上周除科创50（跌1.0%）下跌外，A股重要指数均上涨。其中，上证指数（涨1.5%）、中小100（涨1.4%）和深证成指（涨1.2%）领涨，沪深300涨0.8%，上证50涨0.8%，创业板指涨0.3%。行业上，煤炭（涨8.4%）、石油石化（涨6.3%）、综合（涨4.1%）领涨，农林牧渔（跌2.1%）、汽车（跌0.7%）和消费者服务（跌0.1%）领跌。A股市场成交和波动均有所收敛，上周煤炭、石油石化行业受到欧洲能源价格飙升、国内沿海多省用电紧张等事件催化而有平均6-8个百分点的涨幅，半导体、光伏、消费电子等细分成长领域仍有强势表现，大消费板块则相对落后。
8月12日，央行发布2022年7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。M2同比增长12%，再创今年以来同比增速新高，也意味着M2连续4个月保持两位数增速。7月数据反映了国内贷款需求不足的问题较为突出，主要原因包括6月贷款和专项债季末冲量形成一定透支效应和房地产断贷事件引起的市场波动。对于下一阶段的政策取向，央行预计将将坚持稳健取向的货币政策，不搞“大水漫灌”、不超发货币，将兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。
二季度央行货币政策执行报告中指出“经济恢复基础尚不稳固”“青年就业压力较大”，央行下半年工作会议也提示“引导金融机构增加对实体经济的贷款投放力度”，由此可见，下半年“稳增长/保就业”压力仍较大，需要继续加大宽信用“再加杠杆”力度。7月初以来的减量逆回购导致市场担心货币政策转向收紧，当前短端利率水平持续低位进一步放大了狭义流动性收紧的担忧。当前稳增长和保就业压力较大，7月社融低于预期，反而有可能使得货币政策延续宽松、利率水平持续低位。同时，当前海外通胀仍相对高位（美国CPI仍处8.5%的高位），而中国不具备大的通胀压力（中国CPI仅为2.7%），也能够继续强化“此消彼长”中国贴现率趋势下行的优势，有利于成长风格。
8月12日，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿和上海石化等五家公司发布公告称，拟将美国存托股从纽约证券交易所退市。5家公司披露的退市原因主要包括两方面：一是美国存托股份（“存托股”）的交易量与公司境外普通股（“H股”）全球交易量相比有限。二是长期维持存托股纽交所上市和该等存托股及对应H股，在美国证券交易委员会（SEC）注册并遵守证券交易法规定的定期报告及相关义务所涉较大行政负担。这几家公司均是相关领域的国企龙头，他们从纽交所的退市代表中概股从美国的退出开始加速。但总体来说，这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划并不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。
A股进入中报的密集披露期，当前阶段主要需要关注以下三方面：一是政治因素尤其是台海问题会否导致中美脱钩乃至中美冲突进一步升级；二是稳增长基调下移背景下，最新的政治局会议不再强调确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，经济下行压力会否继续增加；三是信贷数据环比大幅下滑会否导致流动性出现局部紧张。我们倾向于认为，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场调整压力仍在，周期股带领的反弹更多是短期期货价格反弹以及中报预期带来的短暂修复，持续性存疑，A股中期大概率仍处于调整阶段。建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和大科技板块

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