抗疫特别国债7月30日发行完毕，证监会引导保险等长期资金入市：A股三大指数当日震荡整理，最终集体小幅收涨。市场成交量萎缩，两市成交额不足1万亿元，当日成交9272亿元。行业板块涨跌互现，黄金板块大涨。北向资金全天净流出15.14亿元，为连续3日净流出；其中沪股通净流出38.16亿元，深股通净买入23.02亿元。据央行官网公示，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展7天期1000亿元逆回购操作，中标利率2.20%，与上次一致。央行上次逆回购操作于7月23日开展，期限7天，中标量500亿元，中标利率2.20%。目前的资金利率水平已经达到或者接近央行认可的利率中枢附近，意味着资金利率乃至中短端利率的顶部区域已经基本探明。
国家统计局7月27日发布的数据显示，6月规模以上工业企业利润同比增长11.5%，较5月提高5.5个百分点。1-6月累计，规模以上工业企业利润同比下降12.8%，降幅较1-5月收窄6.5个百分点。分季度看，二季度工业企业利润增速已由降转升，同比增长4.8%，而一季度同比下降36.7%。国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，6月工业利润增速较5月加快，主要原因为工业品价格降幅收窄，初步测算，6月工业品价格变动带动工业企业利润增速比5月提高5.3个百分点。同时，工业生产和销售增长加快，6月规模以上工业增加值、工业企业营业收入同比分别加快0.4个和2.8个百分点，企业规模扩张带来盈利增加。此外，成本下降也推高利润。6月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.22元，为今年以来首次下降，缓解了前期成本大幅上升给企业经营带来的压力。尽管二季度工业企业利润状况向好，受新冠肺炎疫情冲击影响，市场需求依然偏弱，企业生产经营仍然面临不少困难。当前，全球疫情仍在持续蔓延，国际经贸形势复杂严峻，工业利润增长的持续性仍存在不确定性。
财政部近日发布公告显示，计划于7月28日和30日，第三次和第四次续发行2020年抗疫特别国债（四期），发行数量合计1400亿元，期限均为十年。续发行国债与之前发行的同期国债票面利率相同，均为2.86%。这意味着，6月18日启动发行的1万亿元抗疫特别国债，本周将全部发行完毕。抗疫特别国债的发行，采用多次续发行同一只债券的方式，以减少流通债券只数，增大单期流通量。据财新记者梳理，财政部先后发行了四期抗疫特别国债，各期债券均多次续发行。其中，一期发行规模合计2000亿元，期限为五年；二期发行规模1000亿元，期限为七年；三期、四期发行规模均为3500亿元，共7000亿元，期限为十年。按财政部的数据，上半年发行新增一般债券5152亿元，尚有4648亿元未发行；截至7月14日，今年以来共发行新增专项债券2.24万亿元，尚有1.51万亿元未发行。二者合计，未来将有近2万亿元新增地方债券待发行。若按2019年地方政府债券在9月底前基本完成发行的要求，8月、9月将再次迎来地方债发行高峰。
7月27日，资本邦获悉，7月28日-7月29日，美联储将举行议息会议，公布7月利率决议。市场普遍预期美联储将按兵不动，维持利率接近零的水平。从鲍威尔近一个月来发表的各种讲话来看，美联储维持经济前景不确定性的观点，对疫情带来的下行风险表示担忧，强调需要财政刺激的配合，经济复苏取决于政府的抗疫措施。Oxford Economics机构分析师Gregory Daco表示，虽然5月下旬美国小型企业活动反弹，但6月下旬开始这些企业的经营活动再次停滞。预计在政府救济计划7月到期后未来几周的局势将更为恶化。美联储将不得不调整措辞面对现实。
7月27日，黄金多头再度爆发，截至目前，现货黄金升破1920美元/盎司，已经刷新纪录新高。中国和美国紧张局势升级、美元走软、国债收益率下降、欧洲央行的宽松政策以及市场对更多的财政刺激措施的预期等因素共同推升贵金属价格飙涨。从历史上黄金牛市的波动特点来看，金价仍有巨大的上涨空间。在分析黄金的牛市和熊市周期时需要提前下一个定义，黄金的牛市周期就是金价在经历的一轮涨跌之后会登上一个新的台阶；熊市周期是金价在经历一轮涨跌之后还会原地踏步周一证监会再放利好，支持公募对接保险、银行公募理财等各类长期资金。近年来公募产品创新层出不穷，比如公募FOF、MOM产品等，银行理财、保险、养老金等中长期资金都可以通过这类公募产品形式投资。吸引中长期资金入市是资本市场改革的重要方向，也是促进资本市场健康良好生态形成的必要之举，对市场的影响和意义是正向的。综合考虑当前宏观经济状况、利率水平、充足的资金以及地缘政治上的冲突，黄金的牛市仍会持续很长时间，保守估计未来一到两年突破2500美元概率很大。整体上，市场对于外部事件冲击的敏感度在钝化，国内流动性环境依然是决定后续市场行情的最重要变量。如果外部事件冲突升级，意味着国内流动性环境大幅收紧的概率明显降低，而前期市场行情的主线逻辑(科技独立自主、内需消费稳定增长)应该加强。
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