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中國2025年上半年國內生產總值66.05萬億元，同比增長5.3%，符合市場預期（Q1+5.4%、Q2+5.2%），CPI和PPI持續低迷導致名義GDP下行至4.25%。6月規模以上工業增加值同比增長6.8%（前值+5.8%），其中，裝備製造業增加值同比增長10.2%，高技術製造業增加值增長9.5%，增速分別快於全部規模以上工業3.8和3.1個百分點。分產品看，3D打印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。上半年，全國固定資產投資同比增長2.8%，比1-5月繼續放緩0.9個百分點（前值+3.7%）。其中，基建投資逆週期托底力度減弱（+4.6%）、製造業投資略有放緩（+7.5%），而地產投資（-11.2%）仍然延續底部盤整的格局。近期市場對全國最高級別城市工作會議的召開預期升溫，存量房與閒置土地收購或成重要議題。6月社會消費品零售總額同比增速放緩至4.8%（前值6.4%），消費增速回落主要受618大促時間前移引發的需求透支，以及以舊換新國補資金階段性缺口拖累政策效果影響。第三季度中央補貼資金（含第三批1380億元）正分批下達，其中7月資金到位將快速修復補貼斷檔問題，後續政策聚焦優化國補實施節奏以及擴大以舊換新政策覆蓋場景。
6月以來，中國政策在內外環境交織下呈現一系列重要變化，核心圍繞“穩內需、優結構、促開放”展開。綜合來看，儘管房地產市場低迷與貿易摩擦仍構成內外壓力，但中國政策工具箱的靈活調控與新質生產力的崛起為經濟注入韌性，如高技術製造業增長達9.2%。上半年中國經濟已實現5.3%的較高增速，為全年“5%左右”增長目標的達成奠定基礎。後續需重點關注8月中美談判進展，以及7月政治局會議、8月北戴河會議對行業“反內卷”、房地產收儲機制、地方債務化解提速與設備更新投資擴容等關鍵領域的政策定調。
消息面，英偉達宣佈將恢復H20在中國的銷售，這一消息極大地刺激了國內算力相關產業。隨著人工智能的快速發展，對算力的需求呈爆發式增長，CPO作為提升算力效率的關鍵技術，市場前景廣闊。相關企業業績預告亮眼，進一步推動板塊上漲，反映出市場對算力行業未來發展的高度認可和樂觀預期。週二市場在3500點附近展開激烈爭奪，最終滬指失守3500點後又收回。科技股的強勢與傳統權重的弱勢形成鮮明對比，市場資金分歧較大。後續市場走勢需重點關注以下幾個因素：一是科技板塊能否持續保持強勢，成為市場的持續主線，如果科技股出現大幅回調，市場缺乏領漲板塊，指數上行將面臨較大壓力；二是金融、地產等權重板塊能否止跌企穩，這些板塊對指數影響較大，其走勢關乎指數的穩定；三是關注政策面的進一步變化，宏觀政策對市場的引導作用依然關鍵，如貨幣政策、產業政策等的調整都可能引發市場新的變化。短期市場或圍繞中報預增主線波動，半導體設備、電力設備等兼具政策支持與業績確定性的板塊受資金青睞；中長期建議關注政策與科技雙輪驅動，包括機器人量產、AI算力國產替代及內需替代邏輯。
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Q2中國實際GDP+5.2%，英偉達宣佈將恢復H20在中國銷售：
2025/07/16 08:24
