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中国1月份制造业PMI小幅回升至49.2%，美联储维持利率不变并淡化3月降息可能：1/31日周三，A股早盘在权重板块带动下深V反弹，但午后再度走弱，业绩股主线演绎明显。截至收盘，沪指跌1.48%再度失守2800点，深成指跌1.95%，创业板指跌0.66%，北证50指数跌0.18%。A股三大指数均收出月线六连阴，沪指本月跌超6%，深成指本月跌超13%，创业板指本月累计跌超16%。沪深两市成交额7583亿元，北向资金净买入37.01亿元。盘面上，传媒娱乐早盘走强而午后回落，保险板块上涨，AIGC概念股午后跳水，中字头股票走势分歧，其他板块多数下跌，酒店餐饮、旅游板块大跌，软件服务、房地产、船舶、医药等跌幅居前。海外，美国1月ADP就业人数增加10.7万人，增幅创2023年11月以来最低，大幅不及市场预期，工资增速创两年来新低，就业市场降温。美联储公布1月利率决议，如期按兵不动，暗示加息基本已完成，鲍威尔认为3月不太会降息。对通胀和就业的表述不变，对经济增速似乎更有信心，或反映了美联储政策制定的最新“软着陆”背景。但声明仍强调将高度关注通胀风险。美股扩大跌幅，美债收益率有一定反弹，美元上涨。最终，纳指收跌2.23%，标普收跌1.61%，道指收跌0.82%，三大指数均录得月线三连涨。美债收益率全线跌超10个基点。
宏观方面，中国1月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张走势，中国企业生产经营活动总体持续扩张。从分项指数变化来看，1月份生产指数为51.3%，较上月上升1.1个百分点，升至近4个月内的高点，并且连续8个月运行在扩张区间，制造业企业生产活动加快增长。制造业和非制造业新订单指数有所增加，国内外需求小幅回升。从预期看，非制造业业务活动预期指数虽较上月下降0.6个百分点，但仍在59.7%的较高水平，反映出企业对后期市场预期稳定，整体乐观。央行上海总部召开2024年货币信贷工作会议，表示存量首套房贷利率下调基本完成，目前利率下调幅度约为54BP。同时部署2024年货币信贷工作，包括实现信贷均衡投放、优化信贷供给结构、盘活被低效占用的资源、做好房地产金融工作、继续释放贷款市场报价利率（LPR）改革成效等。预计2024年信贷仍将保持合理增长，且增速有望高于2023年。此外，首批城中村改造项目专项借款从1/30日起陆续向广州、郑州等城市发放，涉及100多个项目，其中国家开发银行30日发放城中村改造专项借款90.8亿元，中国农业发展银行也为河北石家庄、山东济南、四川成都等多地实现城中村改造项目贷款投放。专项借款落地表明金融正在加大力度积极支持城中村改造，有望提供成本低、效率高的融资支持。
行业方面，在监管层持续推动之下，城市房地产融资协调机制开始启动。重庆、昆明、青岛、南宁等地第一批房地产项目“白名单”已推送至辖内大型银行、股份制银行、异地城商行等，其中南宁推送了第一批107个，重庆市第一批314个融资需求约830亿元，青岛第一批84个融资需求约250.2亿元。此外，内蒙古表示于1月底前推送第一批项目名单，2月底前推送第二批项目名单；成都首批208家企业拟申报项目融资。预计后续将有更多地方跟进落地，随着更多房地产项目贷款支持落地，有助于改善房地产企业流动性，也有利于市场提高对期房的接受程度，推动房地产投资扩大并稳定房地产市场。昨日再有逾40家A股公司宣布拟回购或提议回购股份，其中通威股份拟增持10-20亿元，三一重工拟回购6-10亿元较高，助力市场信心稳定。
国家市场监督管理总局质量发展局局长刘三江1月31日在新闻发布会上表示，实施一批标准稳链重大标志性项目，更好发挥标准在产业稳链中的作用。聚焦集成电路、工业机器人、北斗规模应用等重要产业链，攻关制定人工智能安全、驾驶辅助系统等关键环节技术标准，加快推动自主技术向自主标准转化，构建与产业链相适配的标准体系。总的来看，1月市场延续调整态势，央行降准降息、央企市值管理纳入负责人考核、证监会全面暂停限售股出借、一周内两次提及“以投资者为本”，加之广州上海等地继续放松限购，一系列举措凸显监管层呵护市场意图明确。不过美联储淡化3月降息可能、及财报季或带来扰动，偏股型基金当前85%高仓位亦是隐忧，需继续关注经济复苏节奏、政策及国家队动向以及市场成交量，当前市场环境下低估值高股息央国企成资金关注方向。

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