十一黄金周中国消费超预期复苏，外围助涨A股节后有望反弹：十一黄金周国外以股票市场为代表的风险资产呈现先跌后涨以及整体收涨的特征。其中，中国香港市场在十一期间涨幅最大，涨幅超过3%，科技股的涨幅最高；欧美市场的累计涨幅在1%-2%左右，A50期货的累计涨幅在2%左右，COMEX黄金价格基本持平。其中美股涨幅在1.5%-2%之间，富时A50期货在假期期间上涨超过2%，港股则上涨近3%。美国经济数据不达预期、特朗普竞选不确定性上升影响，十一期间美元对多数货币贬值。贬值最多的为美元兑离岸人民币，下跌0.53%，美元指数累计下跌0.41%，回到94点下方。
据文旅部统计，今年十一假期前7天，全国共接待国内游客6.18亿人次，同比恢复79.0%；实现旅游收入4543.3亿元，同比恢复69.9%。全国道路预计发送旅客3.79亿人次，日均客运量4737万人次，与去年十一假期日均客运量（6858万人次）同比下降30.93%。前8日（截止19点）中国总票房39.2亿，为历史第二高国庆成绩，仅次于2019年国庆档，其中《我和我的家乡》和《姜子牙》位列前两位，票房分别为18.5亿、13.7亿元。黄金周期间，东航、南航、海航等多家航空公司再次推出随心飞相关产品，如东航发布售价6666元“大兴随心飞”，可用时间覆盖整周。南航发布大兴无限次套票，购买南航任意往返北京大兴经济舱全价机票。当前国内外疫情局势出现分化，中国本土病例连续52天0新增，国内航空公司国内航班已经恢复到9成。
随着干散货航运市场进入传统旺季，十一期间BDI指数持续回升突破2000 点，创下今年新高，10/7日为2044点。9月全球制造业PMI为52.9%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月保持在50%以上。10/6日IMF总裁表示，全球经济正从危机深渊中复苏，但是灾难远未结束，全球经济复苏前路漫长。从新增病例来看，英国新增病例从9月初的每日1300人左右上升至目前的1.4万人；法国从5000人上升至1万人以上；西班牙同样达到每日1万人以上。10月1日，法国卫生部长表示，巴黎及其周边多省疫情恶化，在过去七天里的感染率、易感人群感染率和重症病床占用率都已经达到“最高警戒”标准。同日西班牙卫生部发布了马德里及周边9个市镇的管控措施，包括限制民众出入、最大聚集人数在6人以下、公共场所容量限制在50%以下等。欧洲疫情反扑加大了第二轮疫情爆发的风险，对全球经济的影响或于后续慢慢显现。
10/2日特朗普总统通过自己推特证实其新冠病毒检测结果为阳性，引发市场普遍关注和担忧。在很快转入医院接受治疗后，特朗普病情并未出现明显恶化，并已经于当地时间周一出院返回白宫。特朗普于10月6日表示不接受民主党的财政刺激方案，并表示将两党双方的磋商工作推迟至大选结束以后，超出市场预期，当日美股三大指数均下跌超过1%。但次日特朗普又敦促两党批准针对航空业和小型企业的独立纾困措施，美股三大指数反弹超1.5%。此外，中美博弈仍在持续，中芯国际遭美方制裁消息确认后，中芯国际H股于10月5日一度下跌超7%，但随后跌幅收窄至-4.6%，整体来看港股科技板块呈现韧性，10月5日恒生科技指数小幅上涨0.06%，恒生指数上涨1.32%，次日上述两大指数均实现上涨，中芯国际大幅反弹超过7%，抹平前一日跌幅。
根据历年数据统计，十一后1周/2周上涨概率分别为80%/70%，平均涨幅分别为2.06%/2.36%。在外部不确定性抬升和中美博弈力度加大的背景下市场风险偏好仍受到压制，但是当前国内市场具有估值的相对优势，上证综指处于72%左右历史分位水平。随着美国11/3大选临近，考虑到美国大选选情胶着，仍需提防特朗普在选前祭出『惊奇十月』策略，中美关系紧张仍可能再度升温。不过从中芯国际受到制裁后港股市场的表现来看，国内市场具有相对韧性。中国经济基本面稳健，10/26-29召开五中全会研究制定十四五规划，届时各地方政策、各细分行业规划将陆续出炉，有望带来政策行情，建议关注十四五主题、消费、调整充分的科技股。

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