Q2中國實際GDP+5.2%，英偉達宣佈將恢復H20在中國銷售：週二A股三大指數漲跌不一，分化態勢顯著。截至收盤，滬指報3505點，下跌0.42%，盤中一度跌破3500點；深證成指上漲0.56%，收於10744.56點；創業板指漲幅最大，上漲1.73%，報2235.05點。全市場成交金額大幅放量，達到1.64萬億元，較前一交易日增加1541億元，顯示市場活躍度顯著提升，但資金分歧也較為明顯。從板塊表現來看，呈現出極端分化的態勢。科技板塊成為市場最大亮點，受英偉達H20芯片解禁以及算力需求持續增長的催化，CPO概念爆發，新易盛20CM漲停並創新高，中際旭創大漲16.68%，躍嶺股份等多股漲停；英偉達概念同樣表現強勁，勝宏科技等多股漲停。此外，F5G概念、液冷服務器概念、財稅數字化、東數西算等板塊漲幅居前。個股方面，呈現普跌格局，超4000只個股下跌，僅1347只個股上漲，市場賺錢效應較差，科技股成為少數上漲的亮點，而大部分傳統行業個股表現不佳。外圍市場方面，美國6月核心CPI同比上漲2.9%，環比0.2%，連續5個月低於預期。溫和通脹數據一度提振美國股債齊漲，但關稅影響仍存，壓制美聯儲降息預期，美國股債回落，中概跑贏大盤，美元則延續近期漲勢。道指跌近1%，英偉達優異表現推動科技股占比較高的納指創下新高。中國2025年上半年國內生產總值66.05萬億元，同比增長5.3%，符合市場預期（Q1+5.4%、Q2+5.2%），CPI和PPI持續低迷導致名義GDP下行至4.25%。6月規模以上工業增加值同比增長6.8%（前值+5.8%），其中，裝備製造業增加值同比增長10.2%，高技術製造業增加值增長9.5%，增速分別快於全部規模以上工業3.8和3.1個百分點。分產品看，3D打印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。上半年，全國固定資產投資同比增長2.8%，比1-5月繼續放緩0.9個百分點（前值+3.7%）。其中，基建投資逆週期托底力度減弱（+4.6%）、製造業投資略有放緩（+7.5%），而地產投資（-11.2%）仍然延續底部盤整的格局。近期市場對全國最高級別城市工作會議的召開預期升溫，存量房與閒置土地收購或成重要議題。6月社會消費品零售總額同比增速放緩至4.8%（前值6.4%），消費增速回落主要受618大促時間前移引發的需求透支，以及以舊換新國補資金階段性缺口拖累政策效果影響。第三季度中央補貼資金（含第三批1380億元）正分批下達，其中7月資金到位將快速修復補貼斷檔問題，後續政策聚焦優化國補實施節奏以及擴大以舊換新政策覆蓋場景。
6月以來，中國政策在內外環境交織下呈現一系列重要變化，核心圍繞“穩內需、優結構、促開放”展開。綜合來看，儘管房地產市場低迷與貿易摩擦仍構成內外壓力，但中國政策工具箱的靈活調控與新質生產力的崛起為經濟注入韌性，如高技術製造業增長達9.2%。上半年中國經濟已實現5.3%的較高增速，為全年“5%左右”增長目標的達成奠定基礎。後續需重點關注8月中美談判進展，以及7月政治局會議、8月北戴河會議對行業“反內卷”、房地產收儲機制、地方債務化解提速與設備更新投資擴容等關鍵領域的政策定調。
消息面，英偉達宣佈將恢復H20在中國的銷售，這一消息極大地刺激了國內算力相關產業。隨著人工智能的快速發展，對算力的需求呈爆發式增長，CPO作為提升算力效率的關鍵技術，市場前景廣闊。相關企業業績預告亮眼，進一步推動板塊上漲，反映出市場對算力行業未來發展的高度認可和樂觀預期。週二市場在3500點附近展開激烈爭奪，最終滬指失守3500點後又收回。科技股的強勢與傳統權重的弱勢形成鮮明對比，市場資金分歧較大。後續市場走勢需重點關注以下幾個因素：一是科技板塊能否持續保持強勢，成為市場的持續主線，如果科技股出現大幅回調，市場缺乏領漲板塊，指數上行將面臨較大壓力；二是金融、地產等權重板塊能否止跌企穩，這些板塊對指數影響較大，其走勢關乎指數的穩定；三是關注政策面的進一步變化，宏觀政策對市場的引導作用依然關鍵，如貨幣政策、產業政策等的調整都可能引發市場新的變化。短期市場或圍繞中報預增主線波動，半導體設備、電力設備等兼具政策支持與業績確定性的板塊受資金青睞；中長期建議關注政策與科技雙輪驅動，包括機器人量產、AI算力國產替代及內需替代邏輯。
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