.78萬億元，較前一交易日放量1092億元。避險板塊同步回調，國際金價跌破3900美元/盎司帶動貴金屬走弱，銀行板塊普跌，上海銀行大跌近9%，民生銀行、寧波銀行跌幅超3%，煤炭板塊同樣承壓。行情走強的核心催化來自晚間集中落地的穩市政策，中國金融管理部門兩場座談會通稿與證監會答記者問同步發佈。央行會同金融監管總局、證監會分別召開SFISF互換便利、股票回購增持再貸款專題座談會，央行、金融監管總局、證監會相關負責人出席，23家證券基金機構、26家銀行參會，國資委相關司局列席。會議披露兩項工具最新運行情況：互換便利已經多次展期，當前餘額1050億元；股票回購增持再貸款簽約規模約4400億元，累計投放超2800億元。同時政策進一步優化，後續將常態化開展互換便利操作，擴容參與機構、下調互換費率、優化質押與交易流程；回購增持再貸款由階段性安排轉為長期制度工具，利率由1.25%下調至1%，引導銀行合理加點、加大投放力度。證監會配套細則同步落地，第三批SFISF已批復31家券商、基金參與，申請額度超1000億元，近期啟動操作；後續將擴大回購增持再貸款覆蓋範圍，推動權重龍頭、科技標杆企業落地回購案例。回購規則迎來重要修訂，新增“破發”作為護盤回購觸發條件，取消上市滿六個月、集合競價申報等約束；上市36個月內企業觸及穩定股價情形須履行回購承諾，存在超募資金的主體需按比例計提資金用於回購注銷，上市公司現金分紅計劃也需劃出專項資金用於回購。今年前10個月，645家公司發佈700單回購方案，計劃金額合計2377億元，747家公司完成實際回購1345億元，回購計劃、實施及注銷規模均創歷史新高。產品端，首批18只主動ETF合計募資超350億元，16只觸達單只募集上限，監管將推動基金加快建倉，並持續豐富指數ETF、多資產恒定比例基金、浮動費率產品。杠杆端迎來邊際放鬆信號，監管將指導券商優化融資保證金比例、標的折算率、維持擔保比例等風控指標，在守住風險底線的前提下適度打開融資空間、盤活存量資金，也是此輪調整以來，監管首次明確釋放杠杆寬鬆導向。互換便利擴容降息、上市公司回購機制制度化、場內杠杆空間優化共同構成增量資金閉環，維穩政策從信號表態轉向長效機制搭建。
從資金與情緒結構來看，中國A股當日行情呈現清晰的高低切換特徵。成交放量疊加超八成個股收漲，市場廣度為10月23日反彈以來最強；資金從前期持續抱團的避險資產流出，轉向AI應用、消費成長方向，而上海銀行近9%的單日跌幅，也側面反映紅利板塊短期擁擠度抬升。展望11月3日，美國中期選舉開啟投票，選舉結果將影響後續AI監管、財政擴張、對華關稅等政策預期，相關變量自週三起逐步向外圍風險資產傳導；11月4日美國財政部將公佈季度再融資公告，外部流動性擾動仍需持續跟蹤。國內重點關注SFISF資金落地節奏、護盤回購修訂細則。策略層面，穩市政策組合拳為反彈提供支撐，建議以持有為主；非銀金融作為政策最直接受益方向，重點跟蹤資金持續性，同時逢調整關注算力硬件機會。
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