开年第一周A股开门红，代表小盘股的国证2000指数全周领涨，涨幅3.63%，偏科技成长风格的科创50与创业板指紧随其后，分别上涨3.25%和3.21%；其余各主要指数方面，上证50、沪深300和上证指数分别上涨2.97%、2.82%和2.21%。市场风格维度，成长相对占优，国证成长指数上涨3.23%，国证价值指数收涨2.29%。行业层面，本周31个申万一级行业仅3个行业微跌，沉寂数周的数字经济相关板块再度活跃，计算机、建筑材料、通信板块涨幅居前，分别上涨5.15%、5.08%和5.05%；农林牧渔、社会服务与交通运输板块跌幅居前，分别下跌1.22%、0.96%和0.15%。向资金自10月份二次见底以来，已经连续九周维持净流入，累计流入约1111.26亿元，近一周流入约200.19亿元，环比上周变动+171.17亿元，流入明显提速。

上周公布的美联储12月会议纪要偏鹰派，与会者普遍认为通胀前景风险仍倾向于上行，通胀率仍远高于委员会2%的长期目标，且没有与会者预计会在2023年开始降息。从最新美国PMI和非农时薪数据来看，需求收缩和通胀下行的趋势可能促使联储更快的转向鸽派。美国劳工部数据显示，美国12月非农就业人口新增22.3万人，薪资涨幅持续降温，12月美国私人非农平均时薪同比增速4.59%，低于市场预期的5%，为近16个月以来的最低水平，薪资的降温有利于通胀压力的缓解。同时，12月美国ISM制造业PMI为48.4，已连续两个月低于荣枯线，新订单和产出分项指数大幅下行，均为2020年5月以来新低。12月ISM非制造业PMI为49.6，大幅低于市场预期，且为2020年5月以来首次跌破荣枯线，表明美国服务业也进入萎缩。

本周为国内外宏观经济数据披露最密集的一周，其中包括中国12月金融、进出口和CPI、PPI通胀数据，美国和日本12月CPI通胀数据，德国2022年GDP增速等重磅数据将密集公布。央行方面，美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利、欧洲央行执委施纳贝尔、日本央行行长黑田东彦集中在本周发表讲话。综合新华社、央视新闻消息，美国加利福尼亚州近期持续遭遇冬季风暴侵袭，截至当地时间1月8日，超过56万户家庭和企业断电。当地时间7日午夜，俄军在乌克兰境内的单方面停火结束，恢复对乌境内目标攻击，地缘政治风险持续。

人民银行、银保监会发布《关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部部长倪虹也表示，“对于购买第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。”稳增长政策持续释放以及疫情影响逐步消退使得市场对于未来基本面向好预期不断强化。国内基本面出现明显拐点之前，稳经济、支持实体的政策基调仍将延续。此外，内地进一步优化往来港澳防疫措施，

往后看，我们认为当前积极的因素依旧偏多。一季度市场仍处于政策预期蜜月期，而经济数据的验证时点相对滞后，政策预期驱动下，市场悲观情绪逐步消退。1-2月，由于国内迎来春节和经济数据的真空期，市场更聚焦居民出行、消费等数据的填坑复苏。而近期高频数据显示，随着“阳康”人数的增多，各地人流正在加快恢复，国内经济逐渐步入复苏。同时，海外加息放缓、国内“扩内需”政策落地、房地产和平台经济等领域释放偏暖信号等，均是促使市场风险偏好再抬升的驱动力，A股春季躁动行情有望延续。建议关注低估值央国企，短期受益于疫情管控放开的消费链（医药、出行、旅游、医美），政策托底催化的地产链修复，以及中长期看业绩增长确定性强的新能源车、光伏、储能。

 
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