上周A股市场上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为1.96%，1.51%，1.93%。上证指数在周一延续十一长假开门红大涨2.64％之后，出现缩量整理，两市成交量重新回到7086亿元。A股反弹受挫主要因为欧美股市大跌，欧洲疫情已经出现二次爆发，欧洲经济重新封锁，而美国经济刺激方案谈判陷入胶着。由于欧洲疫情爆发，封城措施的不断推出或将对欧洲股市带来短期冲击，同时对四季度欧洲外需造成一定的压制。另一方面，疫情对海外供应链的打击，也可能使得在一些行业中国供应链的份额上升。不过，疫苗到来的脚步已经越来越近。嘉兴、义乌两地已开展新冠疫苗接种（2次，200元一支，共400元，消息来源：嘉兴、义乌疾控中心），预计未来全国各地都将陆续开展紧急接种。美国制药公司辉瑞（Pfizer）于当地时间16日表示，假使可从后期人体试验中获得积极的疗效和安全的数据，那么该公司可能会在11月底前申请新冠疫苗的紧急用户许可证。

近期公布的中国9月经济和金融数据表明中国经济复苏仍持续深化。9月全社会用电6454亿千瓦时，同比增长7.2％，1-9月同比增长1.3％，社会用电出现明显增长，显示经济复苏进一步加强。据海关总署统计资料，中国9月（以人民币计）进出口总值同比增10%，出口同比增8.7%，前值增11.6%；进口同比增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。中国9月（以美元计）出口同比增9.9%，前值增9.5%；进口同比增13.2%，前值降2.1%；贸易顺差370亿美元，前值589.3亿美元。国内经济复苏势头强劲，社融和进出口资料均超市场预期背景下预计9月经济资料大概率偏强。一方面，9月新增社融3.48万亿，同比多增9630亿元，主要增量贡献在于信贷及政府融资，贷款结构继续向好且企业和居民部门新增存款大幅强于季节性，均指向实体资金需求旺盛，因此预计本周将发布的第三季经济资料大概率偏强。中国央行调查统计司司长阮健弘14日在发布会上表示，今年前三季度中国信贷和社融增速合理增长，还没到偏快增长的状况，应当允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。中央释放讯号，允许宏观杠杆率提升，将缓解市场对于后疫情时代货币紧缩的过度担忧。

中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。习近平在主持学习时强调，当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是其中一个关键变量。我们要于危机中育先机、于变局中开新局，必须向科技创新要答案。要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。总的来说，我们认为目前市场已经如期重回震荡向上格局：当前阶段A股企业盈利预期将继续上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好，美国大选进入最后阶段，选后经济刺激方案出台的机率大增，人民币汇率将维持强势，值得警惕的是欧美秋冬季疫情的二次爆发则为全球经济复苏带来了阴影，未来同样需要关注疫苗进展。当前阶段重点关注受益于经济复苏和“十四五”政策的顺周期成长方向，重点关注：光伏、新能源汽车、电子、券商、保险等。

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